Last look валюта — это торговая практика на рынке иностранной валюты, при которой поставщик ликвидности получает возможность задержать, переквотировать или отклонить запрос на торговлю после его поступления. Эта система широко используется в розничной торговле валютой для защиты поставщиков ликвидности от неблагоприятных движений цены, но в то же время подвергается растущему регулированию из-за риска злоупотреблений и конфликтов интересов.
Last look — торговая практика на рынке FX, при которой поставщик ликвидности может задержать, переквотировать или отклонить запрос на торговлю. Эта система используется в розничной торговле валютой для защиты поставщиков ликвидности, но подвергается растущему регулированию из-за риска злоупотреблений.
Рынок иностранной валюты
Last look — это торговая практика, при которой поставщик ликвидности предоставляет котировку вместо твёрдой цены в торговую систему или на торговую площадку. Площадки с last look часто используются для проведения операций на рынке иностранной валюты (FX), особенно в розничной торговле валютой.
Процедура
Когда поступает запрос на торговлю по указанной цене, поставщик ликвидности может задержать запрос на некоторое время, исполнить сделку (заполнить) по котируемой цене, предложить альтернативную цену (переквотировать) или отклонить торговлю. Площадки с твёрдой ликвидностью, напротив, работают с открытой центральной книгой лимитных ордеров, где сделки заключаются без каких-либо опций. Поведение, основанное на котировках в системе last look, обычно считается необходимым для защиты поставщиков ликвидности на фрагментированном и нерегулируемом рынке, где отсутствует центральная биржа.
Регулирование
Модель last look стала предметом нескольких недавних расследований и штрафов за нарушения, связанные со злоупотреблением этой практикой и отсутствием прозрачности.
Регулирующие органы проявляют растущий интерес к предоставлению ликвидности через last look на рынке FX. Банк Англии провёл обзор «Fair and Effective Markets Review» (FEMR), который включал рекомендации для индустрии FX. В ответ индустрия FX начала переходить на принятие глобального кодекса поведения. Однако опросы показывают, что многие участники рынка FX не считают, что ситуация улучшилась за последние два года.
Анализ затрат
Как комментарии индустрии, так и итоговый отчёт FEMR описывают использование анализа транзакционных затрат (TCA) как метод, с помощью которого трейдеры со стороны покупателей могут оценить качество исполнения от всех поставщиков ликвидности и определить, находятся ли они в невыгодном положении из-за last look.
🔑 Ключевые факты
- Last look позволяет поставщику ликвидности задержать, переквотировать или отклонить торговый запрос
- Практика широко используется на рынке FX, особенно в розничной торговле валютой
- Банк Англии провёл обзор FEMR с рекомендациями по регулированию last look
- Индустрия FX приняла глобальный кодекс поведения в ответ на регулирование
- Last look отличается от твёрдой ликвидности, работающей с открытой книгой ордеров
- Регулирующие органы выявили случаи злоупотребления и отсутствия прозрачности
- Анализ транзакционных затрат (TCA) помогает оценить качество исполнения сделок
Что такое last look валюта и как она работает
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Банк Англии провёл специальный обзор FEMR именно потому, что last look стал серьёзной проблемой на рынке FX, приводящей к убыткам розничных трейдеров
- Несмотря на принятие глобального кодекса поведения, опросы показывают, что большинство участников рынка не видят улучшений в ситуации за последние два года
- Last look особенно распространён в розничной торговле валютой, где трейдеры менее защищены, чем на институциональных рынках с центральной биржей