Nifty Fifty — это группа из 50 крупных компаний на NYSE в 1960–1970-х годах, считавшихся надежными акциями роста. Их крах в начале 1980-х показал опасность игнорирования фундаментальных метрик оценки при инвестировании.
Группа из 50 компаний на Нью-йоркской фондовой бирже в 1960–1970-х годах
В Соединённых Штатах термин Nifty Fifty (Великолепная пятидесятка) был неофициальным обозначением группы примерно пятидесяти крупных акций на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE) в 1960–1970-х годах, которые широко рассматривались как надёжные акции роста для долгосрочного инвестирования или «голубые фишки». По мнению историков, эти пятьдесят акций стали движущей силой бычьего рынка начала 1970-х годов. Их последующий крах и неудачные показатели в начале 1980-х годов служат примером того, что может произойти, когда инвесторы игнорируют фундаментальные метрики оценки акций и принимают решения на основе популярных настроений. Примерно половина акций из списка Nifty Fifty впоследствии восстановилась и показывает хорошие результаты, хотя некоторые из них теперь либо перестали существовать, либо потеряли стоимость.
Инвестор Говард Маркс (Howard Marks) сообщает, что примерно половина компаний из списка «показали приличную доходность в течение 25 лет, даже если считать от их максимумов до краха, что позволяет предположить, что очень высокие оценки могут быть фундаментально оправданы». С другой стороны, профессор Джереми Сигел (Jeremy Siegel) проанализировал эпоху Nifty Fifty в своей книге «Акции на долгий срок» и установил, что компании, которые регулярно торговались с коэффициентом P/E выше 50, последовательно показывали худшие результаты, чем более широкий рынок (измеренный индексом S&P 500) в течение следующих 25 лет, за редким исключением.
Характеристики
Эти акции часто называли «однорешенческими», так как они рассматривались как чрезвычайно стабильные даже в течение длительных периодов времени.
Наиболее распространённой характеристикой компаний из списка был стабильный рост прибыли, за что этим акциям присваивались необычайно высокие коэффициенты цена-прибыль. Торговля по цене в пятьдесят раз выше прибыли и выше была обычным явлением, что значительно превышало долгосрочное среднее значение по рынку в 15–20 раз.
Компании из списка Nifty Fifty на NYSE
Примечание: официального списка компаний, входящих в Nifty Fifty, не существует, но следующие компании часто упоминались в его составе:
- American Express
- American Home Products
- American Hospital Supply Corporation
- AMP Inc
- Anheuser-Busch
- Avon Products
- Baxter International
- Black & Decker
- Bristol-Myers
- Burroughs Corporation
- Chesebrough-Ponds
- Coca-Cola Company
- Digital Equipment Corporation
- Dow Chemical
- Eastman Kodak
- Eli Lilly and Company
- Emery Air Freight
- First National City Bank
- General Electric
- Gillette
- Halliburton
- Heublein
- IBM
- International Flavors & Fragrances
- International Telephone & Telegraph
- JCPenney
- Johnson & Johnson
- Louisiana Land & Exploration
- Lubrizol
- Minnesota Mining and Manufacturing (3M)
- McDonald’s
- Merck & Co
- MGIC Investment Corporation
- PepsiCo
- Pfizer
- Philip Morris Cos.
- Polaroid
- Procter & Gamble
- Revlon
- Schering Plough
- Joseph Schlitz Brewing Company
- Schlumberger
- Sears, Roebuck & Company
- Simplicity Pattern
- Squibb
- S.S. Kresge
- Texas Instruments
- Upjohn
- Walt Disney Company
- Walmart
- Xerox
Медвежий рынок США в 1970-х годах
Продолжительный медвежий рынок 1970-х годов, начавшийся с краха 1973–1974 годов и продолжавшийся до 1982 года, привёл к падению оценок акций Nifty Fifty наряду с остальным рынком. Большинство этих акций показали результаты хуже, чем более широкие рыночные индексы. Заметным исключением был Walmart (Уолмарт), лучше всего показавший себя акция из списка с совокупной годовой доходностью 29,65% за 29-летний период. Однако первичное размещение акций Walmart состоялось в 1970 году, а торговля на NYSE началась только 25 августа 1972 года, в конце бычьего рынка.
Из-за неудачных показателей большинства акций из списка Nifty Fifty он часто приводится как пример нереалистичных ожиданий инвесторов от акций роста.
🔑 Ключевые факты
- Nifty Fifty состояла из 50 крупных акций NYSE, рассматриваемых как голубые фишки в 1960–1970-х годах
- Компании торговались с коэффициентом P/E выше 50, что значительно превышало рыночное среднее 15–20 раз
- Медвежий рынок 1973–1974 годов привел к краху оценок большинства акций Nifty Fifty
- Половина компаний из списка впоследствии восстановилась и показала хорошие результаты
- Walmart показал лучший результат с совокупной годовой доходностью 29,65% за 29 лет
- Официального списка компаний Nifty Fifty не существует, но в него входили Coca-Cola, IBM, McDonald’s, Disney и другие
- Крах Nifty Fifty служит примером опасности инвестирования на основе популярных настроений вместо фундаментального анализа
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Акции Nifty Fifty часто называли «однорешенческими», потому что инвесторы считали их чрезвычайно стабильными даже в течение длительных периодов времени
- Walmart, которая показала лучший результат среди Nifty Fifty, начала торговлю на NYSE только 25 августа 1972 года, в конце бычьего рынка
- По мнению профессора Джереми Сигела, компании с коэффициентом P/E выше 50 последовательно показывали худшие результаты, чем S&P 500 в течение следующих 25 лет