Чарльз Акре: инвестор и основатель Akre Capital

Чарльз Акре инвестор — известная фигура в мире финансов, основавший Akre Capital Management и специализирующийся на долгосрочном стоимостном инвестировании. Его подход к управлению портфелем, основанный на принципе «трёхногого табурета», позволяет минимизировать риски при инвестировании в малые и средние компании. Узнайте больше о жизни и инвестиционной философии этого успешного предпринимателя.

Американский бизнесмен

Чарльз Т. «Чак» Акре — американский инвестор, финансист и предприниматель. Он входит в совет директоров компании Enstar Group, Ltd. (Bermuda), занимающейся перестраховкой на основе выкупа портфелей. Акре также является основателем, председателем и главным инвестиционным директором Akre Capital Management, FBR Focus и других фондов. Akre Capital Management расположена в Миддлбурге, штат Виргиния.

Ранние годы

Акре вырос в Вашингтоне, окончил Blair Academy и поступил в American University. Сначала он учился на подготовительном медицинском отделении, но позже переключился на программу бакалавра по английской литературе. Отказавшись от идеи поступить в медицинскую школу, Акре начал работать в сфере ценных бумаг в 1968 году.

Карьера

Акре занимал должности акционера, директора, генерального директора отдела управления активами и директора по исследованиям в Johnston, Lemon & Co. (члене NYSE). В 1989 году он основал собственную фирму Akre Capital Management, которая работала в составе Friedman, Billings, Ramsey & Co. до 1999 года. В 2000 году ACM снова стала независимой компанией.

В начале 2002 года Акре открыл офис в Миддлбурге, штат Виргиния, одновременно управляя фондом FBR Focus — взаимным фондом стоимостных акций малых и средних компаний. Во время управления FBR Focus фонд показал результаты в топ-1% среди фондов роста малых и средних компаний в 2002, 2004 и 2006 годах, а также занимал 2-й процентиль в 2001 году и 6-й процентиль в 2008 году. В 2008 году фонд FBR Small Cap Value Акре состоял из 55 миллионов долларов; в целом в 2003 году Акре управлял примерно 135 миллионами долларов. После разрыва с FBR Акре запустил Akre Focus Fund в 2009 году. По состоянию на 2009 год фонд имел около 800 миллионов долларов активов, а сам Акре имел инвестиции в фонд на семизначную сумму.

Akre Capital Management — это фирма долгосрочного концентрированного стоимостного инвестирования. Акре и его команда аналитиков проводят глубокие исследования и известны своими контрарианскими инвестициями, особенно в сегмент вышек сотовой связи в 2001–2003 годах.

«Я управлял портфелем все это время и никогда не менял инвестиционный подход, — сказал Акре CNN Money. — Мы пробовали все. Я себя не ограничиваю».

Инвестиционный подход

Чарльз Акре использует инвестиционную философию, которую он называет подходом «трёхногого табурета». Этот подход предусматривает анализ бизнес-моделей, норм прибыли и возможностей реинвестирования. Табурет — это отсылка к трёхногому дойному табурету, который Акре держит в своём офисе. Поскольку он низко расположен над землёй, фермер, сидящий на нём, не упадёт далеко, если табурет перевернётся. Применительно к инвестициям это означает, что если экономика пошатнётся, инвесторы фонда не понесут серьёзных убытков.

Хорошие инвестиции — это компании, обладающие четырьмя характеристиками:

• Хороший менеджмент с доказанным послужным списком
• Значительные и устойчивые конкурентные преимущества
• Долгосрочные возможности роста и реинвестирования
• Привлекательные цены покупки относительно денежных потоков, генерируемых компанией

Под влиянием книги Томаса Уильямса Фелпса «100 к 1 на фондовом рынке» и писем Уоррена Баффета акционерам Berkshire Hathaway Акре придумал термин «машины компаундирования» для описания компаний, способных увеличивать капитал акционеров с высокими темпами в течение длительного периода с минимальным риском постоянной потери капитала (не временного колебания стоимости).

Считается, что Акре инвестировал в Berkshire Hathaway в 1977 году. Глубоко вдохновлённый идеями Баффета об инвестировании, Акре хранит в своём офисе в рамке письмо, которое ему отправил Уоррен Баффет. Например, Акре уделяет большое внимание поиску конкурентного преимущества компаний, в которые он инвестирует. «Мы тратим много времени, пытаясь разобраться, что это вызывает, — сказал он в интервью CNN Money. — Что позволяет им иметь то, что мир называет «экономическим рвом»?»

Инвестиционный портфель довольно сконцентрирован: фонд FBR Focus Акре часто содержит всего две-три дюжины инвестиций, при этом топ-10 составляют 75% от общих активов. Обычно целью инвестирования являются акции малых и средних компаний, так как они обычно имеют более высокие темпы роста. Акре часто держит компании в портфеле много лет.

Компания сильно пострадала от рецессии 2008 года. «В 2008 году мы ошиблись. Это просто факт, — сказал он CNN Money. С того момента они начали больше времени уделять общению с экспертами в области государственной политики, экономики и устойчивого развития, чтобы «помочь нам лучше думать об окружающем мире».

С декабря 1996 по октябрь 2009 года FBR Focus достиг годовой доходности 12,5%, что «превзошло индекс Russell 2000 Growth, показатель малых быстрорастущих компаний, на десять процентных пункта в год в среднем», по данным Kiplinger, сайта инвестиционных советов, который добавил компанию в свой список 25 рекомендуемых фондов.

Примечательные инвестиции

Акре сделал значительные долгосрочные инвестиции в несколько публичных компаний, включая American Tower, Bandag (ныне Bridgestone), International Speedway, O’Reilly Automotive (крупнейший независимый розничный продавец автомобильных запчастей), Ross Stores, Dollar Tree, MasterCard, Markel Corporation, Aeropostale и Penn National Gaming. В этих инвестициях он сосредоточился на долгосрочных результатах компаундирования, а не на краткосрочных колебаниях цены акций.

Чарльз Акре инвестор: философия и методология