Текущая доходность — это ключевой показатель, который помогает инвесторам оценить доход от облигаций в данный момент времени. Она рассчитывается как отношение годового процентного платежа к текущей рыночной цене ценной бумаги. Понимание этого показателя необходимо для принятия обоснованных инвестиционных решений.
Текущая доходность — это отношение годового процентного платежа облигации к её текущей цене на рынке. Показатель отражает доход инвестора в данный момент времени, но не учитывает полный доход за весь период владения ценной бумагой.
Отношение процентного дохода к цене облигации
Текущая доходность, процентная доходность, доходность по доходу, плоская доходность, рыночная доходность, доходность по справедливой стоимости или текущая доходность — финансовый термин, используемый в отношении облигаций и других ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как государственные облигации (gilts). Это отношение годового процентного платежа (купона) к цене облигации:
Текущая доходность = Годовой процентный платёж / Текущая цена
Пример
Текущая доходность облигации с номинальной стоимостью (F) $100 и купонной ставкой (r) 5,00%, продаваемой по цене $95,00 (чистая цена, без учёта накопленного процента) (P), рассчитывается следующим образом:
Текущая доходность = (F × r) / P = ($100 × 5,00%) / $95,00 = $5,00 / $95,00 = 5,2631%
Недостатки текущей доходности
Текущая доходность отражает только доходность облигации в данный момент времени. Она не учитывает общий доход за весь период жизни облигации и факторы, влияющие на общий доход, такие как:
- период времени, в течение которого облигация генерирует денежные потоки для инвестора (дата погашения облигации);
- процент, полученный от реинвестирования купонных платежей, или риск реинвестирования (неопределённость относительно ставки, по которой будут реинвестированы будущие денежные потоки);
- колебания рыночной цены облигации до даты погашения.
Взаимосвязь между доходностью к погашению и купонной ставкой
Концепция текущей доходности тесно связана с другими понятиями облигаций, включая доходность к погашению (YTM) и купонную доходность. Когда облигация с купоном продаётся:
- с дисконтом: YTM > текущая доходность > купонная доходность
- с премией: купонная доходность > текущая доходность > YTM
- по номиналу: YTM = текущая доходность = купонная доходность
Для облигаций с нулевым купоном, продаваемых с дисконтом, купонная доходность и текущая доходность равны нулю, а YTM положительна.
🔑 Ключевые факты
- Текущая доходность рассчитывается по формуле: годовой процентный платёж делится на текущую цену облигации
- Показатель не учитывает дату погашения облигации и риск реинвестирования купонных платежей
- При продаже облигации с дисконтом: YTM больше текущей доходности, которая больше купонной доходности
- При продаже облигации с премией соотношение обратное: купонная доходность больше текущей, которая больше YTM
- Для облигаций без купонов текущая доходность равна нулю, а доходность к погашению положительна
- Текущая доходность совпадает с купонной доходностью только при продаже облигации по номиналу
- Текущая доходность не учитывает колебания рыночной цены облигации до даты погашения
Как рассчитать текущую доходность облигации
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Для облигаций с нулевым купоном текущая доходность всегда равна нулю, так как нет годовых процентных платежей, но доходность к погашению при этом может быть значительной
- Текущая доходность может быть выше доходности к погашению, если облигация продаётся с большим дисконтом и скоро погашается
- Инвесторы часто используют текущую доходность как быструю оценку дохода, но профессионалы предпочитают анализировать доходность к погашению для более полной картины