Налог на финансовые операции: закон Let Wall Street Pay

Налог на финансовые операции — это предложенное законодательство, которое предусматривает введение налога на операции с ценными бумагами на финансовых рынках США. Законопроект HR 4191, внесённый в палату представителей 3 декабря 2009 года, направлен на финансирование создания рабочих мест и сокращение государственного дефицита за счёт налогообложения спекулятивных операций на Уолл-стрит.

Предлагаемый законопроект «Пусть Уолл-стрит платит за восстановление Мейн-стрит» официально представлен в виде законопроекта палаты представителей США H.R. 4191: Let Wall Street Pay for the Restoration of Main Street Act of 2009. Это предложенное законодательство, внесённое в палату представителей США 3 декабря 2009 года, предусматривает введение налога на операции с ценными бумагами на финансовых рынках США. Официальная цель — «финансирование создания рабочих мест и сокращение дефицита бюджета». Прогнозируемый годовой доход составляет 150 миллиардов долларов в год, половина которых направляется на сокращение дефицита, а половина — на мероприятия по содействию занятости.

История

США вводили налог на финансовые операции с 1914 по 1966 год. Федеральный налог на продажу акций составлял 0,1 процента при выпуске и 0,04 процента при передаче. В настоящее время США взимают минимальный налог в размере 0,0034 процента на операции с акциями. Этот налог, известный как сбор по разделу 31, используется для покрытия операционных расходов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). В 1998 году федеральное правительство собрало 1,8 миллиарда долларов от этих сборов — почти в пять раз больше годовых операционных расходов SEC.

Представитель США Питер Энтони ДеФацио (Peter Anthony DeFazio) предложил новый налог на финансовые операции в 2009 году. Он впервые поднял эту идею в начале 2009 года, а затем официально внёс её в качестве законопроекта 3 декабря 2009 года. В день внесения законопроекта ДеФацио заявил: «Американские налогоплательщики спасли Уолл-стрит во время кризиса, вызванного безрассудными спекуляциями на финансовых рынках. Это законодательство заставит Уолл-стрит внести свой вклад и вернуть людей, пострадавших от этого кризиса, к работе». Под «спасением» он имел в виду Закон об экстренной экономической стабилизации США 2008 года, а под «кризисом» — финансовый кризис 2008 года. В день внесения законопроекта его поддерживали 25 коллег ДеФацио из палаты представителей.

Элементы предложения

Предложение включает следующие элементы:

• Операции с акциями облагаются налогом в размере одной четверти одного процента (0,25 процента)
• Налог на фьючерсные контракты на покупку или продажу товара стандартного качества в определённую дату в будущем по рыночной цене составляет 0,02 процента
• Своп между двумя компаниями на определённые выгоды финансовых инструментов облагается налогом в размере 0,02 процента
• Кредитные дефолтные свопы, при которых контракт обменивается через серию платежей в обмен на выплату при дефолте кредитного инструмента (обычно облигации или кредита), также облагаются сбором в размере 0,02 процента

Чтобы обеспечить надлежащую направленность налога на спекулянтов и не затронуть среднего инвестора и пенсионные фонды, налог возвращается для:

• счётов пенсионного обеспечения с налоговыми льготами
• планов 401(k)
• взаимных фондов
• счётов накопления средств на образование
• счётов накопления средств на здравоохранение
• первых 100 тысяч долларов операций в год, которые уже не освобождены от налога

Оценка

Критика этого законопроекта включала: (1) статью Wall Street Journal от декабря 2009 года авторства Бертона Г. Малкиэла (Burton G. Malkiel) и Джорджа У. Саутера (George U. Sauter); (2) онлайн-статью от декабря 2009 года Ирен Олдридж (Irene Aldridge); и (3) статью в журнале Tulane Law Review от декабря 2010 года Ричарда Т. Пейджа (Richard T. Page), который предположил, что введение налога на финансовые операции в ответ на экономический спад 2007–2010 годов было бы «глупой местью». Вместо этого Пейдж выразил сдержанную поддержку Сбору за ответственность за финансовый кризис президента Барака Обамы (Barack Obama).

Критика Малкиэла и Саутера

8 декабря 2009 года критика поступила от Бертона Г. Малкиэла и Джорджа У. Саутера. Некоторые эмпирические исследователи выразили озабоченность тем, что налоги на финансовые операции на практике полностью перекладываются на клиентов, в конечном итоге увеличивая транзакционные издержки для долгосрочных инвесторов, вместо того чтобы просто создавать искажения и снижать эффективность рынка. Например, профессор экономики Принстонского университета Бертон Г. Малкиэл, автор классического финансового труда «Случайное блуждание по Уолл-стрит» и нескольких публикаций об эффективности взаимных фондов, предсказал:

«Уолл-стрит» не будет платить предполагаемый налог в размере 150 миллиардов долларов. На самом деле налог просто будет добавлен к стоимости деятельности, обременяя всех инвесторов, включая планы 401(k), IRA и взаимные фонды.

Профессор Малкиэл утверждал, что налогообложение спекулянтов снизит эффективность рынка, нанеся вред экономике:

Налоги на операции сделают большинство текущих высокочастотных сделок убыточными, поскольку они зависят от минимальных прибыльных маржей. Объём торговли упадёт, и произойдёт резкое снижение налоговых поступлений, фактически собираемых правительством. Ликвидность рынка снизится, спреды между ценами покупки и продажи расширятся, и все инвесторы будут платить значительно более высокие комиссии за свои сделки.

Критика Ирен Олдридж

21 декабря 2009 года представитель финансовой индустрии, управляющий партнёр нью-йоркского хедж-фонда и автор книги о высокочастотной торговле Ирен Олдридж утверждала, что предложенный в США налог на финансовые операции приведёт к потере рабочих мест в нефинансовых секторах экономики через так называемый мультипликативный эффект, при котором налоги, наложенные на сотрудников Уолл-стрит, передаются в увеличенном виде через их сокращённый спрос к поставщикам и вспомогательным отраслям:

100 рабочих мест в финансовой безопасности поддерживают 27–37 рабочих мест в розничном секторе, 72–91 рабочее место в секторе деловых услуг (канцелярские товары и копировальные аппараты), 79–112 рабочих мест в сфере услуг (врачи, медсёстры, операторы заправочных станций) и 5–12 рабочих мест в ресторанах и барах. Даже минимальный налог на финансовые операции, снижающий объём торговли всего на 10 процентов, приведёт, по данным Шваби́ша, к потере более 30 тысяч рабочих мест только в Нью-Йорке.

По мнению Ирен Олдридж, существует также озабоченность снижением доходности инвестиций для физических лиц, расширением спредов и волатильности на рынке, а также возможным увеличением банковских комиссий, которые должны быть повышены, чтобы банки могли покрыть повышенный риск, связанный с владением акциями. Всё это будет иметь негативные последствия для «Мейн-стрит».

Другой законопроект, внесённый ДеФацио

Другой законопроект, остающийся предложением, был внесён ДеФацио 13 февраля 2010 года. Он называется «H.R.1068 — Let Wall Street Pay for Wall Street’s Bailout Act of 2009» («Пусть Уолл-стрит платит за спасение Уолл-стрит»).

Налог на финансовые операции: основные положения закона