Ускоренный выкуп акций (ASR) — это финансовый инструмент, позволяющий публичным компаниям быстро выкупать собственные акции с рынка. Компания получает акции немедленно от инвестиционного банка, который затем приобретает их на открытом рынке, беря на себя риск за согласованную премию. Этот метод отличается от традиционного выкупа скоростью исполнения и структурой взаимодействия между компанией и финансовым учреждением.
Ускоренный выкуп акций (ASR) — метод, позволяющий компаниям быстро выкупать собственные акции через инвестиционный банк. Компания получает акции немедленно, а банк затем приобретает их на открытом рынке, перекладывая риск на себя за согласованную премию.
Ускоренный выкуп акций (ASR, Accelerated Share Repurchase) — это метод, который публичные компании могут использовать для выкупа собственных акций с рынка.
Метод ASR предполагает, что компания покупает свои акции у инвестиционного банка (который, в свою очередь, занимает их у своих клиентов) и выплачивает ему наличные деньги, одновременно заключая форвардный контракт. Инвестиционный банк затем стремится приобрести акции компании на открытом рынке, чтобы вернуть их своим клиентам. По завершении сделки компания может получить даже больше акций, чем получила изначально, которые впоследствии аннулируются. Этот метод отличается от традиционного выкупа на открытом рынке, когда компания просто объявляет о намерении выкупать акции и затем это делает.
Компания может выбрать метод ASR как способ снижения количества выпущенных акций при фиксированной стоимости, перекладывая риск на инвестиционный банк (который теперь занимает короткую позицию по акциям) за согласованную премию.
Покупая акции таким образом, компания немедленно обменивает фиксированную сумму денег на акции собственного капитала. В настоящее время предполагается, что такие схемы используются руководством для манипулирования показателями прибыли в целях компенсации руководителей и отчетности. Кроме того, существуют периоды «черного списка» при отчетности, в течение которых компании не могут объявлять о выкупе акций. Продукт ASR от инвестиционного банка позволяет компании по сути выкупать акции даже в период такого запрета.
🔑 Ключевые факты
- ASR позволяет компаниям выкупать акции быстрее, чем традиционный метод на открытом рынке
- Инвестиционный банк занимает акции у своих клиентов и занимает короткую позицию
- Компания может получить больше акций, чем передала изначально
- Риск колебания цены акций перекладывается на инвестиционный банк
- ASR позволяет выкупать акции даже в периоды запрета на отчетность
- Метод используется для снижения количества выпущенных акций при фиксированной стоимости
- ASR часто применяется для манипулирования показателями прибыли на акцию
Как работает ускоренный выкуп акций
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- ASR позволяет компаниям обходить периоды ‘черного списка’ при отчетности, когда обычно запрещены выкупы акций
- Инвестиционный банк получает премию за риск, который он берет на себя при занятии короткой позиции
- ASR часто критикуется как инструмент для искусственного улучшения показателя EPS (прибыль на акцию) в целях компенсации руководителей