Исламские финансовые продукты и контракты

Исламские финансовые продукты — это финансовые инструменты, которые соответствуют принципам Шариата и исключают проценты, спекуляции и инвестиции в запретные виды деятельности. Они составляют около 2 триллионов долларов мировых активов и включают такие контракты, как мудараба, мушарака, мурабаха и сукук, предоставляя альтернативу традиционному банкингу.

Финансовые продукты и услуги, соответствующие Шариату (исламскому праву)

Исламские финансовые продукты, услуги и контракты — это финансовые инструменты и связанные с ними соглашения, которые соответствуют Шариату. Исламское банковское дело имеет собственные продукты, отличающиеся от традиционного банкинга. К ним относятся мудараба (участие в прибыли), вадиа (хранение средств), мушарака (совместное предприятие), мурабаха (финансирование с наценкой), иджара (лизинг), хавала (система международных переводов), такафул (исламское страхование) и сукук (исламские облигации).

Шариат запрещает риба — ростовщичество, определяемое как процент по кредитам. Инвестирование в бизнес, противоречащий исламским принципам (например, торговля свининой или алкоголем), также считается харамом (запретным).

По состоянию на 2014 год около 2 триллионов долларов финансовых активов, или 1% мировых активов, соответствовали Шариату. Эти активы сосредоточены в странах Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ), Иране и Малайзии.

Принципы

Современное исламское банковское дело, руководствуясь принципами исламского права и исламической экономики, запрещает ряд видов деятельности:

• **Взимание или получение процентов.** Все формы процентов считаются риба и запрещены. Исламские правила по сделкам (фикх аль-муамалат) созданы для предотвращения использования процентов.
• **Инвестирование в запретные виды деятельности.** Это включает продажу алкоголя, свинины, производство порнографии и сплетен.
• **Штрафы за просрочку платежа.** Это касается мурабахи и других финансирования с фиксированным платежом, хотя некоторые авторы допускают штрафы, если они пожертвованы на благотворительность.
• **Майсир.** Обычно переводится как «азартные игры», но в исламском финансе означает «спекуляцию». Контракты, где право собственности зависит от неопределённого будущего события, запрещены.
• **Гарар.** Переводится как «неопределённость» или «двусмысленность». Запреты на майсир и гарар исключают производные инструменты, опционы и фьючерсы.
• **Отсутствие материальной основы.** Все сделки должны быть «напрямую связаны с реальной экономической операцией», что исключает большинство производных инструментов.

Деньги из долговых контрактов — наиболее распространённого типа исламского финансирования — должны происходить «из материального актива, которым владеешь и имеешь право продать». Риск и доход должны распределяться симметрично, чтобы никто не получал непропорциональное преимущество.

Каждый исламский банк должен иметь совет экспертов по Шариату, который контролирует соответствие операций исламским принципам. Интерпретации Шариата различаются по странам — наиболее строгие в Судане, менее строгие в Турции и арабских странах, ещё менее строгие в Малайзии.

Исламское банковское дело описывается как имеющее ту же цель, что и традиционное банковское дело, но работающее в соответствии с правилами Шариата.

Преимущества запрета на проценты включают исламскую экономику без «дисбалансов» — концентрации богатства в руках немногих, монополий, препятствующих рыночным силам. Сторонники также указывают на экономическое развитие, создание добавленной стоимости, увеличение экспорта, снижение импорта и создание рабочих мест.

Некоторые авторы выделяют «руководящие принципы» исламского финансирования: справедливость, равенство, прозрачность и социальную гармонию.

Критика

Критик Фейсал Хан (Feisal Khan) утверждает, что исламское финансирование не оправдало свои определяющие характеристики. Участие в прибыли редко используется, материальные сделки отсутствуют в таких операциях, как таваррук и товарная мурабаха. Эксплуатация происходит, когда взимаются высокие комиссии за простое копирование традиционных банковских продуктов.

Другие критики, включая Умара Ибрахима Вадилло (Umar Ibrahim Vadillo), согласны, что исламское банковское движение не следовало принципам Шариата, но требуют большей строгости и отделения от немусульманского мира.

Обзор продуктов и контрактов

Банковское дело составляет большую часть исламской финансовой индустрии. Банковские продукты классифицируются в три категории:

• **Режимы участия в прибыли и убытках** — мушарака и мудараба, где финансист и пользователь финансирования делят прибыль и убытки на основе контрактов партнёрства.
• **Финансирование на основе активов** (также называемое торговым финансированием) — долговые инструменты на основе контрактов обмена. Они структурированы как продажи и позволяют передачу товара на товар, товара на деньги или денег на деньги. Они финансируют покупку и аренду товаров, активов и услуг. Как и традиционные кредиты, погашение отложено и производится на основе фиксированного возврата. В отличие от традиционных кредитов, фиксированный возврат называется «прибылью» или «наценкой», а не «процентом». Эти инструменты включают мурабаху, иджару, саляма и истисна.
• **Режимы на основе контрактов безопасности** — контракты хранения (вадиа) для текущих депозитов и агентские контракты (вакала).

Небанковское финансирование

Исламское небанковское финансирование охватывает широкий спектр услуг. По состоянию на 2013 год банковское дело по-прежнему доминировало, составляя около четырёх пятых всех активов. Рынок сукук быстро растёт с активами, эквивалентными примерно 15% индустрии. Другие услуги включают лизинг, рынки акций, инвестиционные фонды, страхование (такафул) и микрофинансирование.

Участие в прибыли и убытках

Хотя первоначальные сторонники исламского банковского дела надеялись, что участие в прибыли и убытках станет основным режимом финансирования, долгосрочное финансирование с механизмами участия в прибыли и убытках «намного рискованнее и дороже», чем долгосрочное кредитование традиционных банков.

Наблюдатели отмечают, что финансирование мушарака и мудараба «снизилось до почти незначительных пропорций». В портфелях многих исламских банков краткосрочное финансирование, особенно мурабаха и другие долговые контракты, составляют основную часть инвестиций.

Мудараба

Контракт мудараба (участие в прибыли) — это форма партнёрства, где один партнёр (рабб-уль-маль) дает деньги другому (мудариб) для инвестирования в коммерческое предприятие. «Молчаливый» рабб-уль-маль предоставляет 100% капитала. Мудариб предоставляет опыт и управление.

Прибыль распределяется между сторонами согласно предварительно согласованному соотношению — обычно 50%-50% или 60% для мудариба и 40% для рабб-уль-маля. При убытке рабб-уль-маль теряет свой капитал, а мудариб теряет время и усилия, вложенные в проект.

Структура мударабы очень похожа на венчурное финансирование, где венчурный капиталист финансирует предпринимателя, который обеспечивает управление и труд. Такие партнёрские соглашения между капиталом с одной стороны и трудом и управлением с другой отражают взгляд сторонников исламского банковского дела, что пользователь капитала не должен нести весь риск отказа.

Мушарака (совместное предприятие)

Мушарака — это отношение между двумя или более сторонами, которые вносят капитал в бизнес и делят чистую прибыль и убыток пропорционально. В отличие от мударабы, может быть более двух партнёров, и все поставщики капитала имеют право (но не обязаны) участвовать в управлении. Как и в мударабе, прибыль распределяется между партнёрами в предварительно согласованных соотношениях, а убыток несёт каждый партнёр пропорционально его вкладу капитала.

Этот режим часто используется в инвестиционных проектах, аккредитивах и покупке недвижимости. Мушарака может быть «постоянной» (часто используется в деловых партнёрствах) или «уменьшающейся» (часто используется при финансировании крупных покупок).

Использование мушарака не велико. Например, в Малайзии доля финансирования мушарака снизилась с 1,4% в 2000 году до 0,2% в 2006 году.

Уменьшающаяся мушарака

Популярный тип финансирования крупных покупок, особенно жилья, — это мушарака аль-мутанакиса (буквально «уменьшающееся партнёрство»). Соглашение мушарака аль-мутанакиса фактически включает два других исламских контракта помимо партнёрства — иджару (аренду банком своей доли актива клиентом) и бай (постепенную продажу доли банка клиентом).

В этом режиме финансирования банк и покупатель/клиент начинают с совместного владения приобретённым активом — доля клиента составляет их первоначальный взнос, доля банка обычно намного больше. Клиент арендует актив у банка — банк оценивает (по крайней мере в теории) условную арендную плату за использование актива — одновременно постепенно погашая стоимость актива, пока доля банка не уменьшится до нуля.

При невыполнении обязательств банк и заёмщик получают долю от выручки от продажи имущества на основе текущего капитала каждой стороны.

Этот метод позволяет использовать плавающие ставки в соответствии с текущей рыночной ставкой, такой как BLR (базовая ставка кредитования), особенно в двойной банковской системе, как в Малайзии. Однако по крайней мере один критик (М. А. Эль-Гамаль) жалуется, что это нарушает принцип Шариата, согласно которому банки должны взимать «арендную плату» на основе сопоставимых арендных ставок для погашаемого актива, а не «привязанные к коммерческой процентной ставке».

Финансирование на основе активов

Инструменты на основе активов или долгового типа (также называемые контрактами обмена) — это контракты продажи, которые позволяют передачу товара на товар, товара на деньги или денег на деньги. Они включают мурабаху, мусаваму, саляма, истисна и таваррук.

Мурабаха

Мурабаха — исламский контракт продажи, где покупатель и продавец согласовывают наценку (прибыль) или цену «себестоимость плюс» для продаваемого товара.

В исламском банковском деле это стало термином для финансирования, при котором банк покупает товар (дом, автомобиль, деловые принадлежности и т.д.) по просьбе клиента и повышает цену этого товара для перепродажи клиенту (с разницей, ясно указанной клиенту) в обмен на возможность клиента отложить платёж.

Мурабаха стала «наиболее распространённым» или «типовым» типом исламского финансирования. Большинство финансовых операций исламских банков и финансовых учреждений используют мурабаху. По одной оценке, 80% исламского кредитования осуществляется через мурабаху. Это несмотря на то, что советы по надзору Шариата единодушны в том, что кредиты мурабаха не являются идеальным режимом финансирования и должны использоваться, когда более предпочтительные средства финансирования — мушарака, мудараба, салям или истисна — невозможны по каким-то причинам.

Мурабаха несколько похожа на традиционную ипотечную сделку (для домов) или договоры аренды с правом выкупа/рассрочки (для мебели или бытовой техники). Вместо кредитования покупателю денег на покупку товара и получения возврата от покупателя, финансист покупает сам товар и перепродаёт его клиенту, который платит финансисту в рассрочку. В отличие от традиционного финансирования, банк компенсируется за временную стоимость своих денег в виде «прибыли», а не процента, и любые штрафы за просрочку платежа идут на благотворительность, а не финансисту.

Экономисты поставили под сомнение, является ли мурабаха «экономически неотличимой от традиционного долгового и процентного финансирования». Поскольку есть основная сумма и план платежей, существует подразумеваемая процентная ставка на основе традиционных банковских процентных ставок, таких как LIBOR. Другие жалуются, что на практике большинство операций мурабаха — это просто денежные потоки между банками, брокерами и заёмщиками, без фактической покупки или продажи товаров.

Бай муаджал

Бай муаджал (буквально «кредитная продажа», то есть продажа товаров на основе отложенного платежа) — финансист покупает оборудование или товары, запрошенные клиентом, затем продаёт товары клиенту по согласованной цене, которая включает наценку (прибыль) для банка и оплачивается либо рассрочкой в течение предварительно согласованного периода, либо единовременно в будущую дату. Контракт должен явно указывать стоимость товара, и маржа прибыли взаимно согласована.

Бай муаджал был введён в 1983 году Bank Islam Malaysia Berhad.

Поскольку в исламском финансировании наценка в мурабахе взимается в обмен на отложенный платёж, бай муаджал и мурабаха часто используются взаимозаменяемо или на практике используются вместе. Однако согласно другому источнику, бай муаджал отличается от мурабахи тем, что клиент, а не банк, владеет товаром и несёт риск за приобретаемый товар до завершения платежа.

Бай аль инах (соглашение о продаже и обратной покупке)

Бай аль инах (буквально «кредит в форме продажи») — это финансовое соглашение, при котором финансист покупает актив у клиента на спотовой основе, при этом цена, уплаченная финансистом, составляет «кредит». Впоследствии актив продаётся обратно клиенту, который платит рассрочкой с течением времени, по сути «погашая кредит». Поскольку кредитование наличных денег с целью получения прибыли запрещено в исламском финансировании, существуют разногласия среди учёных по поводу допустимости бай аль инах.

Согласно Институту исламского банковского дела и страхования, это «служит уловкой для кредитования под проценты», но бай аль инах практикуется в Малайзии и аналогичных юрисдикциях.

Бай аль инах не принимается на Ближнем Востоке и в Северной Африке (МЕНА), но в 2009 году Апелляционный суд Малайзии подтвердил его как совместимый с Шариатом метод. Это продемонстрировало «философические различия» в Шариате между этими двумя центрами исламского финансирования.

Мусаваму

Контракт мусаваму (буквально «торг») используется, если точная стоимость товаров, продаваемых банку/финансисту, не может быть или не установлена. Мусаваму отличается от мурабахи тем, что «продавец не обязан раскрывать свою стоимость или цену покупки», даже если он её знает. Мусаваму — это «наиболее распространённый» тип «торговых переговоров» в исламской торговле.

Истисна

Истисна (также Биа Истисна или Бай Аль-Истисна) и Биа-Салям — это «форвардные контракты» (индивидуальные контракты между двумя сторонами на покупку или продажу актива по указанной цене в будущую дату). Это также контракты, заключённые до того, как объекты продажи придут в существование, и должны быть максимально подробными, чтобы избежать неопределённости.

Истисна (буквально «просьба что-то изготовить») — это «форвардный контракт на проект» и, в отличие от Биа-Салям, может быть только контрактом на что-то изготовленное, обработанное или построенное, которое никогда не существовало бы, если бы не контракт на его создание. Также в отличие от биа салям:

• Цена не должна быть полностью оплачена авансом. Финансовые платежи могут производиться поэтапно для покупки сырья для производства, строительных материалов для строительства здания. Когда продукт/конструкция готовы и проданы, банк может быть погашен.
• Контракт может быть отменён в одностороннем порядке до того, как производитель или строитель начнёт работу.
• Не требуется, чтобы время доставки было зафиксировано.

Примеры истисна в мире исламского финансирования включают:

• Проекты и жилые объекты, финансируемые Kuwait Finance House, находившиеся в стадии строительства по состоянию на 2012 год.
• Проект Барзан, «крупнейшая финансовая операция в энергетическом секторе», осуществляемая QatarEnergy, использует Истисна и Иджару и по состоянию на 2013 год имела 500 млн долларов США «выделено» для неё.

Бай Салям

Как и истисна, Бай Салям (также Бай ус салям или просто салям) — это форвардный контракт, при котором авансовый платёж производится за товары в будущем, при этом контракт указывает природу, цену, количество, качество, дату и место доставки товара с достаточной точностью, чтобы «исключить любой возможный конфликт».

Контракты салям предшествуют истисна и были разработаны для удовлетворения потребностей мелких фермеров и торговцев. Объекты продажи могут быть любого типа — за исключением золота, серебра или валют, основанных на этих металлах. Исламские банки часто используют «параллельные» контракты салям, выступая в качестве посредника. Один контракт заключается с продавцом, а другой с покупателем для продажи товара по более высокой цене. Примеры банков, использующих эти контракты, — ADCB Islamic Banking и Dubai Islamic Bank.

Основные характеристики и условия надлежащего контракта салям

• Операция салям должна предусматривать полную оплату покупателем цены покупки продавцу (мелкому фермеру или торговцу и т.д., получающему финансирование) в момент продажи.
• Салям не может указывать, что конкретный товар или продукт происходит из конкретного места — пшеница из конкретного поля или фрукты с конкретного дерева, так как это внесёт чрезмерную неопределённость (гарар) в контракт.
• Чтобы избежать споров, качество и количество (вес или объём) приобретаемого товара должны быть полностью указаны без двусмысленности.
• Точная дата и место доставки должны быть указаны.
• Любой обмен золота, серебра, пшеницы, ячменя, фиников или соли на отложенной основе в салям нарушает риба аль-фадл и запрещён.
• Салям — это предпочтительная структура финансирования и имеет более высокий уровень соответствия Шариату, чем контракты, такие как Мурабаха или Мусаваму.

Иджара

Иджара (буквально «сдать что-то в аренду») — это термин исламской юриспруденции и продукт исламского банковского дела и финансирования, напоминающий аренду с правом выкупа. В традиционном фикхе (исламской юриспруденции) это означает контракт на найм лиц или услуг или «узуфрукт» имущества, как правило, на фиксированный период и цену.

В исламском финансировании аль-Иджара обычно относится к контракту аренды имущества (такого как оборудование, офисная автоматизация, автомобиль), которое сдаётся в аренду клиенту за поток арендных платежей и платежей за покупку, заканчивается передачей права собственности арендатору и иным образом следует исламским правилам. В отличие от традиционной аренды, финансирующая сторона совместимого с Шариатом Иджара должна купить актив, который клиент хочет арендовать, и взять на себя «часть коммерческих рисков (таких как повреждение или потеря актива), более обычно связанных с операционной арендой».

Существует несколько типов иджара:

Иджара тумма аль бай (аренда с правом выкупа)

Иджара тумма аль бай (буквально «аренда/найм/лизинг с последующей продажей») предусматривает, что клиент арендует/нанимает/берёт в лизинг товар и соглашается его купить, оплачивая как арендную/арендную плату, так и цену покупки рассрочкой, так что к концу аренды он владеет товаром свободно и ясно. Это включает два исламских контракта (очень похожих на «Уменьшающуюся Мушараку» выше):

• Иджару, которая определяет условия аренды или найма на фиксированный период;
• Бай, которая определяет условия продажи, которая должна быть завершена к концу срока Иджары.

С точки зрения исламского права очень важно, чтобы Иджара и Бай не были объединены, а были двумя отдельными контрактами.

Пример — в автомобильном финансировании клиент заключает первый контракт и берёт автомобиль в аренду у владельца (банка) на согласованную сумму в течение определённого периода. По истечении периода аренды вступает в силу второй контракт, который позволяет клиенту купить автомобиль по согласованной цене.

(Этот тип операции похож на contractum trinius, юридический манёвр, используемый европейскими банкирами и торговцами в Средние века для обхода запрета Церкви на кредиты с процентами. В контрактуме две стороны заключали три (trinius) одновременных и взаимосвязанных юридических контракта, чистый эффект которых заключался в уплате комиссии за использование денег в течение срока кредита. Использование одновременных взаимосвязанных контрактов также запрещено в соответствии с законом Шариата.)

Иджара ва-иктина

Иджара ва-иктина (буквально «аренда и собственность», также называемая аль иджара мунтахия битамлик) также предусматривает иджару с последующей продажей арендованного актива арендатору, но в контракте иджара ва иктина передача права собственности происходит, как только арендатор оплачивает цену покупки актива — в любой момент в течение периода аренды. Исламически правильный контракт иджара ва иктина «основывается» на трёх условиях:

• Аренда и передача права собственности на актив или имущество должны быть зафиксированы в отдельных документах.
• Соглашение о передаче права собственности не должно быть предварительным условием для подписания контракта аренды.
• «Обещание» передачи права собственности должно быть односторонним и должно быть обязательным только для арендодателя.

Иджара мавсуфа би аль дхимма

В контракте «форвардной иджары» или иджара мавсуфа би аль дхимма (буквально «аренда, описанная с ответственностью», также транслитерируемая иджара мавсуфа би аль тхимма), услуга или выгода, сдаваемые в аренду, хорошо определены, но конкретный блок, обеспечивающий эту услугу или выгоду, не определён. Таким образом, если блок, обеспечивающий услугу или выгоду, уничтожен, контракт не аннулируется.

В современном исламском финансировании иджара мавсуфа би аль дхимма — это аренда чего-то (например, дома, офиса или фабрики), ещё не произведённого или не построенного. Это означает, что контракт иджара мавсуфа би аль дхимма объединяется с контрактом Истисна для строительства того, что будет обеспечивать услугу или выгоду. Финансист финансирует его создание, в то время как сторона начинает арендовать актив после «получения» его. Хотя форвардные продажи обычно не соответствуют Шариату, это разрешено с использованием иджары при условии, что арендная плата/лизинговые платежи не начинаются до тех пор, пока клиент не получит доставку. Также требуется Шариатом, чтобы актив был ясно указан, его арендная ставка была ясно установлена (хотя ставка может плавать на основе соглашения обеих сторон).

Проблемы иджары

Среди жалоб на иджару — что на практике некоторые правила игнорируются, такие как те, которые делают арендодателя/финансиста ответственным в случае, если сдаваемое в аренду имущество уничтожено из-за непредвиденных обстоятельств; что иджара обеспечивает более слабое правовое положение и защиту потребителей при конфискации, чем традиционная ипотека; и меньше гибкости для клиентов, которые хотят продать имущество (например, автомобиль) и погасить кредит до его завершения (не допускается, так как клиент не владеет имуществом).

Таваррук

Контракт/продукт таваррук (буквально «превращается в серебро» или «монетизация») — это контракт, при котором клиент может получить немедленные наличные деньги, которые будут погашены позже, путём покупки легко продаваемого актива, оплаты повышенной цены с отложенным платежом и затем быстрой продажи актива для получения наличных денег.

Пример — клиент, желающий занять 900 долларов наличными, имеет свой банк, покупающий товар стоимостью 1000 долларов (например, железо) у поставщика, а затем покупающий железо у банка с соглашением, что им будет дано 12 месяцев для погашения 1000 долларов. Затем клиент немедленно продаёт металл обратно банку за 900 долларов наличными, подлежащими оплате на месте, и банк затем перепродаёт железо. (Это было бы эквивалентно займу 900 долларов на год по процентной ставке 11%).

Хотя таваррук сильно напоминает наличный кредит — что-то запрещённое в соответствии с ортодоксальным исламским правом — и его большая сложность (как бай аль инах, упомянутый выше) означают более высокие затраты, чем традиционный банковский кредит, сторонники утверждают, что материальные активы, лежащие в основе операций, дают ему совместимость с Шариатом.

Однако контракт спорный и с некоторыми (также как бай аль инах). Поскольку покупка и продажа товаров в таварруке не служили функциональной цели, банки/финансисты сильно соблазняются её пропустить. Исламские учёные заметили, что хотя было «миллиарды долларов товарных операций таваррук», не было соответствующей стоимости торгуемого товара.

В декабре 2003 года Академия фикха Лиги мусульманского мира запретила таваррук «как его практикуют исламские банки сегодня». В 2009 году другой видный совет юристов, Академия фикха ОИК, постановил, что «организованный таваррук» недопустим. Известные клирики, которые вынесли против него решение, включают Ибн Кайима Аль-Джаузийю и Ибн Таймийю. С другой стороны, Фалил Джамалдин отмечает, что исламские банки, использующие таваррук по состоянию на 2012 год, включают United Arab Bank, QNB Al Islamic, Standard Chartered of United Arab Emirates и Bank Muamalat Malaysia.

Благотворительное кредитование

Таки Усмани настаивает, что «роль кредитов» (в отличие от инвестиций или финансирования) в действительно исламском обществе «очень ограничена», и что закон Шариата разрешает кредиты не как обычное явление, а только в случаях крайней необходимости.

Кардх-уль Хасан

Совместимый с Шариатом кредит известен как Кардх-уль Хасан (также Кард Хасан, буквально: «благотворительный кредит» или «кредит благодеяния»). Часто описывается как беспроцентный кредит, предоставляемый нуждающимся людям.

Такие кредиты часто предоставляются частными лицами, агентствами социальных услуг или фирмой в качестве льготы для сотрудников, а не исламскими банками.

Ссылаясь на хадисы, некоторые источники настаивают, что в дополнение к тому, чтобы не «взимать процент или какую-либо премию сверх фактической суммы кредита», кредитор также не может получить «какое-либо преимущество или выгоду» от кредита, даже «ездить на муле заёмщика, есть за его столом или даже пользоваться тенью его стены».

Однако другие источники утверждают, что заёмщик может оплатить дополнительно, если дополнительная сумма является необязательной и не предусмотрена контрактом. Некоторые финансовые учреждения предлагают продукты, называемые кардх-уль хасан кредиторам, которые не взимают проценты, но взимают дополнительную комиссию за управление.

Существуют также продукты сберегательных счётов, называемые кардх-уль хасан («кредит» — это депозит на банковский счёт), где должник (банк) может выплатить дополнительную сумму сверх основной суммы кредита (известную как хибах, буквально подарок) в знак признательности кредитору (вкладчику). Они также не нарушают (в теории) ортодоксальный Шариат, если дополнительная сумма не была обещана или предварительно согласована с соглашением счёта/кредита.

Контракты безопасности, безопасности и услуг

Эти контракты предназначены для помощи индивидуальным и деловым клиентам в сохранении их средств в безопасности.

Хавала

Хавала (также Хивала, Хевала или Хунди; буквально передача или иногда доверие) — это широко используемая неформальная «система передачи стоимости» для передачи средств из одного географического района в другой, основанная не на движении наличных денег или на телеграфе или компьютерных сетевых переводах между банками, а на огромной сети денежных брокеров (известных как «Хавалидары»), расположенных по всему мусульманскому миру.

Согласно МВФ, операция хавала обычно передаёт стоимость денег (или долга), но не соответствующие наличные деньги, из одной страны в другую.

Сеть хавала работает вне или параллельно традиционному банковскому делу, финансовым каналам и системам денежных переводов, но предшествует им на много веков. В первой половине XX века она была постепенно заменена инструментами традиционной банковской системы, но стала «заменой многих банковских продуктов», когда мусульманские рабочие начали мигрировать в более богатые страны в поисках работы в конце XX века и искали способы отправить деньги или получить кредит, взятый их семьёй дома. Дубай традиционно служил центром.

Каждая операция хавала происходит полностью на основе честности, и поскольку система не зависит от юридической исковой силы, она может работать даже при отсутствии правовой и судебной среды.

Сети хавалидаров часто основаны на членстве в одной семье, деревне, клане или этнической группе, и обман наказывается эффективным отлучением и «потерей чести» — что приводит к серьёзным экономическим трудностям. Хавалидары часто являются мелкими торговцами, которые работают в хавала как побочная деятельность или работа по совместительству.

Хавала основана на краткосрочной, дисконтируемой, переводной векселе или переводном векселе, называемом «Хунди». Долг хавала передаётся от одного должника к другому. После передачи долга второму должнику первый должник освобождается от своего обязательства.

Как показано на диаграмме справа, (1) клиент (A, левая сторона) подходит к брокеру хавала (X) в одном городе и даёт сумму денег (красная стрелка), которая должна быть передана получателю (B, правая сторона) в другом, обычно иностранном городе. Вместе с деньгами он обычно указывает что-то вроде пароля, который приведёт к выплате денег (синие стрелки). (2b) Брокер хавала X звонит другому брокеру хавала M в городе получателя и информирует M о согласованном пароле или даёт другие инструкции по распределению средств. Затем предполагаемый получатель (B), который также был информирован A о пароле (2a), теперь подходит к M и говорит ему согласованный пароль (3a). Если пароль правильный, то M выпускает переданную сумму B (3b), обычно минус небольшая комиссия. X теперь в основном должен M деньги, которые M выплатил B; таким образом, M должен доверять обещанию X погасить долг в более позднее время. Операции могут быть завершены всего за 15 минут.

Кафала

Кафала (буквально «гарантия», «присоединение» или «слияние») называется «поручительство» или «гарантия» в традиционном финансировании. Третья сторона принимает существующее обязательство и становится ответственной за выполнение чьей-либо ответственности. По крайней мере иногда используется взаимозаменяемо с хималах и за’амах. Существует пять «Условий Кафалы»: Условия Гарантированного, Гаранта, Объекта Гарантии, Кредитора и Сигах для Составления Контракта. Существуют различные виды Кафалы: Кафалах Би Аль-Нафс (Физическая Гарантия) и Кафалах Би Аль-Маль (Финансовая Гарантия), с тремя типами финансовой гарантии: кафалах би аль-дайн (гарантия долга), кафалах би аль-таслим (гарантия доставки) и кафалах би аль-дарк.

Рахн

Рахн (контракт залога или залога) — это имущество, заложенное против обязательства. Он также используется для обозначения контракта, который обеспечивает финансовую ответственность, при этом фактический физический залог получает другое имя — мархун. Согласно Меджелле, рахн — это «сделать имущество безопасностью в отношении права требования, полная оплата которого из имущества разрешена». Традиция хадисов гласит, что исламский пророк Мухаммад купил зерновые культуры в кредит, заложив свои доспехи в качестве рахна.

• Типы рахна можно описать в зависимости от того, кто ими владеет: Аль-рахн аль-хейази (где кредитор держит залог); Аль-рахн гхаир аль-хейази (где залог держит должник); Аль-рахн аль-мустаар (где третья сторона предоставляет залог).
• Их также можно описать по типу предмета: Рахн аль-манкул (движимое имущество (манкул), такое как транспортные средства), Рахн гхаир аль-манкул (недвижимое имущество (гхаир манкул), такое как земля, здания).

Вакала

Вакала — это контракт, при котором лицо (принципал или мувакель) назначает представителя (агента или вакиль) для проведения операций от его имени, аналогично доверенности. Он используется, когда принципал не имеет времени, знаний или опыта для выполнения задачи самостоятельно. Вакала — это необязательный контракт с фиксированной комиссией, и агент или принципал могут расторгнуть этот агентский контракт в любое время «по взаимному согласию, одностороннему расторжению, выполнению обязательства, уничтожению предмета и смерти или потере дееспособности договаривающихся сторон». Услуги агента могут включать продажу и покупку, кредитование и заимствование, уступку долга, гарантию, дарение, судебное разбирательство и осуществление платежей, и они участвуют в многочисленных исламских продуктах, таких как Мушарака, Мудараба, Мурабаха, Салям и Иджара.

Типы вакалы включают: общее агентство (вакала аммах), специальное агентство (вакала хассах), ограниченное или ограниченное агентство (вакала мукайядах), абсолютное или неограниченное агентство (вакала мутлаках), обязательная вакала (вакала мулзимах), необязательная вакала (вакала гхаир мулзимах), платное агентство, бесплатное агентство и т.д.

Пример концепции вакалы — в контракте мудараба участия в прибыли и убытках (выше), где мудариб (сторона, которая получает капитал и управляет предприятием) служит вакилем для рабб-уль-маля (молчаливая сторона, которая предоставляет капитал) (хотя мудариб может иметь больше свободы действий, чем строгий вакиль).

Депозитная сторона исламского банковского дела

С точки зрения вкладчиков, «инвестиционные счета» исламских банков — основанные на участии в прибыли и убытках и финансировании на основе активов — напоминают «срочные депозиты» традиционных банков. (Например, один исламский банк — Al Rayan Bank в Великобритании — говорит о «срочных» депозитах или сберегательных счётах). В обоих этих исламских и традиционных счётах вкладчик соглашается держать депозит в банке на фиксированный период времени. В исламском банковском деле доход измеряется как «ожидаемая норма прибыли», а не процент.

«Спросовые депозиты» исламских финансовых учреждений, которые не приносят доход, структурированы с контрактами кард аль-хасана (также известными как кард, см. выше в разделе Благотворительное кредитование) или реже как вадиа или амана контракты.

Ограниченные и неограниченные инвестиционные счета

По крайней мере в одной мусульманской стране с сильным сектором исламского банковского дела (Малайзия) существуют два основных типа инвестиционных счётов, предлагаемых исламскими банками для тех, кто инвестирует специально в режимы участия в прибыли и убытках — ограниченные или неограниченные.

• Ограниченные инвестиционные счета (RIA) позволяют клиентам указать инвестиционный мандат и базовые активы, в которые могут быть инвестированы их средства.
• Неограниченные инвестиционные счета (UIA) этого не делают, оставляя банку или инвестиционному учреждению полную власть инвестировать средства так, как оно «считает нужным», без ограничений на цель, географическое распределение или способ инвестирования средств счёта. В обмен на более гибкие условия снятия средств, фонд UIA может объединять/смешивать пулы средств, которые инвестируют в диверсифицированные портфели базовых активов. Хотя инвестиционные счета могут быть адаптированы для удовлетворения разнообразных потребностей и предпочтений клиентов, средства на счёте не гарантированы Perbadanan Insurans Deposit Malaysia (PIDM) или также известной как Malaysia Deposit Insurance Corporation (MDIC) на международном уровне.

Некоторые жаловались, что счета UIA недостаточно прозрачны, не следуют стандартам исламского банковского дела и не имеют представительства клиентов в совете управляющих. Некоторые учреждения скрывали плохую производительность своих UIA за «фондами выравнивания прибыли» или «резервами инвестиционного риска» (которые создаются из прибыли, полученной в хорошие времена). «Только когда исламское финансовое учреждение приближается к неплатёжеспособности, UIA узнают, что их депозиты эродировали в течение периода».

Спросовые депозиты

Исламские банки также предлагают «спросовые депозиты», то есть счета, которые обещают удобство возврата средств вкладчикам по требованию, но в обмен обычно платят мало или вообще не платят доход на инвестиции и/или взимают больше комиссий.

Кард

Поскольку спросовые депозиты платят мало или вообще не платят доход и (согласно ортодоксальному исламскому праву) кредиты Кард аль-хасана (упомянутые выше) не могут иметь никакую «оговорённую выгоду», режим Кард является популярной структурой исламского финансирования для спросовых депозитов. В этом дизайне кард аль-хасан определяется как «депозиты, полное погашение которых по требованию гарантируется банком», при этом депозиты клиентов составляют «кредиты», а исламский банк — «заёмщик», который не платит доход (нет «оговорённой выгоды») — в соответствии с ортодоксальным исламским правом. Однако согласно исламской юриспруденции, Кард аль-хасана (буквально «благотворительный кредит») — это кредиты, которые должны быть предоставлены в качестве благотворительности нуждающимся, которые будут обязаны погасить кредит только (по крайней мере в некоторых определениях) «если и когда … способны».

Это ставит держателей счётов в любопытное положение — согласно одному скептику (М. О. Фаруку) — предоставления благотворительных кредитов со своих депозитов многомиллионным или многомиллиардным прибыльным банкам, которые обязаны юриспруденцией (в теории) «погасить» (то есть почтить снятие средств клиентами) только если и когда способны.

Дальнейшее осложнение заключается в том, что по крайней мере некоторые традиционные банки платят скромный процент на свои спросовые/сберегательные депозиты. Чтобы конкурировать с ними, исламские банки иногда предоставляют стимул в виде Хибаха (буквально «подарок») на остаток сберегательных счётов клиентов.

В Иране счета депозитов кард аль-хасана могут предоставлять ряд стимулов вместо процентов, включая:

• «Выдачу призов наличными или натурой,
• Снижение или освобождение от сборов за услуги или комиссий агентов, подлежащих уплате банкам, и
• Приоритет в использовании банковского финансирования».

Как дивиденды по акциям, хибах не может быть оговорена или юридически гарантирована в исламе и не привязана ко времени. Тем не менее, один учёный (Мохаммад Хашим Камали) пожаловался:

«Если исламские банки регулярно объявляют доход как «подарок» для держателя счёта или предлагают другие преимущества в виде услуг для привлечения депозитов, это явно позволит риба войти через чёрный ход. К сожалению, многие исламские банки, похоже, делают именно это как часть своей маркетинговой стратегии для привлечения депозитов».

Вадиа и Амана

Два других контракта, иногда используемые исламскими финансовыми учреждениями для счётов с возвратом по требованию вместо кард аль-хасана, — это Вади’а (буквально «хранение») и Амана (буквально «доверие»). (Jordan Islamic Bank использует режим Амана (доверие) для текущих счётов/спросовых депозитов, банк может использовать средства на счёте только на свой «собственный риск и ответственность» и после получения разрешения владельца счёта.)

Источники расходятся во мнениях относительно определения этих двух контрактов. «Часто одни и те же слова используются разными банками и имеют разные значения», и иногда вадиа и амана используются взаимозаменяемо.

Относительно Вадиа существует разногласие о том, должны ли эти депозиты храниться неиспользованными со 100% резервом или просто гарантированы банком. Financialislam.com и Islamic-banking.com говорят о депозитах вадиа, гарантированных для погашения, но ничего о том, что депозит остаётся нетронутым/неинвестированным. С другой стороны, Reuters Guide to Islamic finance glossary утверждает, что в вадиа «… доверенное лицо не имеет прав распоряжения». Но согласно Reuters существует контракт, называемый Wadia yadd ad daman, который используется исламскими банками «для принятия текущего депозита счёта», и при котором банк «гарантирует погашение всего или части депозита, выдающегося на счёте, когда платёж подлежит оплате», и ничего о том, чтобы не иметь прав распоряжения. (Два других автора, Vicary Daud Abdullah и Keon Chee, также говорят о контракте с гарантией хранения, но который может быть инвестирован и не заперт, называемом Wadiah yad dhamanah, видимо, другое написание yadd ad damanh — арабского языка для «гарантии»).

Источники также расходятся во мнениях относительно Аманы. Financialislam.com говорит, что это доверие и исламский банк не может использовать эти средства для своих операций, но Islamic-banking.com говорит, что банк может, если он «получит разрешение» вкладчика. Reuters говорит об амане, нуждающейся в «охране и сохранении». Abdullah и Chee называют амана типом вадиа — Wadiah yad amanah — это имущество, депонированное на основе доверия или гарантирующее безопасное хранение и должно храниться в сейфах банка. (Все источники отмечают, что доверенное лицо аманы не несёт ответственности за потерю доверенного имущества, если есть «непредвиденное несчастье» (Abdullah и Chee), «в результате обстоятельств, находящихся вне его контроля» (financialislam.com), или если доверенное лицо не было в «нарушении долга» (Reuters).) (Согласно Mohammad Obaidullah, Амана «неприемлема» как «подход к депозитам», но вадиа или кард приемлемы).

Другие совместимые с Шариатом финансовые инструменты

Сукук (исламские облигации)

Сукук (множественное число صك Sakk) — это арабское название финансовых сертификатов, разработанных как альтернатива традиционным облигациям. Часто называются «исламскими» или «совместимыми с Шариатом» облигациями. Различные типы сукук основаны на различных структурах исламских контрактов, упомянутых выше (мурабаха, иджара, вакала, истисна, мушарака, иститмар и т.д.), в зависимости от проекта, который финансирует сукук.

Вместо получения процентных платежей по заимствованным деньгам, как в традиционной облигации, держатель сукука получает «(номинальное) частичное право собственности на актив», из которого он получает доход «либо от прибыли, генерируемой этим активом, либо от арендных платежей, произведённых эмитентом».

Ценная бумага сукук, например, может иметь частичное право собственности на имущество, построенное инвестиционной компанией, ищущей привлечь деньги от выпуска сукука (и удерживаемое в специальной цели), так что держатели сукука могут собирать прибыль имущества как арендную плату. Поскольку они представляют право собственности на реальные активы и (по крайней мере в теории) не гарантируют возврат первоначальных инвестиций, сукук напоминают инструменты акционерного капитала, но, как облигация (и в отличие от акций), регулярные платежи прекращаются по истечении их срока действия. Однако на практике большинство сукук являются «основанными на активах», а не «поддерживаемыми активами» — их активы не являются истинной собственностью их специального назначения, и (как традиционные облигации) их держатели имеют возможность обратиться к инициатору, если есть дефицит в платежах.

Рынок сукук начал расти примерно в 2000 году, и по состоянию на 2013 год сукук представляют 0,25% глобальных рынков облигаций. Стоимость всех выдающихся сукук по состоянию на конец 2014 года составляла 294 миллиарда долларов, из которых 188 миллиардов долларов из Азии и 95,5 миллиардов долларов из стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива.

Согласно документу, опубликованному МВФ, по состоянию на 2015 год предложение сукука «отстаёт от спроса и, за исключением нескольких юрисдикций, выпуск происходил без комплексной стратегии развития внутреннего рынка».

Такафул (исламское страхование)

Такафул, иногда называемый «исламским страхованием», отличается от традиционного страхования тем, что основан на взаимности, так что риск несут все застрахованные, а не страховая компания. Вместо уплаты премий компании застрахованные вносят вклад в объединённый фонд, контролируемый менеджером, и они получ

Основные виды исламских финансовых продуктов