Микрокапитальные акции: риски и возможности

Акции, выпускаемые относительно небольшой компанией по стоимости

Микрокапитальная акция — это акция публичной компании с рыночной капитализацией примерно от 50 миллионов до 250 миллионов долларов. Компании с рыночной капитализацией менее 50 миллионов долларов обычно называют нанокапитальными акциями. Многие микро- и нанокапитальные акции торгуются на внебиржевом рынке с котировками на OTCBB (OTC Bulletin Board), OTC Link LLC или Pink Sheets. Более крупные и устоявшиеся микрокапы котируются на NASDAQ Capital Market или American Stock Exchange (AMEX).

Это справедливо для США, однако в других странах, например в Австралии, нанокапитальные компании обычно котируются на Australian Securities Exchange (ASX).

Микрокапитальные акции во многом отличаются от других акций, поскольку они выпускаются компаниями с небольшой рыночной капитализацией и обычно торгуются на биржах, которые не требуют минимальных стандартов, таких как минимальный размер чистых активов или минимальное количество акционеров. Кроме того, такие компании часто располагают ограниченными ресурсами для раскрытия информации перед публикой. Микрокапитальные акции реже освещаются и обсуждаются брокерами по сравнению с более крупными публичными компаниями. Часто компании, выпускающие микрокапитальные акции, специализируются на инновационных продуктах или услугах, неизвестных широкой публике. В Австралии многие из них занимаются разведкой месторождений полезных ископаемых.

Микро- и особенно нанокапитальные акции могут быть подвержены волатильности. Некоторые из этих компаний не реализуют свои бизнес-планы и прекращают деятельность. Мошенничество и манипуляции на рынке встречаются нередко, а транзакционные издержки при торговле могут быть довольно высокими. Цены более подвержены неэффективности, поскольку в этом сегменте работает меньше институциональных инвесторов и аналитиков из-за относительно небольших объёмов торговли и низкой ликвидности — то есть небольшого количества сделок в день.

Инвесторы и финансовые эксперты предлагают рассматривать микрокапы как потенциально хорошие инвестиции. Дэвид Мейли из Ariel Investments утверждает, что имеется достаточно доказательств того, что включение части портфеля в микрокапитальные акции может дать преимущества. По мнению Мейли, микрокапы как группа имеют тенденцию превосходить акции более крупных компаний в долгосрочной перспективе, а микрокапы не сильно коррелируют с акциями крупных компаний или индексными фондами и, таким образом, потенциально могут снизить волатильность более широкого рынка. Кроме того, относительное пренебрежение микрокапов аналитиками предоставляет больше возможностей для инвесторов, ищущих недооценённые активы. Аналогично, профессор Джереми Сигел из Wharton School of Business отмечает в своей книге «Акции на долгий срок», что анализ данных американского рынка акций с 1926 по 1996 год показал, что самый маленький квинтиль акций по капитализации (включая микрокапы) превосходил самый крупный квинтиль в среднем почти на 4% в год. Однако такое превосходство было непостоянным, с многолетними периодами, когда акции небольших компаний отставали от акций более крупных компаний.

Риски и нормативные проблемы

Микрокапитальные акции обычно считаются более рискованными, чем акции компаний с большей капитализацией, из-за таких факторов, как ограниченное раскрытие финансовой информации, низкие объёмы торговли и большая подверженность манипуляциям цен. По данным U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), микрокапитальные компании могут иметь мало или вообще не иметь доказанной истории деятельности, не располагать существенными активами или доходами и часто торгуются с низкими объёмами, что может привести к тому, что даже небольшие сделки окажут значительное влияние на движение цен. Такие характеристики могут затруднить инвесторам продажу акций в нужный момент и способствовать волатильности цен.

Федеральные органы также предупреждают, что схемы мошенничества и манипуляции на рынке, такие как «pump-and-dump» (накачка и сброс), исторически были направлены на микрокапитальные акции из-за ограниченной доступности надёжной публичной информации. В таких схемах цены искусственно завышаются посредством ложных или вводящих в заблуждение заявлений, прежде чем инсайдеры продают свои акции, оставляя других инвесторов с убытками.