Рыночный тренд: виды, анализ и прогнозирование

Рыночный тренд — это направленное движение цен на финансовых рынках, которое трейдеры анализируют для принятия инвестиционных решений. Понимание видов трендов и методов их определения помогает участникам рынка лучше ориентироваться в ценовых движениях. В этой статье разберёмся, как классифицируются тренды и какие инструменты используются для их анализа.

Рыночный тренд — это воспринимаемая тенденция финансовых рынков двигаться в определённом направлении с течением времени. Аналитики классифицируют эти тренды как вековые (долгосрочные), первичные (среднесрочные) и вторичные (краткосрочные). Трейдеры пытаются определить рыночные тренды, используя технический анализ — методику, которая характеризует рыночные тренды как предсказуемые ценовые тенденции, когда цена достигает уровней поддержки и сопротивления.

Будущий рыночный тренд можно определить только задним числом, поскольку будущие цены неизвестны. Это делает рыночный тайминг скорее образованным предположением, чем точной наукой. Прошлые тренды определяются путём проведения линий тренда, которые соединяют ценовые движения, образуя более высокие максимумы и минимумы при восходящем тренде или более низкие минимумы и максимумы при нисходящем.

Рыночная терминология

Термины «бычий рынок» и «медвежий рынок» описывают восходящие и нисходящие рыночные тренды соответственно. Эти термины происходят из лондонского квартала Exchange Alley (Биржевой переулок) начала XVIII века. Трейдеры, занимавшиеся короткой продажей, назывались «медведями», поскольку продавали шкуру медведя (акции) до его поимки. Трейдеры, покупавшие акции в кредит, назывались «быками». Последний термин мог возникнуть по аналогии с травлей медведей и быков — популярными в то время боевыми зрелищами. Томас Мортимер (Thomas Mortimer) зафиксировал оба термина в своей книге 1761 года «Every Man His Own Broker». Он описывал быков, скупавших акции сверх спроса, как бродящих в офисах брокеров в поисках покупателя, а медведей — как спешащих скупать любые акции для закрытия своих коротких позиций.

Вековые тренды

Вековой рыночный тренд — это долгосрочная тенденция, длящаяся от 5 до 25 лет и состоящая из серии первичных трендов. Вековой медвежий рынок состоит из меньших бычьих и больших медвежьих рынков; вековой бычий рынок состоит из больших бычьих и меньших медвежьих рынков.

На вековом бычьем рынке преобладающий тренд восходящий. Фондовый рынок США находился в состоянии векового бычьего рынка примерно с 1983 по 2000 год (или 2007), с кратковременными спадами, включая Чёрный понедельник и падение рынка в 2002 году, вызванное крахом пузыря доткомов. Другой пример — бум сырьевых товаров в 2000-х годах.

На вековом медвежьем рынке преобладающий тренд нисходящий. Пример векового медвежьего рынка произошёл на рынке золота с января 1980 по июнь 1999 года, завершившись так называемым «дном Брауна». В этот период цена золота упала с максимума $850 за унцию до минимума $253 за унцию. Фондовый рынок также находился в состоянии векового медвежьего рынка с 1929 по 1949 год.

Первичные тренды

Первичный тренд имеет широкую поддержку на всём рынке, охватывает большинство секторов и длится год или дольше.

Бычий рынок

Бычий рынок — это период, когда цены в целом растут. Начало бычьего рынка отмечается широким пессимизмом, когда большинство участников настроено медвежьи. По мере развития бычьего рынка настроение меняется с отчаяния на надежду, оптимизм и, в конце концов, эйфорию. Обычно бычий рынок начинается, когда акции растут на 20% от своего минимума, и заканчивается, когда они падают на 20%.

Анализ данных Morningstar (Морнингстар) с 1926 по 2014 год показал, что типичный бычий рынок длился в среднем 8,5 лет с совокупной доходностью около 458%. Годовой прирост на бычьих рынках варьировался от 14,9% до 34,1%.

Примеры

Индекс Bombay Stock Exchange (Бомбейской фондовой биржи) BSE SENSEX пережил значительный бычий тренд с апреля 2003 по январь 2008 года, вырастив с 2900 до 21000 пунктов — более чем 600% за 5 лет. Значительные бычьи рынки характеризовали периоды 1925–1929, 1953–1957 и 1993–1997 годов, когда американский и многие другие фондовые рынки испытали значительный рост. Первый период завершился резко с началом Великой депрессии, а последние периоды в основном закончились мягкой посадкой, переросшей в крупные медвежьи рынки.

Медвежий рынок

Медвежий рынок — это общее снижение фондового рынка в течение определённого периода. Он характеризуется переходом от высокого оптимизма инвесторов к широко распространённому страху и пессимизму. Общепринятая мера медвежьего рынка — падение цены на 20% или более в течение как минимум двух месяцев.

Падение на 10–20% классифицируется как коррекция.

Медвежья территория всегда предшествует медвежьему рынку. Когда рынок входит в медвежью территорию, появляются индикаторы, помимо коррекции. Индекс волатильности Cboe Volatility Index (VIX) повышается, указывая на растущую тревогу инвесторов. Кроме того, падает потребительское настроение, растут ожидания безработицы и ухудшаются экономические прогнозы.

Медвежьи рынки заканчиваются, когда акции восстанавливаются и достигают новых максимумов. Медвежий рынок оценивается ретроспективно от недавних максимумов до самой низкой цены закрытия, а период восстановления охватывает от самой низкой цены до достижения новых максимумов. Другой общепринятый индикатор конца медвежьего рынка — рост индексов на 20% или более от минимума.

С 1926 по 2014 год средняя продолжительность медвежьего рынка составляла 13 месяцев с средним совокупным убытком 30%. Годовое снижение на медвежьих рынках варьировалось от −19,7% до −47%.

Примеры

Примеры медвежьих рынков включают:

• Крах на Уолл-стрит (Wall Street Crash) 1929 года, стёр 89% капитализации индекса Dow Jones Industrial Average (с 386 до 40) к июлю 1932 года, ознаменовав начало Великой депрессии. После восстановления почти 50% потерь произошёл более длительный медвежий рынок с 1937 по 1942 год.
• Долгосрочный медвежий рынок с 1973 по 1982 год, охватывавший энергетический кризис 1970-х годов и высокую безработицу начала 1980-х.
• Медвежий рынок в Индии после скандала на фондовом рынке 1992 года, совершённого Харшадом Мехтой (Harshad Mehta).
• Падение фондового рынка 2002 года.
• Из-за финансового кризиса 2008 года медвежий рынок произошёл между октябрём 2007 и мартом 2009 года.
• Крах китайского фондового рынка 2015 года.
• В начале 2020 года пандемия COVID-19 вызвала множественные крахи фондовых рынков, приведя к медвежьим рынкам по всему миру.
• В 2022 году опасения по поводу всплеска инфляции и возможного повышения ставки федеральных фондов вызвали медвежий рынок.

Вершина рынка

Вершина рынка обычно не является драматичным событием. Рынок просто достигает наивысшей точки, которую он будет иметь в течение некоторого времени. Это определение является ретроспективным, так как участники рынка обычно не осознают это, когда это происходит. Впоследствии цены падают, либо медленно, либо более быстро.

По мнению Уильяма О’Нила (William O’Neil), с 1950-х годов вершина рынка характеризуется тремя-пятью днями распределения в основном индексе фондового рынка в течение относительно короткого периода. Распределение определяется как падение цены с объёмом выше, чем в предыдущей сессии.

Примеры

Пик пузыря доткомов, измеренный по NASDAQ-100, произошёл 24 марта 2000 года, когда индекс закрылся на уровне 4704,73. Nasdaq достиг пика 5132,50, а S&P 500 — 1525,20.

Пик американского фондового рынка перед финансовым кризисом 2008 года произошёл 9 октября 2007 года. S&P 500 закрылся на 1565, а NASDAQ на 2861,50.

Дно рынка

Дно рынка отмечает разворот тренда, сигнализируя об окончании рыночного спада и начале восходящего тренда (бычьего рынка).

Определение дна рынка, часто называемое «поиском дна», — сложная задача, так как его трудно распознать до того, как оно пройдёт. Восстановление после падения может быть кратковременным, и цены могут возобновить своё падение, что приведёт к убыткам для инвестора, купившего акции на ложном дне.

Барону Ротшильду (Baron Rothschild) часто приписывают совет о том, что лучшее время для покупки — когда на улицах кровь, то есть когда рынки резко упали и настроение инвесторов крайне негативно.

Примеры

Примеры дна рынка по значениям закрытия Dow Jones Industrial Average включают:

• Индекс Dow Jones достиг дна на уровне 1738,74 19 октября 1987 года после падения с 2722,41 25 августа 1987 года. Этот день известен как Чёрный понедельник.
• Дно 7286,27 было достигнуто 9 октября 2002 года после падения с 11722,98 14 января 2000 года. Это падение включало промежуточное дно 8235,81 21 сентября 2001 года, за которым последовал промежуточный пик 10635,25 19 марта 2002 года. Между тем, ориентированный на технологии Nasdaq упал на 79% с пика 5132 10 марта 2000 года до дна 1108 10 октября 2002 года.
• Дно 6440,08 (DJIA) было достигнуто 9 марта 2009 года после падения, связанного с кризисом субстандартной ипотеки, начавшегося с 14164,41 9 октября 2007 года.

Вторичные тренды

Вторичные тренды — это краткосрочные изменения направления цены в рамках первичного тренда, обычно длящиеся несколько недель или месяцев.

Ралли на медвежьем рынке

Ралли на медвежьем рынке, иногда называемое «ралли простака» или «отскоком мёртвой кошки», характеризуется ростом цены на 5% или более перед новым падением. Такие ралли наблюдались в индексе Dow Jones Industrial Average после краха 1929 года, вплоть до дна 1932 года, а также в конце 1960-х и начале 1970-х годов. Японский индекс Nikkei 225 пережил несколько ралли на медвежьем рынке между 1980-ми и 2011 годами, находясь в общем долгосрочном нисходящем тренде.

Причины рыночных трендов

Цена активов, таких как акции, определяется спросом и предложением. По определению рынок уравновешивает покупателей и продавцов, что делает невозможным наличие «больше покупателей, чем продавцов» или наоборот, несмотря на частое использование этого выражения. При всплеске спроса покупатели готовы платить более высокие цены, а продавцы требуют более высокие цены в ответ. И наоборот, при всплеске предложения динамика меняется.

Динамика спроса и предложения варьируется по мере того, как инвесторы пытаются перераспределить свои инвестиции между типами активов. Например, инвесторы могут стремиться перевести средства из государственных облигаций в технологические акции, но успех этого сдвига зависит от поиска покупателей для продаваемых ими облигаций. И наоборот, они могут стремиться перевести средства из технологических акций в государственные облигации в другое время. В каждом случае эти действия влияют на цены обоих типов активов.

В идеале инвесторы стремятся использовать рыночный тайминг для покупки дёшево и продажи дорого, но на практике они могут оказаться покупающими дорого и продающими дёшево. Контрарные инвесторы и трейдеры используют стратегию «фейда» — покупают, когда другие продают, и продают, когда другие покупают. Период, когда большинство инвесторов продают акции, известен как распределение, а период, когда большинство покупают, — как накопление.

Согласно стандартной теории, снижение цены обычно приводит к меньшему предложению и большему спросу, а повышение цены имеет противоположный эффект. Хотя этот принцип верен для многих активов, для акций он часто работает в обратном направлении из-за распространённой ошибки инвесторов — покупки дорого в состоянии эйфории и продажи дёшево в состоянии страха или паники, вызванной стадным инстинктом. В случаях, когда повышение цены приводит к увеличению спроса или снижение цены приводит к увеличению предложения, ожидаемый отрицательный цикл обратной связи нарушается, что приводит к нестабильности цен. Это явление очевидно в пузырях или крахах рынка.

Рыночные настроения

Рыночные настроения — это контрарный индикатор фондового рынка.

Когда чрезвычайно высокая доля инвесторов выражает медвежьи (отрицательные) настроения, некоторые аналитики считают это сильным сигналом того, что дно рынка может быть близко. Дэвид Хиршлейфер (David Hirshleifer) наблюдает феномен тренда, который следует пути, начинающемуся с недостаточной реакции и завершающемуся чрезмерной реакцией инвесторов и трейдеров.

Индикаторы, измеряющие настроения инвесторов, могут включать:

• Индекс настроений Investor Intelligence оценивает рыночные настроения через спред «Быки-Медведи» (% быков − % медведей). Близкий к историческому минимуму спред может сигнализировать о дне, указывая на потенциальный разворот рынка. И наоборот, экстремально высокий бычий и экстремально низкий медвежий сентимент могут предполагать вершину рынка или её неминуемое наступление. Эта контрарная мера более надёжна для совпадающего тайминга на рыночных дне, чем на вершинах.
• Индикатор настроений Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) часто интерпретируется как указание на то, что большая часть падения уже произошла, когда он показывает значение −15% или ниже.
• Другие индикаторы настроений включают коэффициент Nova-Ursa, отношение короткого интереса к общему плавающему капиталу и соотношение пут/колл.

Что такое рыночный тренд и его основные характеристики