Финансовый кризис в Египте 2023-2024: причины

Финансовый кризис Египта 2023-2024 стал одним из самых серьёзных экономических испытаний для страны, вызванным дефицитом иностранной валюты и растущим внешним долгом. Кризис привёл к девальвации египетского фунта и потребовал срочных экономических реформ. В статье разберём причины кризиса, его последствия и меры, которые помогли Египту преодолеть финансовые трудности.

Финансовый кризис в Египте (2023–2024) был экономическим кризисом, начавшимся в 2023 году, который привел к девальвации египетского фунта правительством и Центральным банком Египта. Из-за постоянной нехватки иностранной валюты при растущих платежах по внешнему государственному долгу и отсутствия мер по пополнению валютных резервов, способность страны обслуживать долг значительно снизилась во время кризиса.

Кризис был в значительной степени преодолен в 2024 году благодаря сочетанию крупномасштабных иностранных инвестиций, многосторонней помощи и масштабных экономических реформ. Соглашение на сумму 35 миллиардов долларов с Объединенными Арабскими Эмиратами по развитию прибрежного региона Рас-эль-Хекма, а также 22 миллиарда долларов поддержки от Международного валютного фонда, Европейского союза и Всемирного банка обеспечили критически важный приток иностранной валюты, который предотвратил дефолт и стабилизировал экономику. В обмен Египет внедрил режим свободно плавающего обменного курса, ужесточил бюджетную политику и возобновил остановленную программу приватизации, стремясь снизить роль государства и привлечь устойчивые прямые иностранные инвестиции.

Причины

Дефицит торгового баланса

Средний счет импорта Египта из-за границы оценивается в 90 миллиардов долларов США, в то время как общий объем экспорта (товары и нефть) составляет около 52 миллиардов долларов, включая 35 миллиардов долларов экспорта товаров, при среднем дефиците торгового баланса в 38 миллиардов долларов, не учитывая платежи по долгам и проценты.

Торговый баланс Египта колебался с 2014 по 2023 год, достигнув пикового дефицита в 2014–2015 годах в размере 39,1 миллиарда долларов из-за снижения доходов от экспорта товаров. Это снижение было результатом уменьшения доходов от экспорта нефти, вызванного падением мировых цен на нефть. Торговый баланс Египта начал улучшаться в последующие годы благодаря усилиям и политике египетского правительства, направленной на поддержку экспорта и стимулирование производства и продажи египетских товаров. Правительство также ввело политику, направленную на смягчение негативного воздействия инфляции египетского фунта в ноябре 2016 года, при этом дефицит торгового баланса достиг пикового значения в 38 миллиардов долларов в 2018–2019 годах из-за продолжающегося роста цен на нефть. Дефицит торгового баланса в третий раз вернулся к рекордно высоким значениям в 2020–2021 и 2021–2022 годах, составив 42,1 миллиарда и 43,4 миллиарда долларов соответственно. На эти значения повлияло закрытие глобальных экономических систем из-за пандемии COVID-19 и ее негативные последствия. Улучшения в торговом балансе страны появились впоследствии и приблизились к уровню 2011–2012 годов, составив 31,2 миллиарда долларов в 2022–2023 годах.

4 октября 2023 года Центральный банк Египта подтвердил, что дефицит торгового баланса Египта значительно улучшился в финансовом году 2022–2023, снизившись на 28,2% до 31,2 миллиарда долларов. Центральный банк объяснил, что дефицит торгового баланса Египта без учета нефти улучшился на 34% в течение прошлого года, закончившегося в июне, снизившись до 31,6 миллиарда долларов по сравнению с 47,8 миллиарда долларов в предыдущем финансовом году, поддерживаемый снижением платежей за импорт неэнергетических товаров примерно на 16,4 миллиарда долларов.

Кризис внешнего долга

В 2022 году Египет зафиксировал отношение государственного долга к ВВП в размере 87,2% ВВП страны. Отношение государственного долга Египта к ВВП достигло исторического максимума в 103% ВВП в 2017 году и рекордного минимума в 73,3% ВВП в 2009 году. Обслуживание долга Египта из платежей по долгам и процентов составило около 42,3 миллиарда долларов в 2024 году, это самый высокий счет, который когда-либо требовалось оплатить в течение одного года, после того как внешний долг вырос примерно до 165 миллиардов долларов, а кассовые резервы не превышали 35,2 миллиарда долларов.

В период с 2014 по 2024 год общий внешний долг Египта удвоился. Общий внешний долг составил около 165,4 миллиарда долларов к концу первого квартала 2023 года. Центральный банк Египта раскрыл, что стоимость внешних долгов Египта, подлежащих погашению, составила около 29,229 миллиарда долларов в 2024 году.

Инфраструктурные проекты

Многие экономисты считали, что правительство потратило слишком много заемных средств на инфраструктурные проекты, которые не могли быстро генерировать необходимую иностранную валюту. Эти мегапроекты, такие как Проект развития зоны Суэцкого канала, оказали положительное влияние на повышение национального экономического роста и уровня занятости после экономического спада между 2011 и 2015 годами, что в свою очередь привело к более высоким инвестиционным ставкам. Однако эти секторы не внесли прямого вклада в увеличение экспорта или сокращение импорта, что отразилось на продолжающемся дефиците торгового баланса, присутствующем в 2024 году, который существенно не улучшился с момента принятия программы Международного валютного фонда в конце 2016 года.

Период с 2017 по 2020 год стал свидетелем бума роста кредитов от многонациональных учреждений, вызванного множеством инфраструктурных проектов, принятых этими донорами. Многие из инфраструктурных проектов, запущенные в последние годы, были направлены на создание новой высокоскоростной железнодорожной сети, которая обходится пассажирам дороже, чем текущая железнодорожная сеть, что привело к тому, что ее цены стали намного менее доступны для групп с низким доходом. Эти проекты вызвали общественные дебаты о необходимости расширения железнодорожной системы Египта и давлении, который это оказывает на национальный внешний долг. Финансирование этих проектов рассчитывается с процентами на основе межбанковской ставки Евро, которая резко снизилась в период 2014–2022 годов, прежде чем резко возрасти, затронутая ростом процентных ставок США.

Военная экономика

Военные компании в Египте освобождены от налогов, так как египетское законодательство предусматривает, что Вооруженные силы Египта не платят налог на добавленную стоимость на товары, оборудование, машины, услуги и сырье, необходимые для вооружений, обороны и целей национальной безопасности. Согласно заявлению, сделанному президентом Египта Абдель Фаттахом ас-Сиси в 2016 году, военные представляют от 1,5 до 2 процентов египетской экономики (от 2,39 до 4,46 миллиарда долларов). Растущее военное присутствие Египта и его контроль над экономической политикой считаются аналитиками отличительной чертой правительства ас-Сиси и одним из корней текущего долгового кризиса. Одним из основных условий кредита МВФ в размере 3 миллиардов долларов, полученного им в 2016 году, была реформа административной структуры военных организаций, прекращение их налоговых льгот и создание равных условий для частного сектора.

21 ноября 2021 года египетский миллиардер Нагиб Саввирис предупредил, что государственное вмешательство в частный сектор создаст недобросовестную конкуренцию между частными компаниями и компаниями, принадлежащими государству или военным. Саввирис сказал, что государство должно действовать как регулятор, а не как собственник экономической деятельности, добавив, что «компании, принадлежащие государству или военным, не платят налоги».

Ответные меры правительства

Продажа государственных активов

12 ноября 2023 года премьер-министр Египта объявил, что Египет намерен предложить 32 компании в рамках государственной программы продажи государственных активов. Он сказал, что Международная финансовая корпорация была нанята в качестве стратегического советника для программы предложения, которая включает подготовку 50 государственных компаний к предложению. Египет стремился увеличить вклад частного сектора до 65% от общих инвестиций, реализуемых в течение следующих трех лет. 10 января 2024 года правительство определило около 61 новой государственной компании, включая ряд банков, которые правительство предложит либо продать стратегическим инвесторам, либо путем предложения акций на Египетской фондовой бирже с целью активизации документа о государственной собственности и обеспечения ликвидности в долларах в условиях валютного кризиса Египта. 13 февраля 2024 года министр финансов Египта заявил, что его страна нацелена на доходы в размере до 6,5 миллиарда долларов от государственной программы предложения к концу 2024 года.

Рационализация государственных расходов

31 января 2024 года Кабинет министров Египта решил сократить финансирование государственной казны в инвестиционный план на финансовый год 2023–2024 на 15% от целевых ассигнований для агентств в рамках общего государственного бюджета. Кабинет также заявил, что в этом финансовом году не будут инициированы новые проекты, но приоритет будет отдан проектам, которые завершены на 70% или более, и сосредоточиться на необходимых и срочных инвестиционных потребностях страны в свете обязательства по директивам, связанным с рационализацией расходов, снижением потолка внешнего долга и поощрением местного производства и национальной промышленности.

Пакет социальной защиты

7 февраля 2024 года президент Абдель Фаттах ас-Сиси направил активизацию пакета социальной защиты, который включал повышение минимальной заработной платы на 50% до 6000 египетских фунтов в месяц и повышение заработной платы государственных служащих и хозяйственных организаций с минимумом от 1000 до 1200 фунтов в месяц в зависимости от должностного уровня. Пакет также включал выделение пятнадцати миллиардов египетских фунтов на дополнительные повышения для врачей, медсестер, учителей и преподавателей университетов, а также выделение шести миллиардов фунтов на назначение 120 000 членов медицинских профессий, учителей и работников других административных органов. Социальный пакет включал одобрение 15% увеличения пенсий для тринадцати миллионов граждан на общую сумму 74 миллиарда египетских фунтов и 15% увеличения пенсий «Такафул и Карама» на сумму 5,5 миллиарда фунтов, так что годовое увеличение составляет 55% стоимости пенсии, при этом 41 миллиард фунтов выделяется на пенсии Такафул и Карама в финансовом году 2024–2025. Социальный пакет включает повышение лимита налогового вычета для всех государственных служащих в государственном, общественном и частном секторах на 33%, с 45 000 до 60 000 египетских фунтов, при общей годовой стоимости 5 миллиардов фунтов.

Соглашение по Рас-эль-Хекма

24 февраля 2024 года Египет подписал контракт на развитие проекта Рас-эль-Хекма в партнерстве с Объединенными Арабскими Эмиратами, при этом проект предполагает привлечение инвестиций стоимостью более 150 миллиардов долларов в период разработки проекта, включая 35 миллиардов долларов прямых иностранных инвестиций для египетского государства в течение двух месяцев. Fitch Ratings заявила, что соглашение Египта с ОАЭ на сумму 35 миллиардов долларов по развитию Рас-эль-Хекма облегчит давление на внешнюю ликвидность и облегчит корректировку обменного курса.

Наибольшее повышение процентных ставок

6 марта 2024 года на чрезвычайном заседании Комитета по денежно-кредитной политике Центральный банк Египта решил повысить процентные ставки на 600 базисных пункта, доведя ставки по ночным депозитам, кредитам и основным операциям до 27,25%, 28,25% и 27,75% соответственно. Он также повысил кредитные ставки и ставки дисконта на тот же процент до 27,75%, что является наибольшим увеличением в истории решений о повышении процентных ставок страны.

Полная либерализация обменного курса

6 марта 2024 года Центральный банк Египта решил снизить обменный курс египетского фунта к доллару США впервые более чем за 14 месяцев, следуя чрезвычайному заседанию, которое повысило процентные ставки примерно на 600 базисных пункта. Центральный банк подтвердил в заявлении, что в рамках целевого показателя инфляции он будет работать над тем, чтобы позволить обменному курсу определяться в соответствии с рыночными механизмами.

Последствия

Дефицит бюджета

Международный валютный фонд ожидает, что дефицит бюджета Египта вырастет до 10,7% ВВП в текущем финансовом году с 6,4% в прошлом финансовом году. Это будет наибольший дефицит бюджета в процентах от ВВП в Египте с финансового года 2015–2016. Первичный профицит, как ожидается, сократится до 1,5% ВВП в финансовом году 2023/24, снизившись с 2,3% в прошлом году.

Ценовая инфляция

По данным Всемирного банка, Египет занял первое место среди стран, наиболее пострадавших от инфляции цен на продукты питания в конце 2023 года, и стал свидетелем последовательного увеличения показателей общей инфляции, особенно цен на продукты питания, из-за последовательной девальвации египетского фунта к доллару с 2016 года и увеличения счета за импорт продуктов питания. 10 августа 2023 года годовой уровень инфляции в Египте продолжал расти, достигнув рекордного уровня 36,5% в июле 2023 года. Это увеличение было вызвано увеличением цен на продукты питания и напитки на 68,2%. Инфляция стала результатом продолжения тех же факторов, которые вызвали увеличение цен на товары и услуги на местном уровне в течение прошлых месяцев, в первую очередь рост цен на стратегические товары в глобальном масштабе, снижение обменного курса египетского фунта к доллару и сокращение импорта.

Понижение кредитного рейтинга

Все три агентства кредитного рейтинга, которые отслеживают суверенный долг Египта, понизили свои рейтинги во время кризиса, и их прогноз будущих изменений рейтинга стал негативным. 21 октября 2023 года S&P Global Ratings понизила суверенный рейтинг Египта в иностранной и местной валюте с «B» до «B-» со стабильным прогнозом. S&P заявила, что понижение отражало повторяющиеся задержки в реализации денежно-кредитных и структурных реформ в стране, среди прочих факторов. 4 ноября 2023 года Fitch Ratings понизила долгосрочный кредитный рейтинг Египта в иностранной валюте с «B» до «B-», ссылаясь на повышенные риски внешнего финансирования и рост государственного долга. 19 января 2024 года Moody’s Ratings изменила прогноз по суверенному долгу Египта с стабильного на негативный. Агентство сохранило кредитный рейтинг Египта на уровне caa1.

Кризис лекарственных средств

Кризис доступности лекарств в Египте был усугублен финансовым кризисом, который заставил фабрики работать на 60% от их производственной мощности из-за нехватки импортного сырья. Некоторые граждане прибегли к покупке больших количеств лекарств, которые больше не доступны в их обычных формах, что привело к тому, что лекарства, которые начали появляться, снова исчезли в течение короткого периода.

Причины финансового кризиса Египта