Венская инициатива: координация банков в кризис

Венская инициатива — это координационный форум, созданный в январе 2009 года европейскими банками и правительствами для предотвращения финансового краха в регионе CESEE. Инициатива стала ключевым механизмом стабилизации банковской системы во время глобального кризиса субстандартного кредитования, обеспечив инвестиции более 33 млрд долларов и упорядоченный делевериджинг.

Венская инициатива — это план, реализованный в январе 2009 года европейскими банками и правительствами для поиска совместного решения финансового кризиса 2008 года, особенно в развивающихся регионах Европы. Она была создана для предотвращения банковского краха, угрожавшего региону из-за кризиса субстандартного кредитования, поскольку ликвидность в странах CESEE (Central, Eastern and South-Eastern Europe) зависела от западных стран. Это форум, где встречаются представители частного и государственного экономического сектора из западных стран, а также из стран Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы. Инициатива оказала значительное влияние на эти страны, особенно на Румынию.

Контекст

Развитие банковской системы в Восточной и Южной Европе в 1990-х годах было сильно подвержено влиянию политических и экономических изменений, происходивших в регионе в то время.

С падением коммунизма и принятием политики либерализации и демократизации многие страны Восточной Европы начали открывать свои экономики для иностранных инвестиций и поощрять создание новых предприятий. Это привело к увеличению спроса на кредитные услуги и банковское обслуживание для поддержки экономического роста. Открытие этих экономик привлекло западноевропейские банки, которые считали свой рынок насыщенным. Эти банки видели значительный потенциал роста и привлекательные финансовые перспективы в переходных регионах. Расширение трансграничных банковских услуг оказало значительное влияние на переход этих регионов благодаря передаче механизмов и знаний из западноевропейских банковских систем. Будучи относительно хорошо контролируемым, трансграничное банковское дело принесло большую пользу предприятиям и потребителям, позволив капиталу поступать в регион и обеспечив обильное финансирование.

Кроме того, развитие банковской системы в Восточной Европе также было обусловлено интеграцией региона в Европейский союз и другие региональные организации, которые способствовали экономическому и финансовому сотрудничеству между странами Восточной Европы и Европейским союзом в целом.

Однако потоки капитала через систему трансграничного банковского дела и возросший финансовый рычаг способствовали созданию уязвимостей в финансовой системе. Эти уязвимости были вызваны растущей зависимостью восточноевропейских экономик от иностранного финансирования и растущей задолженностью компаний и домохозяйств. Это сделало эти экономики более восприимчивыми к финансовым потрясениям и оттокам капитала, которые могли иметь неблагоприятные последствия для роста и финансовой стабильности региона. На этом фоне финансовый стресс и опасения массового финансового делевериджа в регионе после финансового кризиса 2008 года побудили власти запустить Венскую инициативу.

Финансовый кризис 2008 года

Этот кризис, приведший к созданию Венской инициативы, был уникален тем, что исходил от крупнейших западных банков. Был создан пузырь, поскольку рискованные кредиты были распределены по всей экономике. Когда люди не смогли погасить свои кредиты, экономика рухнула, оставив развивающиеся страны в очень сложной ситуации. Они зависели от западных банков, которые выводили свой капитал из развивающихся стран. Требно было найти решение, чтобы избежать полного краха развивающейся экономики. Когда кризис разразился, Комиссия и Европейский инвестиционный банк решили реагировать и убедить западные банки не сокращать резко деньги, которые они вкладывали в экономики стран CESEE.

Инициатива

Для помощи странам CESEE во время кризиса 2008 года была создана Венская инициатива, чтобы избежать полного краха их экономик. Европейский центральный банк, Европейская комиссия, Международный валютный фонд и Всемирный банк возглавили инициативу. Форум был полностью создан к январю 2009 года. В 2008 году они координировали действия между Западом и странами CESEE в рамках «CEE Concerted Action». Западные банки должны были сохранить инвестиции в странах CESEE. Венская инициатива — это пространство координации и принятия решений. Целью было избежать сокращения кредитов, поскольку эти страны испытали рост кредитования в годы, предшествовавшие инициативе. Вызов был как внешним, так и внутренним. Страны CESEE должны были иметь дело с сокращающимся внешним спросом и отсутствием внутреннего спроса. Их валюта также обесценилась, что для развивающихся экономик неблагоприятно, так как обычно долги в развивающихся странах выражены в иностранной валюте. Сохранение западных банков позволило получить доступ к финансовым ресурсам в этих развивающихся странах.

В общей сложности более 33 миллиардов долларов было инвестировано в экономику через Совместный план действий МФИ. Этот план был запущен Европейским банком реконструкции и развития, Европейским инвестиционным банком и Всемирным банком.

Были также созданы рабочие группы, которые должны были подготовить рекомендации. Цель состояла в анализе «следующих политических вопросов, которые сделали бы финансовые секторы в развивающейся Европе более устойчивыми в долгосрочной перспективе». Эти рабочие группы состоят из представителей банков, европейских учреждений, центральных банков и других.

На пике кризиса многие опасались возникновения «дилеммы заключенного», при которой крупные иностранные банки могли бы отозвать поддержку и инвестиции из развивающихся дочерних компаний и, таким образом, вызвать финансовое разорение. Хотя для одного банка было бы выгодно поступить так, если бы другие этого не делали, Венской инициативе удалось внушить сотрудничество для предотвращения этого. Крупные европейские банки остались привержены своей поддержке и позволили постепенный делевериджинг всей системы и более эффективное управление ликвидностью.

Наследие

МВФ изучил влияние Венской инициативы на страны CESEE на основе набора данных для анализа эволюции кредитов в этих регионах. Они обнаружили, что банки начали выводить свои кредиты еще до краха Lehman Brothers. Они также обнаружили, что банки, участвовавшие в инициативе, казалось, в целом более стабильны, чем те, которые не были вовлечены. По мнению МВФ, похоже, что Венская инициатива имела относительный успех, поскольку она помогла «снизить негативные внешние эффекты, вытекающие из стран происхождения иностранных банков» и также «смягчила неизбежный делевериджинг».

Венская инициатива 2.0

В связи с кризисом суверенного долга в еврозоне и возобновлением финансовых рисков в странах региона CESEE, все еще ослабленных финансовым кризисом 2008 года, успешная Венская инициатива была перезапущена как «Венская инициатива 2.0» в январе 2012 года.

Ряд мер, принятых странами еврозоны для укрепления банковских систем, оказал негативное влияние на банковские дочерние компании в регионе CESEE из-за давления на трансграничные банки. Примеры этих новых мер включают трансposition финансовых стандартов в европейское законодательство и создание Европейского банковского союза.

В контексте кредитного кризиса и быстрого делевериджинга в развивающейся Европе потребовалась усиленная координация между банковскими надзорными органами стран-хозяев и стран происхождения. Принцип, регулирующий сотрудничество между странами происхождения и странами-хозяевами регионов CESEE, был определен Комитетом европейских банковских надзорных органов.

Как и в предыдущий раз, инициатива Vienna 2.0 является платформой для обмена между различными участниками финансовой системы региона CESEE; государственными и частными участниками, включая Европейскую комиссию, основные трансграничные банки, органы власти стран-хозяев и стран происхождения. Она снова стремится решить краткосрочную проблему, заключающуюся в избежании чрезмерного и неупорядоченного снижения банковского кредитования в регионе. Она также снова имеет мониторинговую роль в отношении процессов делевериджинга в странах этого региона.

Однако инициатива Vienna 2.0 идет дальше, так как она также имеет долгосрочное видение и является частью более формальной базы. Она направлена на развитие системы трансграничного банковского дела и снижение зависимости финансовой системы региона-хозяина от местных источников финансирования. Кроме того, инициатива Vienna 2.0 больше сосредоточена на улучшении координации, сотрудничества и обмена информацией между надзорными органами, а также между странами-хозяевами и странами происхождения для достижения стабильности в трансграничном банковском деле.

Более конкретно, цели инициативы Vienna 2.0, помимо ее государственно-частной платформы, которая может быть использована быстро в случае финансового кризиса, включают:

• Помощь в избежании системного стресса и укреплении финансовой стабилизации путем мониторинга беспорядочного делевериджинга в странах региона CESEE и вывода трансграничных средств от материнских банков. Для этого она теперь выпускает «Отчет о банковском кредитовании в Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европе (CESEE)» несколько раз в год

• Обеспечение проведения политики в коллективных интересах

• Облегчение координации органов власти стран-хозяев и снижение нормативной волатильности и рисков

• Обеспечение быстрой координации между соответствующими участниками в случае кризиса

Венская инициатива сегодня

Венская инициатива остается активной платформой для координации и обмена между государственными и частными участниками для измерения финансового стресса. Венская инициатива теперь сосредоточена на других целях, все еще в процессе оценки и мониторинга финансовой стабилизации в регионе CESEE. Она выпускает аналитические и оценочные отчеты несколько раз в год.

Оценка международных финансовых инструментов

Роль Венской инициативы и рабочей группы заключается в оценке эффективности финансовых инструментов и продуктов, наиболее подходящих для заполнения инвестиционных пробелов в странах региона CESEE. Хотя, по мнению ЕИБ, инвестиции в этот регион выше среднего показателя по ЕС, они остаются ниже уровня, необходимого для достижения экономической конвергенции. Поэтому важно определить и оценить комбинацию финансовых инструментов, адаптированных к потребностям региона CESEE. В продолжение инициативы Vienna 2.0 рабочая группа по-прежнему публикует несколько раз в год отчеты об оценке стратегий трансграничных банков и делевериджинга в этих регионах.

Финансирование инноваций

Венская инициатива также проводит исследование совместно с ЕИБ под названием «Состояние финансирования инноваций в странах CESEE». Посредством этих исследований, проведенных более чем 40 экспертами из крупных международных финансовых учреждений и представителями государственных и частных учреждений в регионе, VI стремится определить способы улучшения условий финансирования инновационных компаний и более эффективной их поддержки. По мнению ЕИБ, компании в регионе CESEE получают меньше финансирования на инновации по сравнению с остальной Европой. Эти компании часто меньше, менее динамичны, менее инновационны и имеют меньший потенциал роста.

Наконец, инициатива теперь также осуществляет мониторинг кредитного рынка в регионе, и более конкретно мониторинг проблемных кредитов. Как и в годы 2011, внедрение нормативно-правовой базы ЕС по банковскому регулированию и надзору над трансграничной банковской деятельностью в регионе CESEE вызвало финансовый стресс, который частично ответственен за возрождение инициативы, сегодня она измеряет последствия этих мер.

В заключение об этой инициативе Европейский инвестиционный банк считает Венскую инициативу относительным успехом в предотвращении финансового стресса и сохранении экспозиции банков в регионе CESEE. Однако в конце обязательств в 2011 году все еще наблюдается отток материнских банков на их внутренние рынки. Действительно, после долгового кризиса еврозоны эти материнские банки сократили свою экспозицию в отношении своих дочерних компаний, что привело к упорядоченному делевериджингу. Однако это следует рассматривать в перспективе, поскольку эта ситуация была не специфична для региона CESEE, а скорее была частью глобальной тенденции.

В этой ситуации Венская инициатива смогла выиграть время и обеспечить упорядоченный делевериджинг. Важно отметить о успехе Венской инициативы и что позволяет ей сохраняться — это успех механизмов координации и сотрудничества между различными участниками, облегченный присутствием международных органов и учреждений.

Влияние Венской инициативы на экономическую политику Румынии

В Румынии Венская инициатива через Европейскую инициативу координации банков обеспечила участие частного сектора в программе Международного валютного фонда и ЕС, чтобы сохранить коммерческие банки в системе, а не спасать их. Целью было поощрить материнские банки, работающие в Румынии, сохранить свою экспозицию и рекапитализировать свои дочерние компании в течение программ МВФ-ЕС для стабилизации платежного баланса страны.

Обязательство материнских банков в Румынии заключалось в «увеличении минимального коэффициента достаточности капитала для каждой дочерней компании с 8 до 10 процентов» и полном сохранении их экспозиции на март 2009 года в течение программы МВФ.

В ответ на эту попытку спасти финансовую систему страны Румыния приняла макропруденциальную политику через свой Центральный банк.

Макропруденциальная политика Национального банка Румынии

Концепция макропруденциальной политики — это широко обсуждаемая тема. Она подчеркивает, что финансовая стабильность — это один из ключевых моментов для обеспечения надлежащего экономического развития. Надежность финансовой системы, ее устойчивость к эндогенным потрясениям и ограничение системных рисков и затрат — это различные элементы, которые мы можем найти при обсуждении макропруденциальной политики. Сама концепция с самого начала выражала озабоченность стабильностью финансовой системы и ее связью с макроэкономикой.

Макропруденциальный подход — это ответ на ограничения микропруденциальной политики. Цель, преследуемая микропруденциальной политикой, заключалась в защите отдельных финансовых учреждений от связанных рисков и предотвращении принятия ими слишком большого риска. Недавний кризис показал, что стабильность отдельных финансовых учреждений недостаточна для сохранения стабильности всей финансовой системы.

Роль Национального банка Румынии

Национальный банк Румынии (НБР) — это один из двух органов наряду с Органом финансового надзора (ОФН), ответственных за финансовую стабильность страны. Национальный банк Румынии управляет регулированием и осторожным надзором кредитных учреждений, в то время как Орган финансового надзора сосредоточен на рынках страхования, капитала и частных пенсий.

Для борьбы с финансовым кризисом 2008 года и соответствия требованиям ЕС в 2007 году был создан Комитет по финансовой стабильности для управления ожидаемыми системными рисками и предотвращения неправомерного поведения. Этот комитет состоял из губернатора Национального банка Румынии, президента Органа финансового надзора, министра финансов и менеджера гарантии депозитов.

Национальный банк Румынии с его двойной ролью денежно-кредитного и надзорного органа был уполномочен поддерживать финансовую стабильность страны. Для выполнения этой роли он инициировал периодические оценки для определения возможных источников системных рисков и способов их распространения на финансовую систему.

Основными инструментами, используемыми для выявления потенциальных рисков, были: стресс-тестирование, раннее предупреждение, количественный и качественный анализ и эконометрические тесты. Что касается стресс-тестирования, последняя оценка, проведенная с третьего квартала 2013 года по второй квартал 2015 года, показала, что финансовая система страны продемонстрировала довольно хорошую устойчивость к макроэкономическим потрясениям, а ее платежеспособность и достаточность капитала были выше требований НБР по осторожности.

Макропруденциальный денежно-кредитный инструмент

После экономического кризиса 2008 года банковская система Румынии столкнулась с различными проблемами: дефицит ликвидности, замедление кредитной деятельности, ухудшение портфеля банковских активов и рост задолженности. Для решения этих проблем были использованы два основных макропруденциальных денежно-кредитных инструмента: коэффициент кредит-стоимость (LTV) для оценки риска кредита и коэффициент долг-доход (DTI) для оценки кредитоспособности заемщиков. Результаты были довольно хорошими, и после внедрения макропруденциальных стандартов и осторожных правил, принятых всеми странами ЕС с 1 января 2014 года, страна увеличила свою способность поглощать убытки и ограничить эффект заражения от банковского дефолта на реальную экономику.

Группа Тройка

Кризис 2008 года побудил Европейский союз реагировать, чтобы спасти экономики государств-членов. Это привело к созданию Венской инициативы, но помимо этого, были созданы и другие группы, в том числе группа Тройка.

Фактически, страны, столкнувшиеся с кризисом, не имели финансовых инструментов, которые любое правительство использовало бы для управления кризисом. Им было невозможно ни увеличить денежную массу, ни адаптировать обменный курс, ни изменить процентную ставку. Эти инструменты находятся в ведении Европейского центрального банка. Различные страны еврозоны, таким образом, попросили помощь у ЕС. Эта группа Тройка была создана в 2010 году главами государств и правительств. В группе участвуют Европейская комиссия, Европейский центральный банк и Международный валютный фонд. Тройка предоставила финансовую поддержку через различные программы. Для того чтобы страны получили доступ к этим программам, они должны были предоставить информацию о своих финансах. Информация, предоставленная правительствами, была использована группой Тройка для наиболее адекватного ответа.

В 2014 году исследование, проведенное Европейским парламентом о группе Тройка, привело к принятию двух резолюций. Одна о роли и деятельности Тройки в странах, находящихся в рамках европейской программы, а другая касается аспектов, связанных с занятостью и социальным измерением деятельности группы Тройка. Это исследование выявило отсутствие прозрачности группы, но оно также показало не очень хорошие результаты, которые она достигла, с намного превышающими социальными и экономическими затратами.

Что такое Венская инициатива и её роль в кризисе 2008 года