Бельгийский финансовый кризис 2008-2009: спасение банков

Финансовый кризис Бельгии 2008–2009 годов стал одним из самых серьёзных потрясений финансовой системы страны. Два крупнейших банка — Fortis и Dexia — оказались на грани коллапса из-за глобального финансового кризиса. Правительство Бельгии предприняло экстренные меры для стабилизации экономики, потратив миллиарды евро на спасение банковской системы.

Бельгийский финансовый кризис 2008–2009 годов — крупный финансовый кризис, поразивший Бельгию с середины 2008 года. Два крупнейших банка страны — Fortis и Dexia — столкнулись с серьёзными проблемами, усугубленными финансовыми трудностями других банков по всему миру. Стоимость их акций резко упала. Правительство справилось с ситуацией через спасительные пакеты, продажу или национализацию банков, предоставление банковских гарантий и расширение страхования депозитов. В итоге Fortis был разделен на две части. Нидерландская часть была национализирована, а бельгийская часть продана французскому банку BNP Paribas. Группа Dexia была разобрана, Dexia Bank Belgium национализирован.

Контекст

Финансовый кризис 2008 года и кредитный кризис подорвали доверие во всех сферах. В момент банкротства Lehman Brothers Бельгия переживала затяжной политический кризис. Фламандское и французское сообщества находились в конфликте, особенно после избирательных успехов фламандской сепаратистской партии N-VA. Опасения распада Бельгии на две части еще больше подорвали доверие. Большинство событий произошло во время правительств Летерме I, Ван Ромпёя I и Летерме II. Дидье Рейндерс (Didier Reynders) был министром финансов во всех трёх. Правительству помогали CBFA и Счётная палата.

Исторически Бельгия имела высокий государственный долг, который в 1993 году достиг пика в 137,8% ВВП. Чтобы присоединиться к еврозоне, он был значительно снижен до примерно 100% ВВП на рубеже веков. Эта бюджетная дисциплина продолжалась после введения евро, отчасти для соответствия Маастрихтскому договору. К 2007 году государственный долг Бельгии снизился до 84% ВВП. Сокращение долга повысило способность Бельгии справиться с кризисом. Государственные вмешательства в финансовый сектор и дефицитные расходы во время экономического спада повлияли на государственный долг, который вновь вырос до 99,6% ВВП в 2012 году.

В Бельгии существует определённая степень пиляризации общества. Dexia принадлежал католическому крылу, Ethias — социалистическому.

Банковские кризисы

Fortis

Fortis был крупнейшим бельгийским банком в начале 2008 года, позиционируемый в основном в Бенилюксе. С середины 2008 года банк начал сталкиваться с серьёзными проблемами ликвидности, и стоимость его акций стремительно падала. Проблему усугубило предыдущее приобретение нидерландского банка ABN Amro, которое истощило капитал Fortis. С начала 2008 года примерно 3% депозитов, хранившихся в банке, были выведены. 27 сентября встретились бельгийские, нидерландские министры и финансовые регуляторы для решения кризиса.

На следующий день, 28 сентября 2008 года, Fortis был частично национализирован, при этом Бельгия, Нидерланды и Люксембург инвестировали в банк в общей сложности €11,2 млрд (US$16,3 млрд). Бельгия приобрела 49% бельгийского банковского подразделения Fortis, Нидерланды сделали то же самое для нидерландского подразделения. Люксембург согласился на конвертируемый кредит в 49% люксембургского банковского подразделения Fortis.

3 октября нидерландское правительство приобрело нидерландское банковское и страховое подразделение Fortis за €16,8 млрд ($23,3 млрд), став владельцем Fortis Bank Nederland, Fortis Verzekeringen Nederland и Fortis Corporate Insurance, включая часть ABN Amro, принадлежавшую Fortis. BNP Paribas, французский банк, получил контрольный пакет акций Fortis, в то время как бельгийское и люксембургское правительства стали миноритарными акционерами с правом блокирования в обмен на акции BNP Paribas. Сделка не включала основную холдинговую компанию, но включала страховые и банковские дочерние компании, за исключением Fortis Insurance International. Ассоциации голландских и бельгийских акционеров потребовали пересмотра поглощения.

Токсичные активы были помещены в плохой банк под названием Royal Park Investments. Благодаря отчасти хорошему управлению и многомиллиардным государственным гарантиям холдинг показал результаты лучше, чем ожидалось. В апреле 2013 года он был продан за 2,3 млрд евро американской инвестиционной фирме Lone Star. Это было хорошей новостью для государственных финансов (1 млрд евро) и холдинга Fortis, переименованного в Ageas.

Dexia

30 сентября 2008 года бельгийское, французское и люксембургское правительства заявили, что вложат €6,4 млрд, чтобы спасти Dexia.

Проблемы Dexia частично вытекают из многомиллиардного кредита проблемному немецкому банку Depfa и потенциальных убытков его американской дочерней компании FSA. Совет директоров Dexia заявил 5 октября 2008 года, что увеличение капитала правительствами позволит ему справиться с ухудшающимися условиями на рынке, и что кредитные риски, связанные с Hypo Real Estate и Depfa, ограничены.

Условия на рынке ухудшались в последующие годы, генерируя убытки. На продажу FSA повлияли падение Lehman Brothers и исландских банков, а также значительное воздействие кризиса государственного долга Греции.

В конечном итоге в октябре 2011 года группа была разобрана, Dexia Bank Belgium была куплена бельгийским федеральным правительством за 4 млрд евро и переименована в Belfius. Другие здоровые компоненты также были проданы, а токсичные активы остались в Dexia Holding. Dexia Holding — крупнейший плохой банк Европы. Работая при помощи банковских гарантий бельгийского и французского правительств, Dexia Holding призван минимизировать убытки от своих токсичных активов. Холдинг по-прежнему генерирует крупные убытки, что привело к тому, что Бельгия и Франция вложили ещё €5,5 млрд в 2012 году.

Акционеры Dexia

• **Ethias** (ранее OMOB/SMAP) — страховая группа, известная также как партнёр Ethias Arena и различных спортивных спонсорств. Ethias владела 5% акций Dexia. В обмен на сотрудничество во время кризиса Dexia федеральное правительство согласилось расширить страхование депозитов, чтобы охватить так называемые продукты TAK 21. Они включают индивидуальные сберегательные счета в страховой компании, а не в банке. Хотя все продукты TAK 21 были охвачены, это было в основном предназначено для защиты популярных счетов FIRST компании Ethias. Когда акции Dexia обрушились, возникли проблемы с ликвидностью. Группа была вынуждена увеличить свой капитал и обратилась к федеральному и региональным правительствам, которые уже были среди её крупнейших акционеров. Федеральное, фламандское и валлонское правительства каждое инвестировали по 500 млн евро, всего 1,5 млрд. Европейская комиссия одобрила спасительный пакет, но потребовала избавиться от нескольких видов деятельности, включая счета FIRST. В целом группа должна была сократиться на 38%. В 2011 году было мало интереса к облигациям, выпущенным Ethias, поэтому правительства были снова привлечены. Они согласились купить облигации на общую сумму 180 млн евро. В начале 2013 года холдинговая компания Vitrufin (ранее Ethias Finance nv) объявила, что продала все свои акции Dexia. Тем самым устранив подверженность группы Dexia.

• **Arco** — финансовое подразделение Конфедерации христианских профсоюзов было ликвидировано. Однако правительство намерено компенсировать почти 800 000 участников Arcopar, связанного кооператива. Оправдывая своё решение тем, что многим были проданы акции Arcopar под предлогом безопасного сберегательного инструмента, а не спекулятивной акции. Это привело к судебным исковам инвесторов, которые считают, что это нарушает принцип равенства. В марте 2013 года Государственный совет в основном вынес решение против инвесторов, вопрос о равенстве и дискриминации был передан в Конституционный суд Бельгии. Который ещё должен принять решение.

• **Gemeentelijke Holding** была холдинговой компанией, в которой были заинтересованы все бельгийские муниципалитеты и провинции. Большинство её средств были инвестированы в Dexia. После национализации она была ликвидирована.

KBC

Начиная с октября 2008 года цена акций KBC упала более чем на половину. Турбулентность на международных финансовых рынках и перекошенная внутренняя ситуация после государственного спасения двух его крупнейших конкурентов увеличили давление.

25 октября сообщалось, что KBC ведёт переговоры с бельгийским правительством в надежде получить инъекцию наличных в размере €3,5 млрд. Компания, которая также активна в Центральной Европе, опасалась вреда от финансовых проблем, поражающих этот регион. Сделка была одобрена. Дополнительные средства были использованы для увеличения буфера риска.

Поскольку KBC рассматривается валлонами как в основном фламандский банк, федеральное правительство было неохотно участвовать во втором вмешательстве. В январе 2009 года фламандское правительство вложило в KBC €2 млрд. Кроме того, KBC было разрешено выпускать облигации фламандскому правительству на сумму до 1,5 млрд евро.

Когда кредитный рейтинг MBIA, американской страховой компании, специализирующейся на страховании облигаций, был понижен до спекулятивного уровня, это снизило стоимость рискованных активов KBC. Было заключено третье соглашение. В середине мая 2009 года федеральное правительство объявило, что предложит банковские гарантии на сумму до 2 млрд евро.

В 2012 году KBC получила прибыль в размере 612 млн евро. К концу того года и раньше графика KBC полностью погасила 3,5 млрд евро поддержки от федерального правительства. Она также планирует погасить поддержку фламандского правительства ускоренным темпом, начиная с 1,17 млрд в 2013 году.

Реакция правительства

Помимо спасения как Fortis, так и Dexia, правительство также гарантировало все банковские сбережения до €20 000. Этот лимит позже был повышен до €100 000. 11 октября правительство объявило, что все банки, включая более мелкие, могут получить аналогичную гарантию при условии, что они платежеспособны и платят комиссию.

Правительство также вело переговоры по сделкам для защиты сбережений 16 000 бельгийских клиентов исландского банка Kaupthing Bank, чьи деньги были заморожены на месяцы после кризиса в Исландии. Они принадлежали дочерней компании Kaupthing Bank Luxembourg. Которая была в конце концов поглощена Blackfish Capital, бельгийские счета были переданы Crelan. Которая позже также взяла на себя Centea, часть деятельности, которую KBC должна была избавиться от Европейской комиссии в качестве компенсации за государственную поддержку.

Когда в конце 2011 года процентные ставки по бельгийским государственным облигациям выросли до иррациональных высот, правительство попросило поддержку у населения и продвигало staatsbon. Staatsbon — это государственная облигация, которую можно легко приобрести в банках без каких-либо знаний фондового рынка. Долгосрочные ставки на международных рынках кратко превысили 5,5%. Потребительские облигации предлагали валовые процентные ставки 3,5%, 4%, 4,2% в зависимости от срока 3, 5 или 8 лет. Это было в два раза больше, чем стандартный сберегательный счет. Привлекательная ставка и продвижение привели к успеху. Таким образом, правительство смогло занять 5,68 млрд евро ниже рыночных ставок. Разговорно эта итерация staatsbon называется Leterme-staatsbon в честь тогдашнего премьер-министра Ива Летерме (Yves Leterme). Вскоре после этой меры и с формированием нового правительства процентные ставки начали падать. В начале 2013 года даже до самого низкого уровня, на котором они были с введения евро (ниже 2%). Позволяя им быть перепроданными с прибылью.

Реакция фондового рынка

Индекс BEL-20 потерял более 20% своей стоимости на неделе 6–10 октября, что стало крупнейшим еженедельным падением в истории индекса. В то время акции Fortis, Dexia и KBC составляли 29,78% взвешенного индекса.

Финансовый кризис Бельгии: причины и последствия