Система привязанного валютного курса в Гонконге

Привязанный валютный курс — это механизм, при котором стоимость одной валюты жёстко фиксируется к другой. В Гонконге эта система уже более 40 лет обеспечивает стабильность гонконгского доллара относительно американского, поддерживая курс на уровне 7,80 HKD за 1 USD.

Система привязки валюты в Гонконге

Система привязанного валютного курса — это тип валютного режима, при котором обменный курс одной валюты привязывается к другой. Это система обменного курса, реализованная в Гонконге для стабилизации курса гонконгского доллара (HKD) к доллару США (USD). Макаоская патака (MOP) аналогичным образом привязана к гонконгскому доллару.

В отличие от системы фиксированного обменного курса, правительство или центральный банк не активно вмешиваются на валютный рынок, контролируя предложение и спрос на валюту для влияния на обменный курс. Вместо этого обменный курс стабилизируется через механизм обмена, при котором Денежный орган Гонконга (HKMA) уполномочивает банки-эмитенты банкнот выпускать новые банкноты при условии, что они депонируют эквивалентную стоимость в долларах США в HKMA. Правительство через HKMA уполномочивает три коммерческих банка выпускать банкноты:

• Гонконгская и Шанхайская банковская корпорация (Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited);
• Банк Standard Chartered (Hong Kong) Limited;
• Банк Китая (Hong Kong) Limited.

Банкноты номиналом 10 гонконгских долларов также выпускаются самим HKMA в связи с постоянным спросом населения на банкноты малого номинала.

История

В ответ на кризис «Чёрной субботы» 1983 года система привязанного валютного курса была принята в Гонконге 17 октября 1983 года через систему валютного совета. Погашение сертификатов задолженности (обеспечивающих банкноты) осуществлялось банками-эмитентами для привязки внутренней валюты к доллару США по фиксированному курсу 7,80 гонконгских доллара = 1 доллар США.

Денежный орган Гонконга (HKMA), де-факто центральный банк Гонконга, уполномочил банки-эмитенты выпускать банкноты. Эти банки обязаны иметь эквивалентное количество долларов США для выпуска банкнот. HKMA гарантирует обмен долларов США на гонконгские доллары и наоборот по курсу 7,80. Когда рыночный курс значительно ниже 7,80, банки конвертируют доллары США в гонконгские доллары через HKMA; предложение гонконгских долларов увеличивается, и рыночный курс возвращается к 7,80. Тот же механизм работает, когда рыночный курс значительно выше 7,80, и банки конвертируют гонконгские доллары в доллары США.

Гонконгский доллар обеспечен одним из крупнейших в мире золотовалютных резервов, которые превышают денежное предложение в обращении более чем в 7 раз, или составляют около 48% от гонконгских долларов M3 на конец апреля 2016 года.

Укрепление системы валютного совета

С 5 сентября 1998 года HKMA предоставил явное обязательство конвертируемости всем лицензированным банкам Гонконга по конвертации гонконгских долларов на их расчётных счётах в доллары США по фиксированному курсу 7,75 гонконгских доллара = 1 доллар США. Начиная с 1 апреля 1999 года, коэффициент конвертируемости совокупного остатка изменялся на 1 пункт (то есть 0,0001 доллара) в день календаря. Он сошёлся с коэффициентом конвертируемости, применяемым к выпуску и погашению сертификатов задолженности, на уровне 7,80 12 августа 2000 года.

18 мая 2005 года HKMA объявил о трёх уточнениях для устранения неопределённости относительно того, насколько может укрепиться обменный курс в рамках системы привязанного валютного курса:

• введение обязательства конвертируемости на сильной стороне, при котором HKMA покупает доллары США у лицензированных банков по курсу 7,75;
• смещение существующего обязательства конвертируемости на слабой стороне, при котором HKMA продаёт доллары США лицензированным банкам, с 7,80 на 7,85, чтобы достичь симметрии вокруг привязанного курса 7,80. Это смещение было достигнуто постепенно в течение пяти недель путём изменения обменного курса обязательства конвертируемости на слабой стороне на 100 пунктов каждый понедельник, начиная с 7,81 23 мая 2005 года, пока он не достиг 7,85 20 июня 2005 года;
• в пределах зоны, определяемой уровнями обязательств конвертируемости (зона конвертируемости), HKMA может проводить рыночные операции в соответствии с принципами валютного совета. Эти рыночные операции должны быть направлены на обеспечение бесперебойного функционирования системы привязанного валютного курса, например путём устранения любых рыночных аномалий, которые могут возникнуть время от времени.

Как работает привязанный валютный курс в Гонконге