Опцион с отложенным началом — это финансовый инструмент, который начинает действовать в установленную будущую дату, но премия выплачивается авансом при покупке. Такие опционы позволяют инвесторам получить экспозицию к форвардной волатильности, поскольку цена актива в момент активации опциона заранее неизвестна.
Опцион с отложенным началом — это финансовый инструмент, который активируется в будущем, но премия выплачивается авансом. Цена исполнения устанавливается при покупке, позволяя инвестору получить экспозицию к форвардной волатильности.
В финансах опцион с отложенным началом (forward start option) — это опцион, который начинает действовать в установленную будущую дату с датой истечения, отстоящей ещё дальше в будущем.
Опцион с отложенным началом активируется в определённую дату в будущем; однако премия выплачивается авансом, а срок истечения устанавливается в момент покупки такого опциона.
Оценка стоимости актива
Поскольку цена актива в момент начала действия опциона заранее неизвестна, обычно предусматривается, что цена исполнения будет установлена в будущем. Это позволяет сделать опцион изначально «при деньгах» или на определённый процент «в деньгах» или «вне денег».
Такой контракт можно использовать для предоставления инвестору экспозиции к форвардной волатильности.
Пример опциона с отложенным началом
Опционы на акции компании для руководителей можно рассматривать как разновидность опциона с отложенным началом. Это объясняется тем, что компания обязуется выдать сотрудникам опционы «при деньгах» в будущем.
Серия опционов с отложенным началом
Последовательность нескольких опционов с отложенным началом образует клике-опцион (cliquet option).
Оценка стоимости
В модели Блэка–Шоулза (Black–Scholes) стоимость опциона с отложенным началом пропорциональна цене актива.
Следовательно, стоимость опциона с отложенным началом представляет собой кратное текущей цене актива, где коэффициент зависит от форвардной волатильности.
🔑 Ключевые факты
- Премия выплачивается авансом, несмотря на будущую дату активации
- Цена исполнения обычно устанавливается в момент покупки опциона
- Опцион активируется в установленную дату с отстоящей дальше датой истечения
- Используется для предоставления экспозиции к форвардной волатильности
- Опционы на акции для руководителей — практический пример такого инструмента
- Серия опционов с отложенным началом называется клике-опцион
- В модели Блэка-Шоулза стоимость пропорциональна цене актива
Что такое опцион с отложенным началом и как он работает
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Опционы на акции для руководителей компаний часто структурируются как опционы с отложенным началом, что позволяет компании мотивировать сотрудников будущим вознаграждением
- Стоимость опциона с отложенным началом в модели Блэка-Шоулза зависит от форвардной волатильности, а не от текущей волатильности, что делает его уникальным инструментом для торговли волатильностью
- Серия опционов с отложенным началом образует специальный финансовый инструмент под названием клике-опцион, который используется в сложных инвестиционных стратегиях