E-mini S&P 500: фьючерсный контракт ES на CME

E-mini S&P 500 — это фьючерсный контракт на индекс S&P 500, который торгуется на Чикагской товарной бирже (CME). Введённый в 1997 году, он стал более доступной альтернативой дорогостоящему стандартному контракту и сегодня является одним из самых ликвидных финансовых инструментов с дневным объёмом торговли свыше $100 миллиардов.

Фьючерсный контракт на индекс фондового рынка

E-mini S&P, часто сокращаемый до «E-mini» (несмотря на существование множества других контрактов E-mini) и обозначаемый тикером ES, — это фьючерсный контракт на индекс фондового рынка, торгуемый на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange). Номинальная стоимость одного контракта составляет 50-кратное значение индекса S&P 500; например, 4 декабря 2024 года индекс S&P 500 закрылся на уровне 6098,50, что сделало каждый контракт E-mini ставкой в размере $304 925.

История и структура

Контракт был введен CME 9 сентября 1997 года, после того как стоимость существовавшего контракта S&P (тогда оцениваемого в 500-кратное значение индекса, или более $500 000) стала слишком велика для многих мелких трейдеров. E-mini быстро стал самым популярным фьючерсным контрактом на индекс акций в мире. Первоначальный («большой») контракт S&P был впоследствии разделен в соотношении 2:1, доведя его до 250-кратного значения индекса. Хедж-фонды часто предпочитают торговать E-mini вместо большого контракта S&P, поскольку старый («большой») контракт все еще использует метод торговли в открытом биржевом зале с его неизбежными задержками, в то время как E-mini работает на полностью электронной системе Globex. Текущий средний дневной подразумеваемый объем E-mini превышает $100 миллиардов, что намного превосходит совокупный торговый объем 500 базовых акций.

Вслед за успехом этого продукта биржа представила контракт E-mini NASDAQ-100, составляющий одну пятую от первоначального контракта на основе индекса NASDAQ-100, и множество других «мини»-продуктов, ориентированных в первую очередь на мелких спекулянтов, а не на крупных хеджеров.

В июне 2005 года биржа представила еще более мелкий продукт на основе S&P, базовым активом которого являются 100 акций популярного биржевого фонда SPDR. Однако из-за различных нормативных требований гарантийный взнос (или «маржа»), требуемый для одного такого контракта, почти столь же высок, как и для контракта E-mini, который в пять раз больше. Продукт так и не завоевал популярность, объемы торговли редко превышали 10 контрактов в день.

Контракт E-mini торгуется с воскресенья по пятницу с 17:00 до 16:00 (чикагское время) с 15-минутным перерывом в торговле с 15:15 до 15:30 по чикагскому времени. С 16:00 до 17:00 — период ежедневного обслуживания.

Крупные сделки

По данным расследований правительства США, продажа 75 000 контрактов E-mini одним трейдером стала триггером для вызванного в 2010 году краха «Flash Crash«. Согласно отчету SEC/CFTC, фирма «случайно приказала своей торговой программе выбросить их все в серию ордеров на продажу в течение 20 минут, вместо того чтобы распределить ордера на продажу на гораздо более длительный период времени». Это утверждение позже было оспорено Чикагской товарной биржей, которая не упомянула никакой «случайности» и предположила, что программа была методичным хеджированием, выполнение которого генерировало «менее 9% объема в течение» двадцати минут.

7 декабря 2016 года несколько покупателей приобрели около 16 000 контрактов E-mini S&P 500, что было описано как серия стоп-ордеров, вызванных торговлей одного контракта на уровне 2225,00. Контракты торговались как стопы, торговались «все… в одну наносекунду» и оценивались в $1,8 миллиарда. Последовательность сделок на новых максимумах предшествовала резкому росту рынка в течение остальной части дня и двух последующих дней. Это была крупнейшая сделка E-mini более чем в два раза больше, чем в 2016 году, и привлекла сравнение с торговлей flash-crash 2010 года.

Что такое E-mini S&P 500 и как он работает