Хеджирование валютного риска: методы и учёт

Валютное хеджирование — это стратегия защиты компаний от финансовых потерь, вызванных колебаниями обменных курсов при международных операциях. Компании используют различные инструменты, такие как форвардные контракты и опционы, чтобы минимизировать валютный риск. Правильное применение методов хеджирования и их учёт по международным стандартам помогают предприятиям стабилизировать финансовые результаты.

Метод, используемый для устранения валютного риска

Хеджирование валютного риска (также называемое FOREX-хеджированием) — это метод, который компании используют для устранения или «хеджирования» своего валютного риска, возникающего в результате операций в иностранных валютах. Это достигается с помощью либо метода хеджирования денежных потоков, либо метода справедливой стоимости. Правила бухгалтерского учета для этого установлены как Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО), так и Общепринятыми принципами бухгалтерского учёта США (US GAAP), а также другими национальными стандартами бухгалтерского учёта.

Хеджирование валютного риска передаёт валютный риск от торговой или инвестиционной компании к организации, которая готова нести этот риск, например банку. Установка хеджа связана с определёнными затратами для компании. Кроме того, устанавливая хедж, компания отказывается от любой прибыли, которую она могла бы получить при благоприятном движении обменного курса.

Валютный риск

Когда компании ведут деятельность за границей, они должны работать с иностранными валютами. Компании обменивают иностранные валюты на национальную валюту при работе с дебиторской задолженностью и наоборот при работе с кредиторской задолженностью. Это происходит по текущему обменному курсу между двумя странами. Валютный риск — это риск того, что обменный курс изменится неблагоприятно до того, как платёж будет произведён или получен в иностранной валюте. Например, если американская компания, ведущая деятельность в Японии, получает компенсацию в иенах, эта компания подвергается риску, связанному с колебаниями стоимости иены по отношению к доллару США.

Хедж

Хедж — это тип производного финансового инструмента, стоимость которого зависит от стоимости базового актива. Хеджирование — это способ для компании минимизировать или устранить валютный риск. Два распространённых типа хеджей — это форвардные контракты и опционы.

Форвардный контракт фиксирует обменный курс на сегодняшний день, по которому валютная операция произойдёт в будущем.

Опцион устанавливает обменный курс, по которому компания может выбрать обмен валют. Если текущий обменный курс более благоприятен, компания может не исполнять этот опцион.

Основное различие между методами хеджирования заключается в том, кто получает выгоду от благоприятного движения обменного курса. При форвардном контракте выгоду получает другая сторона, а при опционе компания сохраняет выгоду, выбирая не исполнять опцион, если обменный курс движется в её пользу.

Бухгалтерский учёт производных инструментов

По МСФО

Руководящие принципы бухгалтерского учёта финансовых производных инструментов содержатся в МСФО 7. В соответствии с этим стандартом «организация должна группировать финансовые инструменты в классы, которые соответствуют характеру раскрываемой информации и учитывают характеристики этих финансовых инструментов. Организация должна предоставить достаточно информации для согласования со статьями, представленными в балансе». Производные инструменты должны быть сгруппированы в балансе, а информация об оценке должна быть раскрыта в примечаниях. Хотя это кажется достаточно простым, Совет по МСФО выпустил два стандарта для дальнейшего объяснения этой процедуры.

Международные стандарты бухгалтерского учёта МСУ 32 и 39 предоставляют дополнительное руководство по надлежащему учёту производных финансовых инструментов. МСУ 32 определяет «финансовый инструмент» как «любой контракт, в результате которого у одного субъекта возникает финансовый актив, а у другого субъекта возникает финансовое обязательство или инструмент собственного капитала». Следовательно, форвардный контракт или опцион создаёт финансовый актив для одного субъекта и финансовое обязательство для другого. Субъект, обязанный выплатить по контракту, несёт обязательство, а субъект, получающий платёж по контракту, имеет актив. Они записываются под соответствующими статьями в балансе соответствующих компаний. МСУ 39 даёт дальнейшие указания, требуя, чтобы финансовые производные инструменты отражались в балансе по справедливой стоимости.

МСУ 39 определяет два основных типа хеджей. Первый — это хедж денежных потоков, определяемый как: «хедж воздействия на изменчивость денежных потоков, которое (i) относится к конкретному риску, связанному с признанным активом или обязательством или высоковероятной прогнозируемой операцией, и (ii) может повлиять на прибыль или убыток». Другими словами, хедж денежных потоков предназначен для устранения риска, связанного с денежными операциями, которые могут повлиять на суммы, отражённые в чистом доходе.

Ниже приведён пример хеджа денежных потоков для компании, которая покупает товарно-материальные ценности в первом году и производит оплату за них во втором году, после того как обменный курс изменился.

Пример хеджа денежных потоков

Обратите внимание, что во втором году, когда кредиторская задолженность погашается, сумма выплаченных денежных средств равна форвардному курсу обмена, установленному в первом году. Однако любое изменение форвардного курса изменяет стоимость форвардного контракта. В этом примере обменный курс повышался в оба года, увеличивая стоимость форвардного контракта. Поскольку производные инструменты должны отражаться по справедливой стоимости, эти корректировки должны быть внесены в форвардный контракт в учётных записях. Корректирующий счёт — это прочий совокупный доход. Этот процесс позволяет отразить прибыль и убыток по позиции в чистом доходе.

Второй тип — это хедж справедливой стоимости. Согласно МСУ 39, это «хедж воздействия на изменения справедливой стоимости признанного актива или обязательства или непризнанного твёрдого обязательства, или определённой части такого актива, обязательства или твёрдого обязательства, которое относится к конкретному риску и может повлиять на прибыль или убыток». Проще говоря, этот тип хеджа устранял бы риск справедливой стоимости активов и обязательств, отражённых в балансе. Поскольку дебиторская и кредиторская задолженность отражаются здесь, хедж справедливой стоимости может использоваться для этих статей. Ниже приведены записи в журнале, которые были бы сделаны, если бы предыдущий пример был хеджем справедливой стоимости.

Пример хеджа справедливой стоимости

Снова обратите внимание, что выплаченные суммы такие же, как в хеджировании денежных потоков. Большое различие заключается в том, что корректировки вносятся непосредственно в активы, а не на счёт прочего совокупного дохода. Это происходит потому, что этот тип хеджа больше озабочен справедливой стоимостью актива или обязательства (в данном случае кредиторской задолженности), чем положением прибыли и убытка организации.

По US GAAP

Общепринятые принципы бухгалтерского учёта США также содержат указания по учёту производных инструментов. В большинстве случаев правила аналогичны тем, которые установлены в соответствии с МСФО. Стандарты, включающие эти руководящие принципы, — это SFAS 133 и 138. SFAS 133, выпущенный в 1998 году, указывал, что «признанный актив или обязательство, которое может привести к прибыли или убытку по иностранной валюте в соответствии со Стандартом 52 (такой как дебиторская или кредиторская задолженность в иностранной валюте) не должны быть хеджируемым элементом в хеджировании справедливой стоимости или денежных потоков в иностранной валюте». На основе языка, используемого в стандарте, это было сделано потому, что FASB считал, что активы и обязательства, отражённые в учётных записях компании, должны отражать их историческую стоимость, а не корректироваться на справедливую стоимость. Использование хеджа привело бы к их переоценке. Помните, что стоимость хеджа зависит от стоимости базового актива. Сумма, отражённая при платеже или получении, отличалась бы от стоимости производного инструмента, отражённого в соответствии с SFAS 133.

Как показано выше в примере, это различие между стоимостью хеджа и стоимостью актива или обязательства может быть эффективно учтено с помощью либо хеджа денежных потоков, либо хеджа справедливой стоимости. Таким образом, два года спустя FASB выпустил SFAS 138, который изменил SFAS 133 и разрешил как хеджи денежных потоков, так и хеджи справедливой стоимости для валютных операций. Ссылаясь на причины, указанные ранее, SFAS 138 требовал отражения производных активов по справедливой стоимости на основе преобладающего спот-курса.

Хеджируют ли компании?

С 2004 года Банк Канады проводит ежегодное качественное исследование для оценки степени активности в канадском хеджировании валютного риска. Участники исследования включают банки, активные на канадских валютных рынках, включая одиннадцать членов Канадского комитета по иностранной валюте. Основные выводы исследования 2013 года были следующими:

• Банки повысили внимание к нормативно-правовым вопросам.
• Волатильность была основной причиной хеджирования.
• Объём операций институциональных клиентов составил большинство деятельности по хеджированию.
• Наблюдалось высокое предельное использование производных инструментов при хеджировании.
• Кредит остался важным фактором.

Что такое валютное хеджирование и зачем оно нужно