Финансовый кризис в Бельгии 2008–2009: спасение банков

Финансовый кризис Бельгии 2008–2009 годов стал одним из самых серьёзных потрясений для национальной экономики. Два крупнейших банка страны — Fortis и Dexia — оказались на грани коллапса, угрожая стабильности всей финансовой системы. Правительство Бельгии вынуждено было предпринять экстренные меры спасения, включая национализацию и продажу активов, чтобы предотвратить катастрофу.

Финансовый кризис в Бельгии 2008–2009 годов — крупный финансовый кризис, поразивший страну с середины 2008 года. Два крупнейших бельгийских банка — Fortis и Dexia — столкнулись с серьёзными проблемами, усугублённые финансовыми трудностями других банков по всему миру. Стоимость их акций резко упала. Правительство справилось с ситуацией через финансовые спасательные пакеты, продажу или национализацию банков, гарантии по банковским вкладам и расширение страхования депозитов. В итоге Fortis был разделён на две части. Нидерландская часть была национализирована, а бельгийская часть продана французскому банку BNP Paribas. Группа Dexia была ликвидирована, Dexia Bank Belgium национализирован.

Контекст

Финансовый кризис 2008 года и кредитный кризис подорвали доверие во всех секторах. В момент банкротства Lehman Brothers Бельгия переживала затяжной политический кризис. Фламандское и французское сообщества находились в конфликте, особенно после избирательных успехов фламандской сепаратистской партии N-VA. Опасения распада Бельгии на две части ещё больше подорвали доверие. Большинство событий произошло во время правительств Летерме I, Ван Ромпёя I и Летерме II. Дидье Рейндерс (Didier Reynders) был министром финансов во всех трёх. Правительство получало помощь от CBFA и Счётной палаты.

Исторически Бельгия имела высокий государственный долг, который в 1993 году достиг пика в 137,8% ВВП. Чтобы присоединиться к еврозоне, он был значительно снижен до примерно 100% ВВП на рубеже веков. Бюджетная дисциплина продолжалась после введения евро, отчасти для соответствия Маастрихтскому договору. К 2007 году государственный долг Бельгии снизился до 84% ВВП. Снижение долга повысило способность Бельгии справиться с кризисом. Государственные вмешательства в финансовый сектор и дефицитные расходы во время экономического спада повлияли на государственный долг, который вновь вырос до 99,6% ВВП в 2012 году.

В Бельгии существует определённая степень пилляризации. Dexia принадлежал католическому направлению, Ethias — социалистическому.

Банковские кризисы

Fortis

Fortis был крупнейшим бельгийским банком в начале 2008 года, работавшим в основном в регионе Бенилюкса. С середины 2008 года банк начал испытывать серьёзные проблемы с ликвидностью, и стоимость его акций стремительно падала. Проблему усугубило более раннее приобретение нидерландского банка ABN Amro, которое истощило капитал Fortis. С начала 2008 года примерно 3% депозитов были выведены из банка. Бельгийские и нидерландские министры и финансовые регуляторы встретились 27 сентября для решения кризиса.

На следующий день, 28 сентября 2008 года, Fortis был частично национализирован. Бельгия, Нидерланды и Люксембург инвестировали в банк в общей сложности €11,2 млрд (US$16,3 млрд). Бельгия приобрела 49% бельгийского банковского подразделения Fortis, Нидерланды сделали то же самое для нидерландского подразделения. Люксембург согласился на конвертируемый кредит в 49% люксембургского банковского подразделения Fortis.

3 октября нидерландское правительство приобрело нидерландское банковское и страховое подразделение Fortis за €16,8 млрд ($23,3 млрд), став владельцем Fortis Bank Nederland, Fortis Verzekeringen Nederland и Fortis Corporate Insurance, включая часть ABN Amro, принадлежавшую Fortis. BNP Paribas, французский банк, получил контрольный пакет акций Fortis, в то время как бельгийское и люксембургское правительства стали миноритарными акционерами с правом блокирования в обмен на акции BNP Paribas. Сделка не включала основную холдинговую компанию, но включала страховые и банковские дочерние компании, за исключением Fortis Insurance International. Ассоциации голландских и бельгийских акционеров потребовали пересмотра поглощения.

Токсичные активы были размещены в плохом банке Royal Park Investments. Благодаря отчасти хорошему управлению и многомиллиардным государственным гарантиям холдинг показал лучшие результаты, чем ожидалось. В апреле 2013 года он был продан за 2,3 млрд евро американской инвестиционной фирме Lone Star. Это было хорошей новостью для государственных финансов (1 млрд евро) и холдинга Fortis, переименованного в Ageas.

Dexia

30 сентября 2008 года бельгийское, французское и люксембургское правительства заявили, что вложат €6,4 млрд для спасения Dexia.

Проблемы Dexia отчасти вытекают из многомиллиардного кредита проблемному немецкому банку Depfa и потенциальных убытков его американской дочерней компании FSA. Совет директоров Dexia заявил 5 октября 2008 года, что увеличение капитала правительствами позволит ему справиться с ухудшением условий на рынке, и что кредитные риски, связанные с Hypo Real Estate и Depfa, ограничены.

Условия на рынке ухудшались в последующие годы, генерируя убытки. При продаже FSA, из-за падения Lehman Brothers и исландских банков, а также из-за большого воздействия кризиса государственного долга Греции.

В итоге, в октябре 2011 года группа была ликвидирована. Dexia Bank Belgium был куплен бельгийским федеральным правительством за 4 млрд евро и переименован в Belfius. Другие здоровые компоненты также были проданы, а токсичные активы остались в Dexia Holding. Dexia Holding — крупнейший плохой банк Европы. Работая при помощи банковских гарантий бельгийского и французского правительств, Dexia Holding призван минимизировать убытки от своих токсичных активов. Холдинг продолжает генерировать крупные убытки, что привело к тому, что Бельгия и Франция вложили ещё €5,5 млрд в 2012 году.

Акционеры Dexia

**Ethias** — страховая группа, известная также как партнёр Ethias Arena и различных спортивных спонсоров. Ethias владела 5% акций Dexia. В обмен на сотрудничество во время кризиса Dexia федеральное правительство согласилось расширить страхование депозитов, чтобы также охватить так называемые продукты TAK 21. Они включают индивидуальные сберегательные счета в страховой компании, а не в банке. Хотя все продукты TAK 21 были охвачены, это было в основном предназначено для защиты популярных счетов FIRST компании Ethias.

Когда акции Dexia рухнули, возникли проблемы с ликвидностью. Группа была вынуждена увеличить свой капитал и обратилась к федеральному и региональным правительствам, которые уже были среди её крупнейших акционеров. Федеральное, фламандское и валлонское правительства каждое инвестировали по 500 млн евро на общую сумму 1,5 млрд. Европейская комиссия одобрила спасательный пакет, но потребовала избавиться от нескольких видов деятельности, включая счета FIRST. В целом группа должна была сократиться на 38%. В 2011 году было мало интереса к облигациям, выпущенным Ethias, правительства вновь были привлечены. Они согласились купить облигации на общую сумму 180 млн евро. В начале 2013 года холдинговая компания Vitrufin (ранее Ethias Finance nv) объявила, что продала все свои акции Dexia. Тем самым устранив подверженность группы Dexia.

**Arco** — финансовое подразделение Конфедерации христианских профсоюзов было ликвидировано. Однако правительство намеревается компенсировать почти 800 000 участников Arcopar, связанного кооператива. Обосновывая своё решение тем, что многим были проданы акции Arcopar под предлогом безопасного сберегательного инструмента, а не спекулятивной акции. Это привело к судебным исковам инвесторов, которые считают, что это нарушает принцип равенства. В марте 2013 года Государственный совет в основном вынес решение против инвесторов, вопрос о равенстве и дискриминации был передан в Конституционный суд Бельгии. Который ещё должен принять решение.

**Gemeentelijke Holding** была холдинговой компанией, в которой все бельгийские муниципалитеты и провинции были акционерами. Большинство её средств были инвестированы в Dexia. После национализации она была ликвидирована.

KBC

Начиная с октября 2008 года, цена акций KBC упала более чем наполовину. Турбулентность на международных финансовых рынках и перекошенная внутренняя ситуация после государственного спасения двух его крупнейших конкурентов увеличили давление.

В субботу 25 октября сообщалось, что KBC ведёт переговоры с бельгийским правительством в надежде получить инъекцию наличных в размере €3,5 млрд. Компания, которая также активна в Центральной Европе, опасалась вреда от финансовых проблем, поражающих этот регион. Сделка была одобрена. Дополнительные средства были использованы для увеличения буфера риска.

Поскольку KBC рассматривается валлонами как в основном фламандский банк, федеральное правительство было неохотно участвовать во втором вмешательстве. В январе 2009 года фламандское правительство вложило в KBC €2 млрд. Кроме того, KBC было разрешено выпускать облигации фламандскому правительству на сумму до 1,5 млрд евро.

Когда кредитный рейтинг MBIA, американской страховой компании, специализирующейся на страховании облигаций, был понижен до спекулятивного уровня, это снизило стоимость рискованных активов KBC. Было заключено третье соглашение. В середине мая 2009 года федеральное правительство объявило, что предложит банковские гарантии на сумму до 2 млрд евро.

В 2012 году KBC получила прибыль в размере 612 млн евро. К концу того года и раньше срока KBC погасила все 3,5 млрд евро поддержки от федерального правительства. Она также планирует погасить поддержку фламандского правительства ускоренным темпом, начиная с 1,17 млрд в 2013 году.

Реакция правительства

Помимо спасения Fortis и Dexia, правительство также гарантировало все банковские сбережения до €20 000. Этот лимит позже был повышен до €100 000. В субботу 11 октября правительство объявило, что все банки, включая более мелкие, могут получить аналогичную гарантию при условии, что они платёжеспособны и платят комиссию.

Правительство также вело переговоры о сделках для защиты сбережений 16 000 бельгийских клиентов исландского банка Kaupthing Bank, чьи деньги были заморожены на месяцы после кризиса в Исландии. Они принадлежали дочерней компании Kaupthing Bank Luxembourg. Которая в конце концов была поглощена Blackfish Capital, бельгийские счета были переданы Crelan. Который позже также взял на себя Centea, часть деятельности KBC, которую пришлось избавиться от Европейской комиссии в качестве компенсации за государственную поддержку.

Когда в конце 2011 года процентные ставки по бельгийским государственным облигациям выросли до иррациональных высот, правительство попросило поддержку у населения и продвигало staatsbon. Staatsbon — это государственная облигация, которую легко можно приобрести в банках без каких-либо знаний фондового рынка. Долгосрочные ставки на международных рынках кратко превысили 5,5%. Потребительские облигации предлагали валовые процентные ставки 3,5%, 4%, 4,2% в зависимости от срока 3, 5 или 8 лет. Это было в два раза больше, чем стандартный сберегательный счёт. Привлекательная ставка и продвижение привели к успеху. Таким образом, правительство смогло занять 5,68 млрд евро ниже рыночных ставок. В разговорной речи эта версия staatsbon называется Leterme-staatsbon в честь тогдашнего премьер-министра Ива Летерме (Yves Leterme). Вскоре после этой меры и с формированием нового правительства процентные ставки начали падать. В начале 2013 года даже до самого низкого уровня, на котором они были с введения евро (ниже 2%). Позволяя им быть перепроданными с прибылью.

Реакция фондового рынка

Индекс BEL-20 потерял более 20% своей стоимости на неделе 6–10 октября, что стало крупнейшим еженедельным падением в истории индекса. В то время акции Fortis, Dexia и KBC составляли 29,78% взвешенного индекса.

Финансовый кризис Бельгии: причины и последствия