Инвестиционный стиль: виды и стратегии

Инвестиционный стиль — это термин в управлении инвестициями (и в более широком смысле в финансах), обозначающий то, как инвестор или управляющий фондом применяет свою характерную инвестиционную философию.

Например, один управляющий отдает предпочтение акциям компаний с малой капитализацией, в то время как другой предпочитает крупные голубые фишки. Классификация распространяется на различные классы активов — акции, облигации или финансовые производные инструменты — и в каждом из них учитывает такие факторы, как использование заемных средств, импульс, преимущества диверсификации, относительная стоимость или перспективы роста.

Основные выборы стиля

**Активный против пассивного:** Активные инвесторы верят в свою способность превзойти общий рынок, выбирая акции, которые, по их мнению, могут хорошо показать результаты. Пассивные инвесторы, напротив, считают, что простое инвестирование в индексный фонд может дать потенциально более высокие долгосрочные результаты (указывая на то, что большинство взаимных фондов отстают от рыночных индексов). Активные инвесторы полагают, что менее эффективный рынок (где цены не отражают все новости и потенциал) должен благоприятствовать активному выбору акций: например, небольшие компании не получают столько внимания, как крупные голубые фишки, и могут торговаться со скидкой к истинной стоимости. Концепция ядра и спутника объединяет пассивный стиль на эффективном рынке и активный стиль на менее эффективных рынках.

**Рост против стоимости:** Активные инвесторы можно разделить на сторонников роста и сторонников стоимости. Сторонники роста ищут компании, которые, по их ожиданиям, будут увеличивать прибыль на 15-25% в год. Инвесторы стоимости ищут выгодные предложения — дешевые акции, часто находящиеся в немилости, такие как циклические акции, находящиеся в нижней части своего бизнес-цикла. Инвестор стоимости в первую очередь привлекают акции, ориентированные на активы, с низкими ценами по сравнению с их балансовой, восстановительной или ликвидационной стоимостью. Эти два стиля могут обеспечить эффект диверсификации: доходность акций роста и акций стоимости не сильно коррелируют, поэтому диверсифицируя между ростом и стоимостью, инвесторы могут снизить риск и при этом получить потенциал долгосрочного дохода.

**Малая капитализация против большой капитализации:** Некоторые инвесторы используют размер компании в качестве основы для инвестирования. Исследования доходности акций, начиная с 1925 года, предполагают, что «меньше — лучше», и в среднем наибольшие доходы приходили от акций с наименьшей рыночной капитализацией, так называемой «премией за размер». В то же время акции малой капитализации имеют более высокую волатильность цен, что означает более высокий риск. (Кроме того, были длительные периоды, когда акции крупной капитализации превосходили акции малой капитализации.) Некоторые инвесторы выбирают золотую середину и инвестируют в акции средней капитализации, стремясь найти баланс между волатильностью и доходностью.