IVX: индекс волатильности для отдельных акций

Индекс волатильности IVX — это внутридневной показатель подразумеваемой волатильности для отдельных акций и инструментов США, работающий по принципу VIX. Он рассчитывается на основе цен опционов и помогает трейдерам оценить ожидаемые колебания цены ценной бумаги. IVX позволяет сравнивать волатильность между акциями одной отрасли и принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Внутридневной индекс волатильности, аналогичный VIX

IVX — это индекс волатильности, предоставляющий внутридневную меру волатильности, подобную VIX, для любых ценных бумаг и биржевых инструментов США. IVX расшифровывается как Implied Volatility Index (Индекс подразумеваемой волатильности) и является популярным показателем подразумеваемой волатильности отдельных акций. IVX отражает стоимость опционов для конкретной ценной бумаги, и сравнивая его с историческими значениями, можно определить, является ли IVX высоким или низким, то есть дороже или дешевле опционы. Значения IVX можно сравнивать между акциями одной отрасли, чтобы найти те, которые значительно отличаются от среднего показателя по сектору.

Характеристики

IVX представляет собой ожидаемую волатильность акции на будущий период. Он рассчитывается на основе текущих цен опционов и доступен для любой ценной бумаги, по которой торгуются опционы.

Для расчёта этого индекса используется собственная методика взвешивания, учитывающая дельту и вегу каждого опциона, участвующего в расчётах. Всего используется 8 опционов на деньги (4 колла и 4 пута) по каждому сроку истечения для расчёта подразумеваемой волатильности колла, пута и средней волатильности каждой акции. Этот индекс волатильности нормализуется к фиксированным срокам (30, 60, 90, 120, 150, 180, 360, 720 дней) с использованием линейной интерполяции по дисперсии.

IVX и VIX имеют схожую природу, несмотря на различия в методологии и расчётах. VIX (введён CBOE в 2003 году) рассчитывается как взвешенное среднее цены опциона, используя весь доступный диапазон страйков, поэтому он не зависит от модели, используемой для расчёта подразумеваемых волатильностей. Этот метод хорошо работает при наличии плотной сетки активно торгуемых страйков (например, для индекса S&P 500 и других индексов), но не подходит для большинства акций, по которым торгуются опционы. IVX позволяет рассчитывать этот показатель для каждой отдельной акции, а не только для рынка в целом.

Интерпретация

IVX рассчитывается следующим образом: (пример на основе «IVX Call 30») предположим, что сегодня 04.05.2004, до истечения апрельского контракта осталось 12 дней, а до майского — 47 дней. Опционы с этими двумя сроками истечения будут использованы для расчёта IV Index с периодом 30 дней, так как это два срока истечения, ближайшие к виртуальному истечению на 30 дней.

Сначала выбираются 4 апрельских колл-опциона со страйками, ближайшими к текущей цене акции (спот), — они используются для расчёта IV Index за апрель. «IVX Call April» представляет собой их взвешенное среднее, где весами служит вега (чувствительность цены опциона к изменению подразумеваемой волатильности). Однако некоторые из этих опционов могут считаться «плохими» и исключаться из дальнейших расчётов. Например, опционы со сроком истечения менее недели от текущего момента всегда отбрасываются. Другая проверка заключается в том, что соотношение паритета пут-колл не должно значительно отклоняться. Это означает, что значения подразумеваемой волатильности колл-опциона и пут-опциона в паре достаточно близки. Вкратце, алгоритм фильтрации пытается исключить подозрительные опционные контракты, чтобы гарантировать релевантность полученного значения IV Index.

Точно так же рассчитывается IV Index для майского истечения, «IVX May». Затем выполняется интерполяция между этими двумя значениями для получения «IVX Call 30»; интерполяция является линейной по дисперсии.

История

Индекс подразумеваемой волатильности был введён в 1998 году и является зарегистрированной торговой маркой компании IVolatility.com.

• 1998 — Индекс подразумеваемой волатильности был введён для 30-дневного периода на рынке акций США
• 2000 — Добавлены дополнительные периоды IV Index: 60, 90, 120, 150, 180, 360, 720 дней
• 2002 — Охват IV Index расширен на европейские рынки
• 2003 — Пересмотр методологии: исходная временная интерполяция по квадратному корню из времени заменена более точной интерполяцией по дисперсии
• 2004 — Пересмотр методологии: добавлена дополнительная фильтрация по паритету пут-колл
• 2005 — Охват IV Index расширен на рынки фьючерсов США: фьючерсы на индексы, сельскохозяйственные товары, металлы, валютные пары и т. д.
• 2006 — IV Index становится доступным внутри дня для рынка акций США
• 2007 — IV Index зарегистрирован под торговой маркой ‘IVX’
• 2008 — IVX становится доступным внутри дня для рынков фьючерсов США

Критика

Хотя IVX является отличным показателем средней подразумеваемой волатильности акции, иногда он не может быть рассчитан для акций с неликвидными опционами, по которым нет объёма торговли и наблюдается большой спред цен. Это объясняется тем, что ни одна из моделей опционов не даст хорошего показателя волатильности при использовании опционов с ненадёжными ценами.

В прошлом многие критиковали доступность IVX только в конце торговой сессии; однако в последние годы это изменилось, и теперь IVX доступен на внутридневной основе.

Что такое индекс волатильности IVX и как он работает