Мошенничество с микрокапитальными акциями

Форма мошенничества с ценными бумагами

Мошенничество с микрокапитальными акциями — это форма мошенничества с ценными бумагами, связанная с акциями компаний с малой капитализацией (microcap), которые в США обычно определяются как компании с рыночной капитализацией менее 250 миллионов долларов. По оценкам, годовой объём таких мошенничеств исчисляется миллиардами долларов. Многие микрокапитальные акции являются пенни-акциями, которые SEC определяет как ценные бумаги, торгующиеся менее чем за 5 долларов за акцию, не котирующиеся на национальной бирже и не соответствующие другим определённым критериям.

Мошенничество с микрокапитальными акциями обычно происходит на торговых площадках OTC Bulletin Board и Pink Sheets Electronic Quotation Service, где акции, как правило, не соответствуют требованиям для листинга на основных биржах. Некоторые случаи мошенничества происходят среди акций, торгуемых на NASDAQ Small Cap Market, ныне называемом NASDAQ Capital Market.

Мошенничество с микрокапитальными акциями включает несколько типов инвестиционного мошенничества:

• **Схемы «раскрутки и сброса»** — использование ложных или вводящих в заблуждение заявлений для повышения стоимости акций, которые затем «сбрасываются» на публику по завышенным ценам. Такие схемы включают телемаркетинг и интернет-мошенничество.
• **Чоп-акции** — акции, купленные за копейки и проданные за доллары, приносят огромные прибыли как брокерам, так и промоутерам акций. Брокеры часто получают скрытые неофициальные платежи за продажу таких акций.
• **Схемы «сброса и разбавления»** — компании многократно выпускают новые акции исключительно для отъёма денег у инвесторов. Компании, использующие такие схемы, периодически проводят обратные дробления акций.
• **Другие недобросовестные брокерские практики** — включают «приманку и подмену», несанкционированные сделки и политику «без чистых продаж», при которой клиентам запрещается или не рекомендуется продавать акции.

Раскрутка и сброс

Многие пенни-акции, особенно торгующиеся за доли цента, имеют низкий объём торгов. Они становятся мишенью для промоутеров и манипуляторов акций. Эти манипуляторы сначала покупают большие количества акций, затем повышают цену акции через ложные и вводящие в заблуждение позитивные заявления, а затем продают свои акции с большой прибылью. Это называется схемой «раскрутки и сброса». В более сложных версиях мошенничества отдельные лица или организации покупают миллионы акций, затем используют веб-сайты рассылок, чаты, форумы сообщений об акциях, пресс-релизы или рассылки по электронной почте для повышения интереса к акциям. Часто преступник утверждает, что располагает инсайдерской информацией о предстоящих новостях, чтобы убедить ничего не подозревающего инвестора быстро купить акции. Когда давление покупателей повышает цену акции, рост цены побуждает больше людей поверить в шумиху и также купить акции. В конце концов, манипуляторы, занимающиеся «раскруткой», заканчивают «сбросом», когда продают свои активы.

Расширение использования интернета и персональных коммуникационных устройств облегчило совершение мошенничества с пенни-акциями. Хотя это и не совсем мошенничество, заметным примером является использование рэпером 50 Cent (Curtis Jackson) Twitter для резкого повышения цены пенни-акции HNHI. 50 Cent ранее купил 30 миллионов акций компании и в результате получил прибыль в размере 8,7 миллиона долларов. Другой пример деятельности, находящейся на грани между легитимной промоцией и шумихой, — это случай с LEXG. Описанная (хотя, возможно, преувеличенная) как «самая крупная промоция акций всех времён», рыночная капитализация Lithium Exploration Group (LEXG) выросла более чем на 350 миллионов долларов после обширной кампании прямой почтовой рассылки. Промоция использовала легитимный рост производства и использования лития, одновременно подчёркивая позицию Lithium Exploration Group в этом секторе. Согласно форме 10-Q компании от 31 декабря 2010 года, LEXG была литиевой компанией без активов. Её доходы и активы в то время были нулевыми. Впоследствии компания приобрела свойства по добыче и разведке лития и устранила опасения, поднятые прессой.

Компании с пенни-акциями часто имеют низкую ликвидность. Инвесторы могут столкнуться с трудностями при продаже своих позиций после того, как давление покупателей ослабнет и манипуляторы скроются.

Чоп-акции

Чоп-акция — это ценная бумага, обычно торгующаяся на NASDAQ Stock Market, OTC Bulletin Board или в сервисах котировок Pink Sheets, которая покупается по цене в несколько центов за акцию и продаётся недобросовестными брокерами ничего не подозревающим розничным клиентам по цене в несколько долларов за акцию.

Эта практика отличается от схемы «раскрутки и сброса» тем, что брокерские фирмы зарабатывают деньги не столько на повышении стоимости акции, сколько в основном на маркетинге ценной бумаги с глубокой скидкой к своей собственной цене покупки. При такой практике брокерская фирма обычно приобретает блок акций, покупая большой блок ценных бумаг (обычно у крупного акционера, не связанного с базовой компанией) по согласованной цене, значительно ниже текущей рыночной цены (обычно на 40-50% ниже тогдашней котируемой цены спроса/предложения) или получает акции в качестве платежа за консультационное соглашение.

Рассматриваемые акции обычно имеют мало или совсем не имеют ликвидности до покупки блока. После покупки блока брокеры фирмы продают акции своим клиентам по тогдашней котируемой цене спроса/предложения, часто пострадавшим инвесторам, которые обычно не знают об этой практике. Большая разница или «спред» между тогдашней котируемой ценой спроса/предложения и глубоко дисконтированной ценой, по которой был куплен блок акций, почти всегда делится с брокером фирмы, который заключил сделку. По этой причине существует большая выгода и внутренний конфликт интересов для фирмы и брокера при продаже этих «собственных продуктов».

Поскольку фирма технически «рискует» на блоке акций (если цена акции упадёт ниже цены, по которой был куплен блок, фирма понесёт убыток на акциях) и акции обычно продаются по или даже немного ниже тогдашней преобладающей рыночной цены спроса/предложения, эта практика остаётся легальной в Соединённых Штатах. На самом деле, раскрытие этого прибыльного спреда клиенту не требуется, так как это технически не «комиссия». Когда дилер ценных бумаг продаёт такие инструменты из своего собственного инвентаря, клиент получит подтверждение сделки, указывающее, что транзакция была выполнена как «Безрисковый принципал» или «Надбавка», что, по сути, как и комиссии, является доходом фирмы, и такая практика часто подвергается злоупотреблениям. Только размер сборов, взимаемых сверх спреда спроса/предложения, являются комиссиями и должны быть раскрыты. Но хотя это всё ещё легально, SEC относится к этому неодобрительно и использует другие законы и методы для косвенного пресечения этой практики.

Участие организованной преступности

Мошенничество с микрокапитальными акциями было основным источником доходов для организованной преступности. Деятели мафии из каждого из пяти семей нью-йоркской мафии, а также нью-джерсийской мафии, были вовлечены в аферы с акциями. Русская мафия также участвует в этом типе мошенничества с микрокапитальными акциями.

Участие организованной преступности в афёрах с акциями 1990-х годов впервые было исследовано журналистом-расследователем Гэри Вайсом в статье Business Week в декабре 1996 года. Позже Вайс исследовал аферы мафии на Уолл-Стрит в книге.

Считалось, что элементы организованной преступности занимались коротким продажей чоп-акций в конце 1990-х годов.

Регулирование пенни-акций

Одним из методов регулирования и ограничения манипуляторов, занимающихся «раскруткой и сбросом», является ориентация на категорию акций, наиболее часто связанную с такими схемами. С этой целью пенни-акции стали объектом усиленных правоохранительных мер. В Соединённых Штатах регуляторы определили пенни-акцию как ценную бумагу, которая должна соответствовать ряду конкретных стандартов. Критерии включают цену, рыночную капитализацию и минимальный собственный капитал акционеров. Ценные бумаги, торгуемые на национальной фондовой бирже, независимо от цены, освобождаются от нормативного обозначения как пенни-акции, поскольку считается, что ценные бумаги, торгуемые на бирже, менее уязвимы для манипуляций. Поэтому акции CitiGroup (NYSE:C) и другие ценные бумаги, котирующиеся на NYSE и торговавшиеся ниже 1,00 доллара во время спада на рынке 2008–2009 годов, хотя и правильно рассматривались как «низкоценные» ценные бумаги, технически не были «пенни-акциями». Хотя торговля пенни-акциями в Соединённых Штатах в настоящее время в основном контролируется правилами и положениями, применяемыми Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Органом регулирования финансовой индустрии (FINRA), истоки этого контроля находятся в законодательстве штатов о ценных бумагах. Штат Джорджия был первым штатом, который кодифицировал комплексный закон о ценных бумагах пенни-акций. Государственный секретарь Макс Клиланд (Max Cleland), чей офис применял законы штата о ценных бумагах, был главным сторонником законодательства. Представитель Чесли В. Мортон (Chesley V. Morton), единственный брокер в Генеральной ассамблее Джорджии в то время, был главным спонсором законопроекта в Палате представителей. Закон о пенни-акциях Джорджии впоследствии был оспорен в суде. Однако закон в конечном итоге был поддержан в Федеральном окружном суде, и статут стал образцом для законов, принятых в других штатах. Вскоре после этого как FINRA, так и SEC приняли комплексные пересмотры своих положений о пенни-акциях. Эти положения оказались эффективными в закрытии или значительном ограничении деятельности брокеров/дилеров, таких как Blinder, Robinson & Company, которые специализировались на секторе пенни-акций. Майер Блиндер (Meyer Blinder) был заключён в тюрьму за мошенничество с ценными бумагами в 1992 году после краха его фирмы. Однако санкции в соответствии с этими конкретными положениями не имеют эффективного средства для решения проблемы схем «раскрутки и сброса», совершаемых незарегистрированными группами и лицами.

В популярной культуре

Мошенничество с микрокапитальными акциями было исследовано в нескольких книгах и фильмах:

• Книга «Born to Steal» (2003) Гэри Вайса исследовала мошенничество с микрокапитальными акциями. Она описывала подземный мир микрокапитальных акций 1990-х годов глазами молодого брокера по имени Луис Пасциуто. Хотя книга сосредоточена на проникновении мафии в брокерские конторы, она также подробно описывает механизм мошенничества с микрокапитальными акциями.
• Мошенничество с микрокапитальными акциями было исследовано в анонимно написанных книгах «License to Steal» и «The Scorpion and the Frog». Обе книги подробно исследуют схемы «раскрутки и сброса», но, в отличие от «Born to Steal», не предоставляют реальные имена конкретных фирм и людей, описанных в них.
• Этот тип мошенничества также дал название книге Роберта Х. Тиллмана (Robert H. Tillman) и Майкла Л. Индергаарда (Michael L. Indergaard) «Pump and Dump: The Rancid Rules of the New Economy».
• Вымышленный рассказ о схемах «раскрутки и сброса» можно увидеть в фильме «Boiler Room» (Котельная). По сообщениям прессы, режиссёр и сценарист фильма недолго работали холодными звонящими в брокерской конторе Stratton Oakmont, которая была закрыта регуляторами в конце 1990-х годов. Stratton Oakmont возглавлял Джордан Белфорт (Jordan Belfort), который был заключён в тюрьму за мошенничество, а его мемуары «The Wolf of Wall Street» (Волк с Уолл-Стрит) легли в основу фильма 2013 года режиссёра Мартина Скорсезе.
• Афёра «раскрутки и сброса» также была предметом нескольких эпизодов популярного сериала HBO «The Sopranos» (Клан Сопрано), совершённая Кристофером Молтисанти, Мэтью Бевилаква и Шоном Гисмонте.
• В эпизоде юридической драмы «Law & Order» под названием «Trade This» убийство молодого брокера в престижной фирме оказывается связано с участием его босса в нескольких афёрах «раскрутки и сброса», финансируемых членами семьи мафии. Аналогично, в первой компьютерной игре франшизы «Law & Order: Dead on the Money» жертвой является женщина-брокер, которая была под следствием за афёру «раскрутки и сброса», связанную с подозрительным IPO биотехнологической компании.
• Эта стратегия была фикционализирована Джеффри Арчером (Jeffrey Archer) в его книге «Not a Penny More, Not a Penny Less».