Хеджирование топлива: защита от роста цен

Хеджирование топлива — это финансовый механизм, который позволяет компаниям зафиксировать цены на топливо и защитить себя от неожиданного роста затрат. Авиакомпании, круизные линии и логистические компании активно применяют этот инструмент для управления рисками волатильности рынка. В статье разберёмся, как работает хеджирование топлива и какие инструменты используют крупные потребители.

Договорный инструмент для снижения затрат на топливо

Хеджирование топлива — это договорный инструмент, который используют крупные компании-потребители топлива, такие как авиакомпании, круизные линии и транспортные компании, чтобы снизить риск волатильности и потенциального роста цен на топливо. Контракт на хеджирование топлива — это фьючерсный контракт, позволяющий компании-потребителю топлива зафиксировать стоимость или установить её верхний предел через товарный своп или опцион. Компании заключают хеджирующие контракты, чтобы снизить риск воздействия будущих цен на топливо, которые могут быть выше текущих, и/или установить известную стоимость топлива для целей бюджетирования. Если компания покупает своп на топливо и цена топлива падает, компания фактически будет вынуждена платить выше рыночной ставки за топливо. Если компания покупает опцион колл на топливо и цена топлива растёт, компания получит доход по опциону, который компенсирует её фактические затраты на топливо. Если компания покупает опцион колл на топливо, требующий авансовой премии, подобно страховке, и цена топлива падает, компания не получит доход по опциону, но выиграет, покупая топливо по более низкой цене.

История вопроса

Стоимость хеджирования топлива зависит от прогнозируемой будущей цены топлива. Авиакомпании могут открывать хеджи либо на основе будущих цен авиационного керосина, либо на основе будущих цен сырой нефти. Поскольку сырая нефть является источником авиационного керосина, цены на сырую нефть и авиационный керосин обычно коррелируют. Однако другие факторы, такие как проблемы с мощностью нефтеперерабатывающих заводов, могут вызвать необычное расхождение в тенденциях цен на сырую нефть и авиационный керосин.

Компании, потребляющие большие объёмы топлива и не хеджирующие его стоимость, как правило, придерживаются одного или обоих следующих убеждений:

• Компания имеет возможность перекладывать любые и все повышения цен на топливо на своих клиентов без отрицательного влияния на размер прибыли.
• Компания уверена, что цены на топливо будут падать и готова платить более высокую цену за топливо, если её анализ окажется неправильным.

Как правило, авиакомпании хеджируют только определённую часть своих потребностей в топливе на определённый период. Часто контракты на части потребностей авиакомпании в авиационном керосине перекрываются, при этом различные уровни хеджирования истекают с течением времени.

В период 2009–2010 годов исследования авиационной отрасли показали среднее соотношение хеджирования на уровне 64%. Особенно в периоды пиковых стрессов это соотношение имеет тенденцию к увеличению.

Southwest Airlines (Southwest Airlines) традиционно хеджировала большую часть своих потребностей в топливе по сравнению с другими крупными авиакомпаниями США внутреннего рынка. Агрессивное хеджирование топлива Southwest помогло авиакомпании частично избежать финансовых последствий спадов в авиационной отрасли (например, спада, вызванного энергетическим кризисом 2000-х годов). В период с 1999 по 2008 год Southwest сэкономила более 4 миллиардов долларов благодаря хеджированию топлива под стратегическим руководством бывшего финансового директора Kelly (ставшего генеральным директором в 2004 году и президентом и председателем в 2008 году).

Поставщики услуг хеджирования топлива

Услуги по хеджированию топлива предоставляются в основном специализированными командами в рамках компаний по управлению топливом, крупных нефтяных компаний и финансовых учреждений.

Как работает хеджирование топлива