Дельта один — это класс финансовых производных инструментов, которые движутся в полной синхронизации с базовым активом. Они не содержат элементов опциональности и используются для получения прямой экспозиции к ценным бумагам и их корзинам. Торговля этими инструментами является ключевым направлением деятельности инвестиционных банков.
Delta one — это финансовые производные инструменты с дельтой, равной единице, которые изменяются синхронно с базовым активом. Они не содержат опциональности и используются для получения экспозиции к корзинам ценных бумаг. Торговые столы Delta one являются одним из основных источников доходов инвестиционных банков.
Финансовые производные без опциональности
Продукты Delta one — это финансовые производные инструменты, которые не содержат опциональности и поэтому имеют дельту, равную (или очень близкую к) единице. Это означает, что при изменении цены базового актива на определённую величину цена производного инструмента изменяется на практически идентичную величину. Продукты Delta one иногда можно синтетически создать, комбинируя опционы. Например, можно открыть длинную позицию по форварду на сырую нефть WTI (West Texas Intermediate) по цене X, купив колл-опцион со страйком X и продав пут-опцион со страйком X. Это известно как паритет пут-колл. Продукты Delta one часто включают несколько базовых ценных бумаг и таким образом предоставляют держателю удобный способ получить экспозицию к корзине ценных бумаг в одном продукте.
Дельта
Дельта измеряет чувствительность стоимости производного инструмента к изменениям цены базового актива. Дельта (Δ) инструмента — это первая математическая производная стоимости производного инструмента по цене базового актива.
Торговые столы
Торговые столы Delta one входят в состав подразделений акционного финансирования или акционных производных большинства крупных инвестиционных банков. Они генерируют большую часть доходов благодаря различным стратегиям, связанным с различными продуктами Delta one, а также смежной деятельности, такой как торговля дивидендами, акционное финансирование и арбитраж акционных индексов. FT Alphaville описала торговлю Delta one как «одну из самых горячих областей в банковском деле» и «последний оплот собственной торговли в банковском секторе, где благодаря деятельности маркет-мейкеров трейдеры могут позволить себе идти на значительные риски». Financial Times также описывает столы Delta one как аналог спецназа в торговле.
Типы продуктов
Продукт Delta one — это производный инструмент с линейным, симметричным профилем выплат. То есть производный инструмент, который не является опционом и не содержит встроенных опционов. Примеры продуктов Delta one включают биржевые фонды, акционные свопы, пользовательские корзины, линейные сертификаты, фьючерсы, форварды, биржевые облигации, трекеры и форвардные соглашения по ставкам.
Поскольку цены этих продуктов тесно отслеживают цену базового актива и безрисковую ставку, их дельта будет близка к 1.
Два громких случая убытков в результате несанкционированной торговли — случаи Жерома Кервиля (Jérôme Kerviel) в Société Générale и Квеку Адобли (Kweku Adoboli) в UBS — были связаны с трейдерами Delta one.
🔑 Ключевые факты
- Delta one имеют дельту, равную или близкую к 1, что означает синхронное изменение с базовым активом
- Продукты Delta one можно синтетически создать комбинированием опционов через паритет пут-колл
- К Delta one относятся: ETF, акционные свопы, фьючерсы, форварды, линейные сертификаты и трекеры
- Торговые столы Delta one входят в состав подразделений акционного финансирования крупных инвестиционных банков
- Дельта — это первая математическая производная стоимости производного инструмента по цене базового актива
- Столы Delta one генерируют доходы через торговлю дивидендами, акционное финансирование и арбитраж индексов
- Два громких скандала несанкционированной торговли (Кервиль и Адобли) были связаны с трейдерами Delta one
Что такое дельта один и как она работает
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Financial Times описывает столы Delta one как «аналог спецназа в торговле» благодаря их высокому мастерству и значительным рискам
- Торговля Delta one была названа FT Alphaville «одной из самых горячих областей в банковском деле» и последним оплотом собственной торговли в банках
- Паритет пут-колл позволяет создать форвард, купив колл и продав пут с одинаковым страйком — это фундаментальный принцип ценообразования опционов