Рынок сырья: торговля товарами и производными

Рынок сырья — это глобальная система торговли первичными экономическими товарами, включающая сельскохозяйственную продукцию, энергоресурсы и металлы. Участники рынка используют различные финансовые инструменты, от традиционных фьючерсных контрактов до современных биржевых фондов. Понимание механизмов рынка сырья важно для инвесторов и трейдеров, желающих диверсифицировать портфель.

Рынок первичных экономических товаров

Рынок сырья — это рынок, на котором торгуют продукты первичного экономического сектора, а не готовые изделия. Первичный сектор включает сельскохозяйственную продукцию, энергоресурсы и металлы. Мягкое сырье может быть скоропортящимся и собираемым, тогда как твёрдое сырье обычно добывается, например золото и нефть. Фьючерсные контракты — самый старый способ инвестирования в сырьё. На рынках сырья могут проводиться как физические сделки, так и торговля производными инструментами с использованием спотовых цен, форвардов, фьючерсов и опционов на фьючерсы. Фермеры веками использовали простые формы торговли производными инструментами для управления ценовыми рисками.

Финансовый дериватив — это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от базового актива (сырья). Производные инструменты торгуются либо на биржах, либо внебиржевым способом (OTC). Всё больше производных инструментов торгуется через клиринговые палаты, некоторые с центральным контрагентом, которые предоставляют услуги клиринга и расчётов на фьючерсных биржах, а также вне биржи на OTC-рынке.

Производные инструменты, такие как фьючерсные контракты, свопы (с 1970-х годов) и биржевые товары (ETC) (с 2003 года), стали основными торговыми инструментами на рынках сырья. Фьючерсы торгуются на регулируемых товарных биржах. Внебиржевые (OTC) контракты — это «частные двусторонние контракты, заключённые между сторонами напрямую».

Биржевые фонды (ETF) начали включать сырьё в 2003 году. Золотые ETF основаны на «электронном золоте», которое не требует владения физическими слитками с их дополнительными расходами на страховку и хранение в хранилищах, таких как Лондонский рынок драгоценных металлов. По данным Всемирного совета по золоту, ETF позволяют инвесторам получать доступ к золотому рынку без риска волатильности цен, связанной с физическим товаром.

История

Считается, что товарные деньги и рынки сырья в их примитивной форме возникли в Шумере между 4500 и 4000 годами до нашей эры. Шумеры сначала использовали глиняные жетоны, запечатанные в глиняном сосуде, затем глиняные таблички для обозначения количества — например, количества коз, которые должны быть доставлены. Эти обещания о времени и дате доставки напоминают фьючерсные контракты.

Древние цивилизации использовали в качестве товарных денег свиней, редкие раковины или другие предметы. С тех пор торговцы искали способы упростить и стандартизировать торговые контракты.

Рынки золота и серебра развивались в классических цивилизациях. Сначала драгоценные металлы ценились за красоту и внутреннюю стоимость и ассоциировались с королевской властью. Со временем их начали использовать для торговли, обменивая на другие товары или услуги труда. Золото, отмеренное по весу, стало деньгами. Редкость золота, его уникальная плотность и возможность легко плавить, формировать и измерять его сделали естественным торговым активом.

Начиная с конца X века, рынки сырья развивались как механизм распределения товаров, труда, земли и капитала по всей Европе. С конца XI по конец XIII века урбанизация в Англии, региональная специализация, расширение и улучшение инфраструктуры, увеличение использования монет и распространение рынков и ярмарок свидетельствовали о коммерциализации. Распространение рынков иллюстрируется установкой надёжных весов в деревнях Слотен и Осдорп в 1466 году, так что жители больше не должны были ездить в Харлем или Амстердам, чтобы взвесить свой местный сыр и масло.

Амстердамская фондовая биржа, часто называемая первой фондовой биржей, возникла как рынок обмена товарами. Ранние торги на Амстердамской бирже часто включали использование очень сложных контрактов, включая короткие продажи, форвардные контракты и опционы. Торговля проходила на Амстердамской бирже, открытой площадке, которая была создана как товарная биржа в 1530 году и перестроена в 1608 году. Сами товарные биржи были относительно новым изобретением, существуя только в нескольких городах.

В 1864 году в Соединённых Штатах пшеница, кукуруза, крупный рогатый скот и свиньи широко торговались с использованием стандартных инструментов на Чикагской торговой палате (CBOT), самой старой в мире бирже фьючерсов и опционов. Другие продовольственные товары были добавлены в Закон о товарных биржах и торговались через CBOT в 1930-х и 1940-х годах, расширив список с зёрен на рис, кормовые смеси, масло, яйца, картофель и сою. Успешные рынки сырья требуют широкого консенсуса по вариациям продукции, чтобы каждый товар был приемлем для торговли, например чистота золота в слитках. Классические цивилизации создали сложные глобальные рынки, торгуя золотом или серебром на специи, ткани, дерево и оружие, большинство из которых имели стандарты качества и своевременности.

На протяжении XIX века «биржи стали эффективными представителями и инноваторами улучшений в транспорте, складировании и финансировании, что проложило путь к расширению торговли между штатами и международной торговле».

Репутация и клиринг стали центральными проблемами, и государства, которые могли справиться с ними наиболее эффективно, развили мощные финансовые центры.

Индекс цен на сырьё

В 1934 году Бюро статистики труда США начало расчёт ежедневного индекса цен на сырьё, который стал доступен публике в 1940 году. К 1952 году Бюро статистики труда выпустило индекс спотовых цен, который измерял движение цен на «22 чувствительных базовых товара, рынки которых предположительно являются первыми, на которые влияют изменения экономических условий. Таким образом, он служит одним из ранних признаков предстоящих изменений в деловой активности».

Фонд индекса сырья

Фонд индекса сырья — это фонд, активы которого инвестированы в финансовые инструменты, основанные на индексе сырья или связанные с ним. Практически во всех случаях индекс фактически является индексом фьючерсов на сырьё. Первым таким индексом был индекс сырья Доу-Джонса, начавший работу в 1933 году. Первым практически инвестируемым индексом фьючерсов на сырьё был индекс сырья Goldman Sachs, созданный в 1991 году и известный как «GSCI». Следующим был индекс сырья Dow Jones AIG. Он отличался от GSCI в основном весами, отведёнными каждому товару. DJ AIG имел механизмы для периодического ограничения веса любого товара и удаления товаров, веса которых стали слишком малы. После финансовых проблем AIG в 2008 году права на индекс были проданы UBS, и теперь он известен как индекс DJUBS. Другие индексы сырья включают индекс Reuters/CRB (старый индекс CRB, переструктурированный в 2005 году) и индекс Rogers.

Кассовое сырьё

Кассовое сырьё или «реальные товары» относятся к физическим товарам — например, пшенице, кукурузе, сое, сырой нефти, золоту, серебру — которые кто-то покупает, продаёт или торгует, в отличие от производных инструментов.

Электронная торговля сырьём

На традиционных фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), большая часть торговой активности происходила в торговых ямах при личном взаимодействии между брокерами и дилерами в открытом аукционе. В 1992 году был введён протокол Financial Information eXchange (FIX), позволяющий международный обмен информацией в реальном времени о рыночных сделках. Комиссия по ценным бумагам и биржам США приказала американским фондовым рынкам перейти от дробной системы к десятичной системе к апрелю 2001 года. Метрификация, переход от имперской системы измерения к метрической, увеличивалась на протяжении XX века. В конце концов, интерфейсы, совместимые с FIX, были приняты глобально товарными биржами, использующими протокол FIX. В 2001 году Чикагская торговая палата и Чикагская товарная биржа (позже объединённые в группу CME, крупнейшую в мире компанию фьючерсных бирж) запустили свой интерфейс, совместимый с FIX.

К 2011 году альтернативная торговая система (ATS) электронной торговли включала компьютеры, покупающие и продающие без посредничества человека-дилера. Высокочастотная торговля (HFT), алгоритмическая торговля, почти полностью вытеснила «динозавров с торговых полов».

Сложность и взаимосвязанность глобального рынка

Устойчивый рост экономик развивающихся рынков (ЭРР, таких как Бразилия, Россия, Индия и Китай), начавшийся в 1990-х годах, «подтолкнул рынки сырья в суперцикл». Размер и разнообразие рынков сырья расширились на международном уровне, и пенсионные фонды и суверенные фонды благосостояния начали выделять больше капитала на сырьё, чтобы диверсифицировать портфель активов с меньшей подверженностью девальвации валюты.

В 2012 году, когда экономики развивающихся рынков замедлились, цены на сырьё достигли пика и начали снижаться. С 2005 по 2013 год реальные цены на энергоносители и металлы оставались значительно выше своих долгосрочных средних значений. В 2012 году реальные цены на продовольствие были самыми высокими с 1982 года.

Цена золотых слитков резко упала 12 апреля 2013 года, и аналитики лихорадочно искали объяснения. Распространялись слухи о том, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) заставит Кипр продать свои золотые резервы в ответ на его финансовый кризис. Крупные банки, такие как Goldman Sachs, немедленно начали продавать золотые слитки. Инвесторы спешили ликвидировать свои биржевые фонды (ETF), и продажи по маржин-коллам ускорились. Джордж Геро, эксперт по драгоценным металлам в отделении управления благосостоянием Королевского банка Канады (RBC), сообщил, что за его сорок лет работы на рынках сырья он не видел такой паники при продаже золотых слитков.

Самые ранние биржевые фонды сырья (ETF), такие как SPDR Gold Shares и iShares Silver Trust, фактически владели физическими товарами. Аналогичны им паллладиевые и платиновые фонды. Однако большинство биржевых товаров (ETC) используют стратегию торговли фьючерсами. В то время премьер-министр России Дмитрий Медведев предупредил, что Россия может впасть в рецессию. Он утверждал, что «Мы живём в динамичном, быстро развивающемся мире. Он настолько глобален и сложен, что мы иногда не можем поспевать за изменениями». Аналитики утверждали, что экономика России чрезмерно зависит от сырья.

Контракты на рынке сырья

Спотовый контракт — это соглашение, при котором доставка и платёж происходят либо немедленно, либо с небольшой задержкой. Физическая торговля обычно включает визуальный осмотр и проводится на физических рынках, таких как фермерский рынок. Рынки производных инструментов, с другой стороны, требуют наличия согласованных стандартов, чтобы сделки могли совершаться без визуального осмотра.

Стандартизация

Американские фьючерсы на сою не квалифицируются как «стандартный сорт», если они представляют собой «ГМО или смесь ГМО и не-ГМО соевых бобов № 2 жёлтого цвета происхождения из Индианы, Огайо и Мичигана, произведённые в США (неочищенные, хранящиеся в силосе)». Они относятся к «поставляемому сорту», если они представляют собой «ГМО или смесь ГМО и не-ГМО соевых бобов № 2 жёлтого цвета происхождения из Айовы, Иллинойса и Висконсина, произведённые в США (неочищенные, хранящиеся в силосе)». Обратите внимание на различие между штатами и необходимость чётко указать их статус как ГМО (генетически модифицированный организм), что делает их неприемлемыми для большинства покупателей органических продуктов.

Аналогичные спецификации применяются к хлопку, апельсиновому соку, какао, сахару, пшенице, кукурузе, ячменю, свиным рёбрам, молоку, кормам, фруктам, овощам, другим зёрнам, другим бобовым, сену, другому скоту, мясу, птице, яйцам или любому другому товару, который торгуется таким образом.

Стандартизация также произошла технологически, так как использование протокола FIX товарными биржами позволило отправлять, получать и обрабатывать торговые сообщения в том же формате, что и акции или ценные бумаги. Этот процесс начался в 2001 году, когда Чикагская товарная биржа запустила интерфейс, совместимый с FIX, который был принят товарными биржами по всему миру.

Производные инструменты

Производные инструменты эволюционировали от простых фьючерсных контрактов на сырьё в разнообразную группу финансовых инструментов, применяемых ко всем видам активов, включая ипотеку, страховку и многое другое. Фьючерсные контракты, свопы (с 1970-х годов), биржевые товары (ETC) (с 2003 года), форвардные контракты и т. д. являются примерами. Они могут торговаться через формальные биржи или внебиржевым способом (OTC). Производные инструменты на рынке сырья, в отличие от кредитных дефолтных свопов, например, обеспечены физическими активами или товарами.

Форвардные контракты

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами об обмене в установленную будущую дату определённого количества товара на определённую цену, согласованную при заключении контракта. Фиксированная цена также называется форвардной ценой. Такие форвардные контракты возникли как способ снижения ценового риска на рынках продовольствия и сельскохозяйственной продукции. Согласившись заранее на цену будущей доставки, фермеры могли защитить свою продукцию от возможного падения рыночных цен, а покупатели, в свою очередь, могли защитить себя от возможного роста рыночных цен.

Форвардные контракты, например, использовались для риса в Японии XVII века.

Фьючерсный контракт

Фьючерсные контракты — это стандартизированные форвардные контракты, которые заключаются через биржу. В фьючерсных контрактах покупатель и продавец определяют продукт, сорт, количество и место, оставляя цену единственной переменной.

Сельскохозяйственные фьючерсные контракты — самые старые, используются в Соединённых Штатах более 170 лет. Современные фьючерсные соглашения начались в Чикаго в 1840-х годах с появлением зерновых элеваторов. Чикаго, расположенный в центре, стал центром между фермерами Среднего Запада и потребительскими центрами восточного побережья.

Опционы колл

В опционе колл контрагенты заключают финансовый контракт опциона, при котором покупатель приобретает право, но не обязательство, купить согласованное количество конкретного товара или финансового инструмента (базовый актив) у продавца опциона в определённое время (дата истечения) по определённой цене (цена исполнения). Продавец (или «автор») обязан продать товар или финансовый инструмент, если покупатель это решит. Покупатель платит комиссию (называемую премией) за это право.

Свопы

Своп — это производный инструмент, при котором контрагенты обмениваются денежными потоками одного финансового инструмента одной стороны на денежные потоки финансового инструмента другой стороны. Они были введены в 1970-х годах.

Биржевые товары (ETC)

Биржевой товар — это термин, используемый для обозначения товарных ETF (которые являются фондами) или биржевых товарных облигаций (которые являются облигациями). Они отслеживают производительность базового индекса товаров, включая индексы полного дохода, основанные на одном товаре. Они похожи на ETF и торгуются и расчитываются точно так же, как фонды акций. ETC имеют поддержку маркет-мейкеров с гарантированной ликвидностью, позволяя инвесторам легко инвестировать в сырьё.

Они были введены в 2003 году.

Сначала доступ имели только профессиональные институциональные инвесторы, но онлайн-биржи открыли некоторые рынки ETC почти для всех. ETC были введены отчасти в ответ на ограниченное предложение товаров в 2000 году, в сочетании с рекордно низкими запасами и растущим спросом со стороны развивающихся рынков, таких как Китай и Индия.

До введения ETC в 1990-х годах ETF, пионерами которых были Barclays Global Investors (BGI), произвели революцию в индустрии взаимных фондов. К концу декабря 2009 года активы BGI достигли рекордного максимума в 1 триллион долларов.

Золото было первым товаром, секьюритизированным через ETF в начале 1990-х годов, но оно не было доступно для торговли до 2003 года. Идея золотого ETF была впервые официально концептуализирована компанией Benchmark Asset Management Company Private Ltd в Индии, когда они подали предложение в Совет по ценным бумагам и биржам Индии в мае 2002 года. Первый золотой биржевой фонд Gold Bullion Securities был запущен на ASX в 2003 году, а первый серебряный биржевой фонд iShares Silver Trust был запущен на NYSE в 2006 году. По состоянию на ноябрь 2010 года товарный ETF SPDR Gold Shares был вторым по величине ETF по рыночной капитализации.

Как правило, товарные ETF — это индексные фонды, отслеживающие индексы, не являющиеся ценными бумагами. Поскольку они не инвестируют в ценные бумаги, товарные ETF не регулируются как инвестиционные компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года в Соединённых Штатах, хотя их публичное предложение подлежит проверке SEC и им требуется письмо об отсутствии возражений SEC в соответствии с Законом о ценных бумагах и биржах 1934 года. Однако они могут быть предметом регулирования Комиссией по торговле товарными фьючерсами.

Самые ранние товарные ETF, такие как SPDR Gold Shares и iShares Silver Trust, фактически владели физическим товаром (например, золотыми и серебряными слитками). Аналогичны им паллладиевые и платиновые фонды. Однако большинство биржевых товаров (ETC) используют стратегию торговли фьючерсами, которая может дать совершенно другие результаты, чем владение товаром.

Товарные ETF обеспечивают доступ к растущему диапазону товаров и индексов товаров, включая энергию, металлы, мягкие товары и сельское хозяйство. Многие товарные фонды, такие как нефтяные, переводят так называемые фьючерсные контракты на ближайший месяц с месяца на месяц. Это обеспечивает доступ к товару, но подвергает инвестора рискам, связанным с различными ценами вдоль кривой доходности, таким как высокие расходы на переводы.

ETC в Китае и Индии приобрели большое значение благодаря тому, что эти страны стали потребителями и производителями товаров. Китай составлял более 60% биржевых товаров в 2009 году, по сравнению с 40% в предыдущем году. Глобальный объём ETC увеличился на 20% в 2010 году и на 50% с 2008 года, достигнув примерно 2,5 миллиарда контрактов.

Внебиржевые (OTC) производные инструменты на сырьё

Внебиржевая (OTC) торговля производными инструментами на сырьё первоначально включала две стороны без биржи. Биржевая торговля обеспечивает большую прозрачность и нормативную защиту. При OTC-сделке цена обычно не разглашается. OTC-производные инструменты на сырьё имеют более высокий риск, но также могут привести к более высокой прибыли.

С 2007 по 2010 год глобальный физический экспорт товаров упал на 2%, в то время как выдающаяся стоимость OTC-производных инструментов на сырьё снизилась на две трети, поскольку инвесторы снижали риск после пятикратного увеличения в предыдущие три года.

Управляемые активы более чем удвоились с 2008 по 2010 год, достигнув почти 380 миллиардов долларов. Притоки в сектор составили более 60 миллиардов долларов в 2010 году, второй по величине год в истории, снизившись с 72 миллиардов долларов в предыдущем году. Основная часть средств пошла в драгоценные металлы и энергетические продукты. Рост цен на многие товары в 2010 году способствовал увеличению стоимости управляемых товарных фондов.

Товарная биржа

Товарная биржа — это биржа, на которой торгуются различные товары и производные инструменты. Большинство товарных рынков по всему миру торгуют сельскохозяйственной продукцией и другим сырьём (такими как пшеница, ячмень, сахар, кукуруза, хлопок, какао, кофе, молочные продукты, свиные рёбра, нефть, металлы и т. д.) и контрактами на их основе. Эти контракты могут включать спотовые цены, форварды, фьючерсы и опционы на фьючерсы. Другие сложные продукты могут включать процентные ставки, экологические инструменты, свопы или фрахтовые контракты.

Классы торгуемых товаров

Энергия

Энергетические товары включают сырую нефть, в частности лёгкую сладкую нефть Западного Техаса (WTI) и нефть Брент, природный газ, мазут, этанол и очищенную терефталевую кислоту. Хеджирование — распространённая практика для этих товаров.

Сырая нефть и природный газ

Нефть Брент служит ведущим мировым эталоном сырой нефти, используемым для определения цены более 75% глобально торгуемых нефтяных грузов благодаря её водному характеру и широкому доступу на рынок. Нефть Брент, оцениваемая ежедневно S&P Global Commodity Insights как Dated Brent, отражает физические грузы, загружаемые из Северного моря за две недели вперёд. В Соединённых Штатах лёгкая сладкая нефть Западного Техаса (WTI) функционирует как основной эталон; эта лёгкая, сладкая сорт служит базовым товаром для фьючерсных контрактов на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX), входящей в CME Group. WTI, с более низким содержанием серы, чем Брент, торгуется с премией к более тяжёлым сортам, таким как Дубай или Оман.

Сорта сырой нефти варьируются от лёгких до тяжёлых в зависимости от плотности и уровня серы. Как первый энергоноситель, достигший широкого статуса товарной торговли, цены на нефть остаются чувствительными к геополитическим событиям в странах-производителях, включая Ирак, Иран и Венесуэлу. Однако объёмы торговли на крупных биржах отражают более широкое участие рынка, выходящее за рамки региональной политики.

Сырая нефть и переработанные продукты торгуются в стандартных контрактах по 1000 баррелей (42 000 галлонов США; 160 000 л). Фьючерсы WTI торгуются под символом CL на NYMEX и WBS на Intercontinental Exchange (ICE). Фьючерсы Брента торгуются под символом BRN на ICE и BZ на CME. Переработанные продукты включают бензин Персидского залива (символ LR на NYMEX), переформулированный бензин-компонент для кислородного смешивания (RBOB; символ RB на NYMEX) и пропан (символ PN на NYMEX, дочерняя компания ICE с 2013 года).

Природный газ торгуется контрактами по 10 000 миллионов британских тепловых единиц (MMBtu). Фьючерсы природного газа Henry Hub используют символ NG на NYMEX. Фьючерсы мазута, символ HO на NYMEX, представляют дизельное топливо со сверхнизким содержанием серы в партиях по 42 000 галлонов.

Прочие энергоносители

Очищенная терефталевая кислота (PTA) торгуется через ZCE в единицах по 5 тонн с торговым символом TA. Этанол торгуется на CBOT в единицах по 29 000 галлонов США под торговыми символами AC (открытый аукцион) и ZE (электронный).

Металлы

Драгоценные металлы

Драгоценные металлы, в настоящее время торгуемые на рынке сырья, включают золото, платину, палладий и серебро, которые продаются за тройскую унцию. Одной из основных бирж для этих драгоценных металлов является COMEX.

По данным Всемирного совета по золоту, инвестиции в золото являются основным двигателем роста отрасли. Цены на золото весьма волатильны, движимые крупными потоками спекулятивного капитала.

Промышленные металлы

Промышленные металлы продаются в метрических тоннах через Лондонскую металлическую биржу и Нью-Йоркскую товарную биржу. Лондонская металлическая биржа торгует медью, алюминием, свинцом, оловом, алюминиевым сплавом, никелем, кобальтом и молибденом. В 2007 году сталь начала торговаться на Лондонской металлической бирже.

Железная руда — последнее дополнение к производным инструментам промышленных металлов. Deutsche Bank впервые начал предлагать железорудные свопы в 2008 году, другие банки быстро последовали. С тех пор размер рынка более чем удваивался каждый год с 2008 по 2012 год.

Сельское хозяйство

Сельскохозяйственные товары включают зёрна, продукты питания и волокна, а также скот и мясо; различные нормативные органы определяют сельскохозяйственные продукты.

В 1900 году площадь посева кукурузы в Соединённых Штатах была в два раза больше, чем пшеницы. Но с 1930-х по 1970-е годы площадь посева сои превысила кукурузу. В начале 1970-х годов цены на зёрна и сою, которые были относительно стабильны, «взлетели на уровни, которые были немыслимы в то время». Было несколько факторов, влияющих на цены, включая «скачок цен на сырую нефть, вызванный арабским нефтяным эмбарго в октябре 1973 года (инфляция в США достигла 11% в 1975 году)».

21 июля 2010 года Конгресс Соединённых Штатов принял Закон о реформе Уолл-Стрит и защите прав потребителей Додда-Франка с изменениями в определение сельскохозяйственного товара. Операционное определение, используемое Додд-Франком, включает «все остальные товары, которые являются, или когда-то были, или получены из живых организмов, включая растительную, животную и водную жизнь, которые обычно взаимозаменяемы в своих соответствующих классах и используются в основном для питания человека, жилья, корма для животных или натурального волокна». Три других категории были объяснены и перечислены.

В феврале 2013 года Юридическая школа Корнелла включила пиломатериалы, сою, масличные культуры, скот (крупный рогатый скот и свиней), молочные продукты. Сельскохозяйственные товары могут включать пиломатериалы (древесину и леса), зёрна, исключая хранящееся зерно (пшеницу, овёс, ячмень, рожь, зерновое сорго, хлопок, лён, кормовые культуры, культивируемое сено, естественную траву), овощи (картофель, помидоры, сладкую кукурузу, сухие бобы, сухой горох, консервированный и консервированный горох), фрукты (цитрусовые, такие как апельсины, яблоки, виноград), кукурузу, табак, рис, арахис, сахарную свеклу, сахарный тростник, подсолнечник, изюм, питомниковые культуры, орехи, соевый комплекс, аквакультурные виды рыб, такие как рыба, моллюск, ракообразное, водный беспозвоночный, земноводное, рептилия или растительная жизнь, выращиваемые на фермах водных растений.

Алмазы

По состоянию на 2012 год алмаз не торговался как товар. Институциональные инвесторы отталкивались кампанией против «кровавых алмазов», монопольной структурой рынка алмазов и отсутствием единых стандартов для определения цены алмазов. В 2012 году SEC рассмотрела предложение о создании «первого биржевого фонда, обеспеченного алмазами», который будет торговаться онлайн в единицах по одному карату с хранилищем и пунктом доставки в Антверпене, доме Антверпенской алмазной биржи. Биржевой фонд был поддержан компанией, базирующейся в Нью-Йорке, под названием IndexIQ. IndexIQ уже представил 14 биржевых фондов с 2008 года.

По данным аналитиков Citigroup, годовое производство отполированных алмазов составляет около 18 миллиардов долларов. Как и золото, алмазы легко аутентифицируются и долговечны. Цены на алмазы были более стабильны, чем на металлы, так как глобальная монополия De Beers когда-то контролировала почти 90% (к 2013 году снизилось до 40%) нового рынка алмазов.

Другие рынки сырья

Каучук торгуется на Сингапурской товарной бирже в единицах по 1 кг, цена в центах США. Пальмовое масло торгуется на малайзийском ринггите (RM), Bursa Malaysia в единицах по 1 кг, цена в центах США. Шерсть торгуется на AUD в единицах по 1 кг. Полипропилен и линейный полиэтилен низкой плотности (LL) торговались на Лондонской металлической бирже в единицах по 1000 кг, цена в USD, но были исключены в 2011 году.

Влияние на инфляцию

Ископаемые виды топлива и другие товары были основными движущими силами инфляционных периодов, включая скачок инфляции 2021-2022 годов, усугублённый российским вторжением в Украину. Гернот Вагнер утверждает, что товары — нежелательные источники энергии из-за инфляционных периодов, которые сопровождают цены на товары.

В 2025 году цены на первичные товары упали на 2,6% с марта по август, при этом прибыль в драгоценных металлах была компенсирована снижением энергии и сельского хозяйства, что способствовало стабилизации инфляции около 3% в крупных экономиках.

Нормативные органы и политика

Соединённые Штаты

В Соединённых Штатах основным регулятором рынков товаров и фьючерсов является Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Национальная ассоциация фьючерсов (NFA) была создана в 1976 году и является саморегулируемой организацией фьючерсной индустрии. Первые нормативные операции NFA начались в 1982 году и подпадают под Закон о товарных биржах Закона о Комиссии по торговле товарными фьючерсами.

Додд-Франк был принят в ответ на финансовый кризис 2008 года. Он призывал к «сильным мерам по ограничению спекуляции на сельскохозяйственные товары», призывая CFTC дополнительно ограничить позиции и регулировать внебиржевые сделки.

Европейский союз

Директива о рынках финансовых инструментов (MiFID) является краеугольным камнем Плана действий Европейской комиссии в области финансовых услуг, который регулирует деятельность рынков финансовых услуг ЕС. Она была пересмотрена в 2012 году Европейским парламентом (ЕП) и Советом по экономическим и финансовым вопросам (ECOFIN). Европейский парламент принял пересмотренную версию MiFID II 26 октября 2012 года, которая включает «положения об ограничении позиций по производным инструментам на сырьё», направленные на «предотвращение злоупотреблений на рынке» и поддержку «упорядоченных условий ценообразования и расчётов».

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (Esma), базирующееся в Париже и созданное в 2011 году, является «надзорным органом финансовых рынков ЕС». Esma устанавливает ограничения позиций по производным инструментам на сырьё, как описано в MiFID II.

ЕП проголосовал в пользу более строгого регулирования рынков производных инструментов на сырьё в сентябре 2012 года, чтобы «положить конец злоупотребительной спекуляции на рынках сырья», которая «вызывает рост глобальных цен на продовольствие и волатильность цен». В июле 2012 года «цены на продовольствие во всём мире взлетели на 10 процентов» (Всемирный банк 2012). Старший британский депутат Европарламента Арлин Маккарти призвала к «торможению чрезмерной спекуляции на продовольствие и спекулянтов-гигантов, извлекающих прибыль из голода», положив конец аморальной практике, которая «служит только интересам спекулянтов». В марте 2012 года депутат Европарламента Маркус Ферберт предложил поправки к предложениям Европейской комиссии, направленные на усиление ограничений на высокочастотную торговлю и манипулирование ценами на сырьё.

Что такое рынок сырья и как он функционирует