Экономический кризис Индии 1991: причины и реформы

Кризис Индии 1991 года стал переломным моментом в истории индийской экономики. Вызванный дефицитом платежного баланса, распадом СССР и войной в Персидском заливе, он заставил правительство провести радикальные реформы. Эти изменения не только спасли экономику от коллапса, но и определили траекторию развития страны на десятилетия вперёд.

Экономический кризис в Индии 1991 года был вызван дефицитом платежного баланса, возникшим из-за чрезмерной зависимости от импорта и других внешних факторов. Экономические проблемы страны начали обостряться с 1985 года по мере роста импорта, что привело к двойному дефициту: торговый баланс Индии был отрицательным одновременно с огромным бюджетным дефицитом государства.

Падение Восточного блока, который имел торговые отношения с Индией и позволял обменивать рупии, создало серьёзные трудности. Советский Союз (USSR) был крупнейшим торговым партнёром Индии до 1991 года с объёмом двусторонней торговли свыше 5 миллиардов долларов в год. Кризис в СССР привёл к коллапсу индийского экспорта. К концу 1990 года, перед началом войны в Персидском заливе, ситуация стала критической. Валютные резервы Индии были недостаточны даже для финансирования трёхнедельного импорта. Кроме того, война в Персидском заливе (Gulf War) между Ираком и Кувейтом существенно изменила торговый дефицит, так как Индия зависела от этих стран в поставках сырой нефти. Скачок цен на нефть ещё больше усугубил дисбаланс платежного баланса. Тем временем государство было на грани дефолта. В июле того же года рупия резко упала в стоимости из-за низких резервов, что ещё больше усугубило проблему двойного дефицита.

В феврале 1991 года правительство Чандрашекара (Chandrasekhar) не смогло принять бюджет после того, как агентство Moody’s понизило рейтинги индийских облигаций. Рейтинги упали ещё больше из-за неудачного принятия бюджета, что сделало заимствования на международных рынках капитала всё более сложными и дорогостоящими. Это создало дополнительное давление на экономику. Международный валютный фонд (IMF) приостановил свою кредитную программу для Индии, а Всемирный банк (World Bank) также прекратил помощь. Эти действия ограничили возможности правительства и вынудили его принять кардинальные меры для избежания дефолта.

Для преодоления кризиса правительство реализовало различные меры, включая залог значительной части золотых резервов Индии в Банк Англии (Bank of England) и Союзный банк Швейцарии (Union Bank of Switzerland) в качестве обеспечения. Целью было получить необходимую иностранную валюту для погашения долгов и стабилизации экономики. Однако это решение было спорным и рассматривалось некоторыми как отчаянный шаг. Критики видели в закладе золота признак ограниченности возможностей правительства и его неспособности эффективно управлять кризисом.

Кризис вынудил Индию принять условия, установленные Всемирным банком и МВФ, включая структурные реформы. В результате индийская экономика была открыта для иностранного участия в различных секторах, включая государственные предприятия. Этот переход к либерализации рассматривался некоторыми как необходимый для получения средств и предотвращения дефолта. Однако он также вызвал опасения относительно влияния иностранных компаний на индийскую экономику и потенциальной потери контроля над стратегическими отраслями.

Политика либерализации Индии с 1991 года привела к значительному экономическому росту и интеграции в глобальную экономику, но также столкнулась с критикой за неравномерное распределение выгод, жёсткую экономию, безработицу и негативное воздействие на окружающую среду.

Причины и контекст

В 1970-х годах Международный валютный фонд начал всё более критиковать контроль над капиталом и отошёл от убеждения, что высокая безработица в основном вызвана недостаточным спросом. Вместо этого он начал подчёркивать значение «негибких» рынков труда и других факторов предложения как основных причин экономических проблем. Эти изменения взглядов заложили основу для того, что позже было признано «Вашингтонским консенсусом» (Washington Consensus). Эти стратегии экономической либерализации были «рекомендованы» (или навязаны) развивающимся странам, включая Индию, учреждениями, базирующимися в Вашингтоне, такими как МВФ, Всемирный банк и экономические ведомства правительства США.

Шок Волкера (Volcker shock) вызвал отток капитала из развивающихся стран, приведший к кризисам внешних долгов в долларах и экономическому спаду в Латинской Америке и других развивающихся странах, включая Индию. Это, наряду с скачком цен на нефть во время войны в Персидском заливе и распадом СССР и Восточного блока, оставившим США единственной сверхдержавой, дало указанным учреждениям идеальную возможность навязать свою политику развивающимся странам.

Кризис был вызван переоценкой валюты; дефицит текущего счёта и доверие инвесторов сыграли значительную роль в резком падении обменного курса.

В середине 1980-х годов у Индии начались проблемы с платёжным балансом. Спровоцированные войной в Персидском заливе, счета Индии за импорт нефти возросли, экспорт упал, кредиты иссякли, а инвесторы вывели свои деньги. Крупные бюджетные дефициты в сочетании с фиксированным обменным курсом оказали побочное влияние на торговый дефицит, что привело к кризису внешних платежей. К концу 1980-х годов Индия находилась в серьёзных экономических затруднениях.

Одной из основных причин кризиса было накопление иностранного долга. В 1980-х годах Индия активно заимствовала у международных кредиторов, отчасти для финансирования инфраструктурных проектов и индустриализации. Однако к 1991 году страна столкнулась с серьёзным кризисом платёжного баланса, так как не могла обслуживать свой долг и быстро исчерпывала валютные резервы. Существовали также структурные проблемы в индийской экономике, способствовавшие кризису, включая низкие уровни сбережений и инвестиций, а также недостаточный рост экспорта.

Валютные резервы к 1991 году истощились настолько, что Индия едва могла финансировать трёхнедельный импорт.

В середине 1991 года обменный курс Индии подвергся серьёзной корректировке. Это началось с падения стоимости индийской рупии, ведущего к середине 1991 года. Органы Резервного банка Индии (Reserve Bank of India) предприняли частичные меры, защищая валюту путём расширения международных резервов и замедления падения стоимости. Однако в середине 1991 года, когда иностранные резервы почти исчерпались, индийское правительство разрешило резкую девальвацию, которая произошла в два этапа в течение трёх дней (1 июля и 3 июля 1991 года) по отношению к основным валютам.

Восстановление

При валютных резервах Индии в размере 1,2 миллиарда долларов в январе 1991 года и истощённых вдвое к июню, которых едва хватало примерно на три недели необходимого импорта, Индия находилась всего в нескольких неделях от дефолта по своим внешним обязательствам по платёжному балансу.

Немедленный ответ правительства Индии заключался в получении экстренного кредита в размере 7 миллиардов долларов от Международного валютного фонда путём залога 67 тонн золотых резервов Индии в качестве обеспечения. Резервный банк Индии должен был доставить самолётом 47 тонн золота в Банк Англии и 20 тонн золота в Союзный банк Швейцарии для получения 600 миллионов долларов. Правительство, в разгар всеобщих выборов в Индии 1991 года, провело эту операцию в секретности. Новость о залоге всех золотых резервов вызвала возмущение общественности и громкий протест. Золото было доставлено в Лондон чартерным самолётом с 21 по 31 мая 1991 года. Правительство Чандра Шекара (Chandra Shekhar), которое санкционировало эту операцию, рухнуло несколько месяцев спустя. Этот шаг рассматривался как приоритизация кризиса платёжного баланса над благополучием индийского народа и положил начало процессу экономических реформ П. В. Нарасимхи Рао (P.V. Narasimha Rao). В 2024 году РБИ вернул свои 100 тонн золотых резервов в Индию из Великобритании впервые с 1991 года, и в этом процессе Индия начала хранить большую часть своих золотых резервов в собственных хранилищах.

При правительстве Нарасимхи Рао

П. В. Нарасимха Рао занял пост премьер-министра в июне и назначил доктора Манмохана Сингха (Manmohan Singh) министром финансов. Правительство Нарасимхи Рао провело несколько реформ, которые в индийских СМИ коллективно называют либерализацией.

Реформы формально начались 1 июля 1991 года, когда РБИ девальвировал рупию на 9%, а затем ещё на 11% 3 июля. Это было сделано в два этапа, чтобы сначала протестировать реакцию рынка на меньшую девальвацию в 9%. Экономические реформы, продвигаемые премьер-министром Рао, встретили значительное сопротивление со стороны тех, кто считал, что они привели к снижению автономии Индии. Речь премьер-министра Рао, произнесённая неделю после вступления в должность, подчеркнула необходимость этих реформ. Как сообщила газета New York Times, премьер-министр, приведённый к присяге на прошлой неделе, уже подал сигнал нации и МВФ о том, что Индия не имеет «мягких вариантов» и должна открыть двери для иностранных инвестиций, сократить бюрократическую волокиту, которая подавляет инициативу, и упростить промышленную политику.

Последствия

С момента внедрения экономических реформ в 1991 году Индия испытала значительный экономический рост и стала видным участником глобальной экономики. Политика либерализации индийского правительства способствовала этому росту путём привлечения иностранных инвестиций, расширения торговых отношений и содействия внутренним экономическим реформам.

Однако, хотя некоторые утверждают, что эта политика принесла пользу Индии, есть критика, предполагающая обратное. Некоторые эксперты утверждают, что рост был неравномерным, и выгоды от политики либерализации не были равномерно распределены по всей стране. Неравенство возросло, так как разрыв между богатыми и бедными увеличился, а маргинализированные сообщества остались позади. Кроме того, некоторые утверждают, что политика либерализации оказала негативное влияние на окружающую среду и не решила проблемы, связанные с устойчивостью и социальной справедливостью.

Несмотря на эту критику, индийское правительство продолжает продвигать политику либерализации и стремится к дальнейшей интеграции в глобальную экономику. Успех этой политики остаётся предметом дебатов и продолжает быть значительным пунктом обсуждения среди политиков, экономистов и групп гражданского общества.

Валовой внутренний продукт (ВВП) Индии, скорректированный на инфляцию, увеличился с 266 миллиардов долларов в 1991 году до 4,18 триллиона долларов в 2025 году, в то время как его паритет покупательной способности увеличился с 1 триллиона долларов в 1991 году до 17 триллионов долларов в 2025 году.

Бедность резко снизилась с 55,1% в 2005–06 годах до 16,4% в 2019–20 годах. Помимо экономического роста и развития, доступ к основным необходимостям, таким как продовольствие, жильё и здравоохранение, резко улучшился для людей в Индии. Кроме того, ожидаемая продолжительность жизни постоянно улучшалась, увеличившись с среднего показателя 58,7 лет в 1990 году до среднего показателя 67,2 лет в 2021 году.

Эти проблемы, хотя и не уникальны для развивающихся стран, решаются Индией достаточно хорошо в течение последних нескольких десятилетий. Индийское правительство внедрило различные политики для решения этих проблем, такие как программы сокращения бедности, инициативы в области здравоохранения и реформы образования. Хотя прогресс был значительным, есть место для большего содействия устойчивому развитию Индии.

Продолжающийся дефицит текущего счёта

Несмотря на внедрение либеральных реформ в 1991 году, Индия не смогла устранить свой дефицит текущего счёта. В отличие от таких стран, как Китай и Вьетнам, которые смогли достичь профицита, Индия продолжает сталкиваться с этим дисбалансом. Следовательно, Индия полагается на притоки иностранного капитала в виде прямых иностранных инвестиций (FDI) и портфельных иностранных инвестиций (FPI) для удовлетворения требований своего платёжного баланса. Однако эта зависимость от иностранных инвестиций делает Индию более уязвимой перед внешними потрясениями.

Примером такой уязвимости является потенциальное влияние повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США. В случае повышения ставок иностранные инвесторы на «рискованных» развивающихся рынках, таких как Индия, могут перенаправить свои инвестиции на «безопасные» рынки, такие как Европа и США. В результате эти инвесторы продали бы свои активы, номинированные в индийских рупиях, в обмен на активы в иностранной валюте. Следовательно, валютные резервы Индии уменьшились бы, стоимость рупии ослабла бы, а импорт стал бы дороже.

Кризис Индии 1991: внешние и внутренние факторы