Трансмиссия валютного курса — это экономический показатель, который измеряет, насколько изменения обменного курса влияют на цены импортируемых товаров и уровень инфляции в стране. Понимание этого механизма критически важно для центральных банков, экспортёров и инвесторов, так как оно помогает прогнозировать экономические последствия колебаний валют на мировых рынках.
Трансмиссия валютного курса (ERPT) — это показатель влияния изменений обменного курса на международные цены и инфляцию. Она измеряет, на сколько процентов изменятся импортные цены при однопроцентном изменении валютного курса между странами.
Трансмиссия валютного курса (ERPT) — это показатель чувствительности международных цен к изменениям обменного курса.
Формально трансмиссия валютного курса представляет собой эластичность импортных цен в местной валюте относительно курса иностранной валюты. Обычно она измеряется как процентное изменение импортных цен в местной валюте, вызванное однопроцентным изменением обменного курса между странами-экспортёром и импортёром. Изменение импортных цен влияет на розничные и потребительские цены. Чем выше трансмиссия валютного курса, тем сильнее передача инфляции между странами. Трансмиссия валютного курса также связана с законом единой цены и паритетом покупательной способности.
Пример
Предположим, что США импортируют виджеты из Великобритании (UK). Виджеты стоят $10, а фунт стерлингов (£1) стоит $1. Затем британский фунт укрепляется против доллара, и теперь £1 стоит $1,50. Предположим также, что виджеты теперь стоят $12,50.
Произошло 50% изменение обменного курса и 25% изменение цены. Трансмиссия валютного курса составляет:
25% / 50% = 0,5
На каждый 1% увеличения обменного курса приходится 0,5% увеличения цены виджетов.
Измерение
«Стандартная регрессия трансмиссии» имеет вид:
Δln p_t = α + ∑(i=0 to N) γ_i Δln e_(t-i) + δΔln c_t + ψΔln d_t + ε_t
где p — импортная цена, e — обменный курс, c — предельные издержки, d — спрос, а Δ обозначает первую разность. Трансмиссия валютного курса после N периодов равна:
∑(i=0 to N) γ_i
Камп и Голдберг (Campa and Goldberg, 2005) оценили долгосрочную трансмиссию валютного курса на импортные цены для следующих стран, усредняя данные по странам происхождения импорта.
Измерение трансмиссии валютного курса обычно проводится с использованием совокупных ценовых индексов. Некоторые исследования изучали, как фирмы в различных отраслях или с разными производственными издержками по-разному реагируют на изменения обменного курса. Исследования различий на уровне отдельных фирм объясняют, почему трансмиссия валютного курса не равна единице и как глобализация привела к снижению трансмиссии валютного курса.
🔑 Ключевые факты
- ERPT показывает эластичность импортных цен относительно изменений обменного курса
- Трансмиссия валютного курса варьируется от 0 до 1 в зависимости от страны и отрасли
- Чем выше ERPT, тем сильнее передача инфляции между странами
- Глобализация привела к снижению трансмиссии валютного курса в развитых странах
- Трансмиссия связана с законом единой цены и паритетом покупательной способности
- Разные отрасли и фирмы реагируют на изменения курса по-разному
- Измерение ERPT проводится с использованием совокупных ценовых индексов и регрессионного анализа
Что такое трансмиссия валютного курса и как она работает
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Трансмиссия валютного курса может быть разной для разных отраслей: в некоторых она близка к 1, а в других составляет всего 0,2-0,3
- Фирмы часто используют стратегию ‘pricing to market’, когда они поглощают часть изменения курса за счёт своей прибыли, чтобы сохранить конкурентоспособность
- В развивающихся странах трансмиссия валютного курса обычно выше, чем в развитых, из-за меньшей конкуренции и более жёсткого ценообразования