Денежная гегемония: контроль над мировой экономикой

Денежная гегемония — это явление, при котором одно государство получает решающее влияние на функционирование международной денежной системы. На протяжении последних 150 лет мировая экономика подчинялась двум денежным гегемонам: Британской империи и Соединённым Штатам Америки. Понимание механизмов денежной гегемонии помогает разобраться в структуре современной глобальной экономики.

В которой одно государство контролирует международную денежную систему

Денежная гегемония — это экономическое и политическое понятие, при котором одно государство имеет решающее влияние на функционирование международной денежной системы. Денежный гегемон должен обладать:

• доступом к международным кредитам,
• валютными рынками,
• способностью управлять проблемами платёжного баланса без ограничений по платёжному балансу,
• прямой (и абсолютной) властью устанавливать единицу счёта, в которой производятся экономические расчёты в мировой экономике.

Термин «денежная гегемония» появился в работе Майкла Хадсона (Michael Hudson) «Супериимпериализм», описывающей не только асимметричные отношения доллара США к глобальной экономике, но и структуры этого гегемонистского здания, которые, по мнению Хадсона, его поддерживают — в частности, Международный валютный фонд и Всемирный банк. Доллар США продолжает служить основой мировой экономики и остаётся ключевой валютой для международного обмена, единицей счёта (например, при ценообразовании на нефть) и средством накопления (например, казначейские векселя и облигации). Несмотря на противоположные аргументы, он не находится в состоянии гегемонистского упадка.

Международная денежная система знала двух денежных гегемонов: Британию и Соединённые Штаты.

Британская денежная гегемония

Великобритания достигла статуса денежного гегемона в 1871 году с широким принятием золотого стандарта. В конце девятнадцатого века, в период золотого стандарта, Британия стала крупнейшим экспортёром финансового капитала. Её столица Лондон также превратилась в центр мировых золотого, денежного и финансовых рынков. Это была главная причина, по которой государства принимали золотой стандарт. Чтобы Париж, Берлин и другие финансовые центры привлекли прибыльный финансовый бизнес из Лондона, им было необходимо следовать британскому золотому стандарту, так как это снижало транзакционные издержки, свидетельствовало о кредитоспособности и здравой финансовой политике государства. Лондон был ведущим поставщиком как краткосрочного, так и долгосрочного кредита, который направлялся за границу. Его обширные финансовые учреждения предоставляли дешёвый кредит, что укрепляло позицию фунта стерлингов благодаря его расширенному использованию в международных платежах. По данным исторических исследований, в течение 1870–1913 годов «стерлинговые векселя и краткосрочные кредиты финансировали, возможно, 60 процентов мировой торговли».

Иностранные инвестиции Британии развивали иностранные экономики для использования стерлинга. В 1850 году чистые зарубежные активы Британии составляли 7 процентов от запаса чистого национального богатства, в 1870 году — 14 процентов, а к 1913 году — около 32 процентов. Мир никогда ранее не видел, чтобы одна нация направляла столько своего национального дохода и сбережений на иностранные инвестиции. Британская практика иностранного кредитования имела два технических аспекта, которые придавали большую значимость стерлингу как средству накопления и обмена: во-первых, британские кредиты иностранцам выдавались в стерлингах, что позволяло заёмной стране удобнее обслуживать долг своими стерлинговыми резервами, и, во-вторых, Британия использовала письменные инструкции платежа или переводные векселя, выписанные в Лондоне для финансирования международной торговли.

Что ещё более важно, её непревзойдённая способность иметь дефициты текущего счёта благодаря выпуску своей бесспорной валюты и её учётной ставке дали Британии особые привилегии. Влияние учётной ставки оказывало «контролирующее воздействие на платёжный баланс Британии независимо от действий других центральных банков». Когда другие центральные банки боролись за международные потоки капитала, «Банк Англии мог тянуть сильнее всех». В этом отношении британская денежная гегемония редко подвергалась угрозе кризисов конвертируемости, так как её золотые резервы были защищены учётной ставкой, и все иностранные ставки следовали британской ставке. Значительное влияние кредитных операций Лондона побудило Джона Мейнарда Кейнса (John Maynard Keynes) написать, что влияние Лондона «на кредитные условия во всём мире было столь преобладающим, что Банк Англии мог почти претендовать на роль дирижёра международного оркестра». Карл Поланьи (Karl Polanyi) в своём знаменитом труде «Великая трансформация» писал: «Британский мир держал своё господство иногда зловещей позой тяжёлых пушек военных кораблей, но чаще всего он утверждался своевременным натяжением нити в международной денежной сети».

Позиции Британии ослабли из-за межгосударственной конкуренции, недостаточных внутренних инвестиций и Первой мировой войны. Несмотря на экономические слабости, британское политическое влияние продолжалось после Первой мировой войны, что привело к созданию золотовалютного стандарта на Генуэзской конференции 1922 года. Однако эта система потерпела крах не только из-за неспособности Британии, но и из-за растущей децентрализации международной денежной системы с возвышением Нью-Йорка и Парижа как финансовых центров, что привело к краху золотовалютного стандарта в 1931 году. Золотовалютный стандарт межвоенного периода, как убедительно заявил Чарльз Киндлбергер (Charles Kindleberger), рухнул потому, что «Британия не могла, а Америка не хотела». Киндлбергер предложил несколько иное определение денежной гегемонии, которое включает пять функций вместо трёх, определённых здесь.

Американская денежная гегемония

Конец Второй мировой войны стал свидетелем рецентрализации денежной власти в руках Соединённых Штатов, которые остались практически нетронутыми войной. Соединённые Штаты вышли из Второй мировой войны с идеалами экономической взаимозависимости, подотчётности и альтруизма, выраженными в видении универсального мультилатерализма. Прежде всего, мультилатерализм означал недискриминацию путём устранения или снижения барьеров и препятствий торговле, но более важным было сохранение барьеров, «которые было сложно применять недискриминационным образом». По сути, термин «мультилатерализм» сегодня отличается от того, что он означал после Второй мировой войны. Интересы США в многосторонней, либеральной мировой экономике не были полностью основаны на идеалистическом интернационализме. Существовала холодная, расчётливая необходимость создания профицита американского экспорта. Это позволило бы избежать государственных расходов, стимулировать внутреннюю экономику, заменить внутренние инвестиции и предотвратить реорганизацию определённых отраслей экономики, которые были перепроизводства во время военных усилий. По этим причинам «идея профицита экспорта приобрела особую важность» для США. Производство профицита экспорта было тесно связано с созданием мировой экономики, свободной от имперских систем, а также от двусторонних платёжных и торговых систем. США стремились открыть империю своего предшественника для американской торговли и получить согласие Британии на создание послевоенной денежной системы посредством финансового рычага, а именно Англо-американского финансового соглашения 1945 года.

Однако эта новая концепция универсального мультилатерализма была затруднена новыми экономическими реалиями разорённой войной Европы, символизируемыми финансовой неспособностью Британии поддерживать конвертируемость стерлинга. В сочетании с этой новой экономической реальностью была политико-военная угроза Советского Союза. 29 декабря 1945 года, всего за два дня до истечения срока Бреттон-Вудского соглашения, советский министр иностранных дел Вячеслав Молотов (Vyacheslave Molotov) уведомил Джорджа Кеннана (George Kennan), что «за эту сумму СССР не подпишет статьи». Два месяца спустя, в феврале 1946 года, Кеннан отправил в Вашингтон свою знаменитую телеграмму, в которой спрашивал, почему Советский Союз не ратифицировал Бреттон-Вудское соглашение. Позже эта телеграмма рассматривалась как начало политики США времён холодной войны.

Таким образом, США изменили свою концепцию с универсального мультилатерализма на региональный мультилатерализм, который они продвигали в Европе через План Маршалла, Европейскую программу восстановления и Европейский платёжный союз. С распадом Европейского платёжного союза появилась перспектива подлинно многостороннего мира, когда в 1958 году вступила в силу денежная система Бреттон-Вудса. Тот же год ознаменовал начало постоянного дефицита платёжного баланса США.

На протяжении 1960-х годов система Бреттон-Вудса позволила США финансировать примерно 70 процентов своего кумулятивного дефицита платёжного баланса посредством двойного процесса демонетизации золота и финансирования обязательств. Финансирование обязательств позволило США осуществлять значительные военные расходы за границей и «иностранные обязательства, сохраняя при этом существенную гибкость в проведении внутренней экономической политики».

В 1970 году США находились в центре международной нестабильности, которая была следствием их быстрого денежного роста. Однако США извлекли уроки из судьбы ключевой валюты своего предшественника (стерлинга). Опыт Британии как денежного гегемона продемонстрировал США проблемы, с которыми сталкивается резервная валюта, когда иностранные денежные органы, частные лица и инвесторы решают конвертировать свои резервы. С точки зрения денежной власти, определяемой резервами, доля США в резервах упала с 50 процентов в 1950 году до 11 процентов в августе 1971 года. Хотя США значительно ослабли в защите конвертируемости, их власть в установлении правил была непревзойдённой. Вместо того чтобы быть ограниченными созданной ими системой, США пришли к выводу, что «лучше атаковать систему, чем работать в её рамках». Это решение было основано на признании неразделимости между внешней политикой и денежной политикой. Прекращение системы Бреттон-Вудса означало подчинение денежной политики внешней политике. Закрытие золотого окна было решением, предназначенным для «освобождения внешней политики от ограничений, налагаемых слабостями финансовой системы».

Денежная гегемония США сохраняется, как и система Бреттон-Вудса, согласно утверждению Дули, Фолкертса-Ландау и Гарбера (Dooley, Folkerts-Landau, Garber) в их работе «Очерк о пересмотренной системе Бреттон-Вудса». Правила системы Бреттон-Вудса остались прежними, но участники изменились. Постбреттон-вудская система, или Бреттон-Вудс II, привела к появлению новой периферии, для которой стратегия развития — это ориентированный на экспорт рост, поддерживаемый недооценённым обменным курсом, контролем капитала и официальными оттоками капитала в виде накопления требований на активы резервов в отношении центральной страны (США). Другими словами, Азия заменила Европу в финансировании дефицита платёжного баланса США.

Что такое денежная гегемония и как она работает