Комитет по регулированию рынков капитала США

Регулирование рынков капитала — ключевой элемент стабильности финансовой системы США. Комитет по регулированию рынков капитала, основанный в 2006 году, является независимой организацией, которая разрабатывает рекомендации по реформе финансовой системы на основе эмпирических данных. Организация объединяет ведущих специалистов финансового сектора и академических кругов для обеспечения беспартийного подхода к политическим решениям.

Американская некоммерческая организация

Комитет по регулированию рынков капитала (Committee on Capital Markets Regulation) — независимая беспартийная исследовательская организация со статусом 501(c)(3), финансируемая взносами от частных лиц, фондов и корпораций.

История создания

В состав комитета входят тридцать шесть лидеров финансового сектора, включая представителей банков, брокерских компаний, управляющих активами, частных фондов, страховых компаний и академических кругов. Сопредседателями комитета являются Гленн Хаббард (Glenn Hubbard), декан Бизнес-школы Колумбийского университета, и Джон Торнтон (John L. Thornton), председатель Брукингского института. Директором комитета является профессор Хэл Скотт (Hal S. Scott), почётный профессор Номура и директор Программы по международным финансовым системам в Гарвардской школе права. Исследования комитета в области регулирования рынков капитала США предоставляют политикам беспартийную эмпирическую базу для принятия государственной политики.

История

Комитет был основан в 2006 году тогдашним министром финансов США Генри Полсоном (Henry Paulson).

Прошлые рекомендации

Глобальный финансовый кризис: План нормативной реформы

В 2009 году Комитет определил четыре критические задачи на основе года наблюдений и исследований финансового кризиса 2008 года, которые были разбиты на 57 конкретных рекомендаций. Эти четыре задачи включают:

• Снижение системного риска посредством более разумного и эффективного регулирования.
• Повышение прозрачности информации для защиты инвесторов и стабилизации рынка.
• Единая система регулирования с чёткими линиями ответственности и улучшенной прозрачностью.
• Международная гармонизация и сотрудничество в области регулирования.

План финансовой реформы

В 2010 году в письме на 37 страницах к председателю Додду (Dodd), старшему члену Шелби (Shelby), председателю Линкольну (Lincoln) и старшему члену Чамблиссу (Chambliss) Комитет оценил все основные элементы предложений по финансовой реформе, поступивших из комитетов Сената, но особое внимание уделил четырём областям для компромисса:

• Федеральные регуляторы должны иметь возможность использовать налоговые средства (и возмещать их позже) для упорядоченного разрешения кризиса неплатёжеспособных учреждений в случаях, когда они считают, что альтернатива приведёт к национальной и/или международной финансовой катастрофе.
• Ни банки, ни небанковские учреждения не должны быть обозначены как «системно значимые».
• Ясность в отношении юрисдикции над клирингом и расчётами по производным инструментам имеет решающее значение для снижения системного риска, как и увеличение этих видов деятельности.
• Предлагаемое независимое и прозрачно финансируемое Бюро по защите потребителей финансовых услуг (CFPB) должно быть свободно от надзорной власти, кроме Совета по надзору за финансовой стабильностью (как предусмотрено в законопроекте Додда) и министра финансов (только когда он действует по вопросам «безопасности и надёжности» финансовой системы, как в вопросах системного риска).

Сбалансированный подход к реформе анализа затрат и выгод

Опубликованная в октябре 2013 года позиционная работа комитета изложила сбалансированный подход к укреплению требований анализа затрат и выгод, применимых к независимым агентствам, ответственным за реализацию нормативной реформы в финансовой системе США. Комитет предложил подход, который, по его мнению, максимизирует экономическую эффективность системы регулирования США, минимизирует процедурные нагрузки на регуляторов и помогает защитить новые нормативные акты от судебных исков.

Рынки акций США: План нормативной реформы

В июле 2016 года доклад комитета «Рынки акций США: План нормативной реформы» был направлен на информирование общественности и политиков о структуре рынка акций США и оценку его эффективности для американских инвесторов и публичных компаний. Доклад содержал 24 рекомендации, разделённые на три категории:

• Повышение прозрачности рынков акций США
• Укрепление устойчивости рынков акций США
• Снижение транзакционных издержек путём повышения конкуренции

Недавние предложения

Дорожная карта нормативной реформы

В мае 2017 года «Дорожная карта нормативной реформы» комитета определила приоритетные нормативные действия для администрации Трампа (Trump), которые способствовали бы экономическому росту США и повышению стабильности финансовой системы США. Дорожная карта включала одиннадцать областей рекомендаций:

• Проведение совокупной оценки нормативного воздействия
• Совершенствование подхода США к международным нормативным базам
• Переоценка требований к капиталу и ликвидности банков
• Снижение чрезмерного нормативного бремени на общественные и региональные банки
• Упрощение и оптимизация Правила Волкера (Volcker Rule)
• Обеспечение принятия нормативных актов через прозрачный и открытый процесс
• Совершенствование процесса выявления и устранения системного риска
• Установление правовой базы для Федеральной резервной системы в качестве кредитора последней инстанции
• Возрождение застойного рынка первичных публичных предложений США
• Реформа правил торговли на фондовом рынке США
• Пересмотр системы государственного правоприменения США

Рационализация правоприменения в финансовой системе США

В июне 2018 года сотрудники Комитета разработали всеобъемлющий обзор структуры, деятельности и прозрачности системы государственного правоприменения США в отношении финансовой системы. Сотрудники выдвинули рекомендации в четырёх основных областях:

• Улучшение координации и сотрудничества между органами правоприменения
• Рационализация установления санкций в действиях по правоприменению
• Обеспечение надлежащего использования денежных санкций
• Содействие индивидуальной ответственности

Расширение возможностей для инвесторов и пенсионеров: Прямые инвестиции

В октябре 2018 года Комитет установил, что фонды прямых инвестиций имеют хорошо зарекомендовавшую себя историю результатов, которая оправдывает расширение доступа к ним. Он рекомендует три способа сделать это:

• Законодательные реформы для расширения доступа к прямым инвестициям в фонды прямых инвестиций
• Реформы SEC для расширения доступа к публичным закрытым фондам, инвестирующим в фонды прямых инвестиций
• Реформы Министерства труда для облегчения возможности планов 401(k) предлагать инвестиционные опции, обеспечивающие доступ к фондам прямых инвестиций.

Члены комитета

• Грегори Бабяк (Gregory Babyak), глава глобальной группы нормативного регулирования и политики, Bloomberg
• Кеннет Бентсен-младший (Kenneth Bentsen Jr.), президент и генеральный директор Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков
• Эндрю Берри (Andrew Berry), управляющий директор, руководитель стратегии и инициатив нормативного регулирования, Америка, UBS
• Джеффри Браун (Jeffrey Brown), старший вице-президент по законодательным и нормативным вопросам, Charles Schwab
• Роэль Кампос (Roel C. Campos), партнёр Hughes, Hubbard & Reed; бывший комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам
• Джейсон Кэррол (Jason Carroll), управляющий директор, Hudson River Trading
• Дуглас Сифу (Douglas Cifu), генеральный директор, Virtu Financial
• Аллен Феррелл (Allen Ferrell), профессор права ценных бумаг имени Харви Гринфилда, Гарвардская школа права
• Джон Финли (John Finley), старший управляющий директор и главный юрисконсульт, The Blackstone Group
• Бенджамин Фридман (Benjamin M. Friedman), профессор политической экономики имени Уильяма Джозефа Майера, Гарвардский университет
• Кеннет Фрут (Kenneth A. Froot), почётный профессор администрирования бизнеса имени Андре Якурского, Гарвардская бизнес-школа
• Адам Гилберт (Adam Gilbert), руководитель консультаций по рискам и нормативному регулированию финансовых услуг, PricewaterhouseCoopers
• Роберт Глаубер (Robert R. Glauber), приглашённый лектор Школы государственного управления Гарварда; приглашённый профессор Гарвардской школы права; бывший председатель и генеральный директор NASD
• Кеннет Гриффин (Kenneth C. Griffin), президент и генеральный директор Citadel Investment Group LLC
• Гленн Хаббард (R. Glenn Hubbard), декан и профессор финансов и экономики имени Рассела Карсона, Бизнес-школа Колумбийского университета; сопредседатель комитета
• Грег Йенсен (Greg Jensen), сопредседатель инвестиционного комитета, Bridgewater Associates
• Вэй Цзян (Wei Jiang), профессор свободного и конкурентного предпринимательства имени Артура Бёрнса и вице-декан по учебной программе, Бизнес-школа Колумбийского университета
• Стивен Кандариан (Steven A. Kandarian), председатель, президент и генеральный директор, MetLife
• Майкл Ко (Michael Koh), руководитель стратегии и политики нормативного регулирования, BNP Paribas
• Эндрю Куртизкес (Andrew Kurtizkes), исполнительный вице-президент и главный директор по рискам, State Street Corporation
• Крейг Лаззара (Craig Lazzara), управляющий директор и глава глобальной стратегии индексного инвестирования, S&P Dow Jones Indices
• Тео Любке (Theo Lubke), главный директор по нормативной реформе, Отдел ценных бумаг, Goldman Sachs
• Андрей Магасинер (Andrei Magasiner), казначей корпорации, Bank of America
• Майкл Мендельсон (Michael Mendelson), принципал, AQR
• Барбара Новик (Barbara G. Novick), вице-председатель, BlackRock
• Сандра О’Коннор (Sandra E. O’Connor), управляющий директор, главный директор по нормативным вопросам, J.P. Morgan Chase
• Крейг Филлипс (Craig Phillips), бывший советник министра, Министерство финансов США
• Роберт Позен (Robert C. Pozen), старший лектор, Школа управления Слоана MIT
• Нэнси Прайор (Nancy Prior), президент, Отдел ценных бумаг с фиксированным доходом, Fidelity Investments
• Дэвид Рубинштейн (David Rubenstein), сооснователь и сопредседатель, The Carlyle Group
• Хэл Скотт (Hal S. Scott), профессор Номура и президент Программы по международным финансовым системам, Гарвардская школа права; президент комитета
• Джон Шрюсбери (John Shrewsberry), финансовый директор, Wells Fargo
• Лесли Сильверман (Leslie N. Silverman), старший консультант, Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP; юридический советник комитета
• Дебра Стоун (Debra Stone), управляющий директор, руководитель корпоративных нормативных вопросов, J.P. Morgan Chase
• Макото Такашима (Makoto Takashima), президент и генеральный директор, Sumitomo Mitsui Banking Corporation
• Джон Торнтон (John L. Thornton), председатель, Брукингский институт; сопредседатель комитета
• Джозеф Учузоглу (Joseph Ucuzoglu), генеральный директор, Deloitte
• Юйцян Сяо (Yuqiang Xiao), председатель Комитета управления ICBC US, генеральный менеджер отделения ICBC в Нью-Йорке, Промышленно-коммерческий банк Китая
• Майкл Зарконе (Michael Zarcone), руководитель корпоративных дел и начальник штаба председателя и генерального директора, MetLife

Регулирование рынков капитала: цели и задачи комитета