Балансовая стоимость: расчёт и применение

Балансовая стоимость — это ключевой показатель в финансовом анализе, отражающий стоимость активов компании согласно её бухгалтерскому балансу. Она рассчитывается как первоначальная стоимость актива минус накопленная амортизация и убытки от обесценения. Понимание этого показателя необходимо для оценки реальной стоимости компании и сравнения её с рыночной ценой.

Стоимость активов согласно данным бухгалтерского баланса

В бухгалтерском учёте балансовая стоимость (или остаточная стоимость) — это стоимость актива согласно его счёту в бухгалтерском балансе. Для активов стоимость рассчитывается как первоначальная стоимость актива минус накопленная амортизация, износ или убытки от обесценения. Традиционно балансовая стоимость компании равна её общим активам минус нематериальные активы и обязательства. Однако на практике в зависимости от источника расчёта балансовая стоимость может включать деловую репутацию, нематериальные активы или оба этих элемента. Стоимость, заложенная в трудовых ресурсах компании (часть её интеллектуального капитала), всегда игнорируется. Когда нематериальные активы и деловая репутация явно исключаются, показатель часто называют материальной балансовой стоимостью.

В Великобритании термин «чистая стоимость активов» может использоваться как синоним балансовой стоимости компании.

Балансовая стоимость активов

Первоначальная балансовая стоимость актива равна его фактической денежной стоимости или стоимости приобретения. Денежные активы учитываются по их фактической денежной стоимости. Активы, такие как здания, земля и оборудование, оцениваются на основе стоимости приобретения, которая включает фактические денежные затраты плюс расходы, связанные с покупкой, например комиссии брокеров. Не все приобретённые предметы учитываются как активы; расходные материалы записываются как расходы. Некоторые активы могут учитываться как текущие расходы в целях налогообложения, например активы, приобретённые и списанные в соответствии с разделом 179 налогового кодекса США.

Амортизируемые, списываемые и истощаемые активы

Ежемесячная или ежегодная амортизация и списание используются для снижения балансовой стоимости активов по мере их «потребления» или использования в процессе получения доходов. Эти неденежные расходы записываются в бухгалтерские книги после расчёта пробного баланса для проверки правильности учёта денежных операций. Амортизация используется для отражения снижения стоимости зданий и оборудования с течением времени. Земля не амортизируется. Списание применяется для отражения снижения стоимости нематериальных активов, таких как патенты. Истощение используется для учёта потребления природных ресурсов.

Амортизация и списание записываются как расходы на счёт-контра. Счета-контра используются в бухгалтерском учёте для отражения изменений в оценке активов и обязательств. Накопленная амортизация — это контрактивный счёт, используемый для учёта износа активов.

Пример записи в журнал общего назначения по амортизации:

• Расходы на амортизацию: здание… дебет = $150, в составе расходов нераспределённой прибыли
• Накопленная амортизация: здание… кредит = $150, в составе активов

Балансовая стоимость актива в балансе равна его первоначальной стоимости минус накопленная амортизация. Аналогичные бухгалтерские операции используются для учёта списания и истощения.

«Дисконт по векселям к оплате» — это контрпассивный счёт, который снижает балансовую стоимость обязательства.

Когда компания выпускает облигации, этот долг отражается как долгосрочное обязательство в балансе компании на счёте «Облигации к оплате» в размере контрактной суммы. После продажи облигаций балансовая стоимость счёта «Облигации к оплате» увеличивается или уменьшается, чтобы отразить фактически полученную сумму. Если облигации проданы ниже номинальной стоимости, контрсчёт «Дисконт по облигациям к оплате» дебетуется на разницу между полученной суммой и номинальной стоимостью облигаций.

Чистая стоимость активов

В Великобритании термин «чистая стоимость активов» может использоваться как синоним балансовой стоимости.

Паевой инвестиционный фонд — это организация, которая в основном владеет финансовыми активами или капитальными активами, такими как облигации, акции и коммерческие бумаги. Чистая стоимость активов паевого фонда равна рыночной стоимости активов фонда минус его обязательства. Это аналогично акционерному капиталу, за исключением того, что активы оцениваются по рыночной стоимости, а не по стоимости приобретения. В финансовых новостях чистая стоимость активов паевого фонда обычно указывается как чистая стоимость одной доли в фонде. В учётных записях фонда финансовые активы учитываются по стоимости приобретения. При продаже активов фонд фиксирует прибыль или убыток от операции.

Финансовые активы включают акции и облигации, принадлежащие физическому лицу или компании. Они могут отражаться в балансе по стоимости приобретения или по рыночной стоимости.

Балансовая стоимость компании

Балансовая стоимость компании или корпорации как актива, принадлежащего отдельному хозяйствующему субъекту, равна акционерному капиталу компании, стоимости приобретения акций или рыночной стоимости акций, принадлежащих этому субъекту.

Балансовая стоимость корпорации используется в фундаментальном финансовом анализе для определения того, выше или ниже рыночная стоимость акций компании её балансовой стоимости. Ни рыночная, ни балансовая стоимость не являются беспристрастной оценкой стоимости корпорации. Бухгалтерские записи компании обычно не отражают рыночную стоимость активов и обязательств, а рыночная стоимость акций компании подвержена колебаниям.

Материальный собственный капитал

Вариация балансовой стоимости, известная как материальный собственный капитал, в последнее время используется федеральным правительством США при оценке проблемных банков. Материальный собственный капитал рассчитывается как общая балансовая стоимость минус нематериальные активы, деловая репутация и привилегированный капитал, и таким образом может считаться наиболее консервативной оценкой стоимости компании и лучшим приближением её стоимости в случае принудительной ликвидации.

Поскольку материальный собственный капитал вычитает привилегированный капитал из материальной балансовой стоимости, он лучше оценивает стоимость компании для владельцев обыкновенных акций по сравнению со стандартными расчётами балансовой стоимости.

Балансовая стоимость при оценке акций

Для чёткого различия между рыночной ценой акций и основным собственным капиталом или акционерным капиталом часто используется термин «балансовая стоимость», поскольку он сосредоточен на стоимостях, которые были добавлены и вычтены в бухгалтерских книгах компании (активы минус обязательства). Термин также используется для различия между рыночной ценой любого актива и его бухгалтерской стоимостью, которая больше зависит от исторической стоимости и амортизации. Его можно использовать как синоним остаточной стоимости. Хотя он может относиться к общему капиталу компании, чаще всего используется:

• Как стоимость на одну акцию: стоимость капитала в балансе делится на количество выпущенных акций на дату баланса (не на среднее количество за период).
• Как разбавленная стоимость на одну акцию: капитал увеличивается на цену исполнения опционов, варрантов или привилегированных акций, а затем делится на увеличенное количество акций.

Применение балансовой стоимости

• Балансовая стоимость используется в финансовом коэффициенте цена/балансовая стоимость. Это показатель оценки, который устанавливает нижний предел цены акций в наихудшем сценарии. При ликвидации компании балансовая стоимость — это то, что может остаться владельцам после погашения всех долгов. Покупка по коэффициенту цена/балансовая стоимость = 1 означает, что инвестор вернёт всё свои инвестиции, при условии что активы можно перепродать по их балансовой стоимости. Акции капиталоёмких отраслей торгуются с более низкими коэффициентами цена/балансовая стоимость, поскольку генерируют меньший доход на доллар активов. Компании, зависящие от человеческого капитала, генерируют больший доход на доллар активов и торгуются с более высокими коэффициентами.
• Балансовая стоимость на акцию может использоваться для расчёта комплексного дохода при сверке начальной и конечной стоимостей. Балансовая стоимость на акцию (начало года) – Дивиденды + Премия за выпуск акций + Комплексный доход на акцию = Балансовая стоимость на акцию (конец года).

Причины изменений

• Продажа акций/долей компанией увеличивает общую балансовую стоимость. Балансовая стоимость на акцию увеличится, если новые акции выпущены по цене выше существующей балансовой стоимости на акцию.
• Выкуп компанией собственных акций снижает общую балансовую стоимость. Балансовая стоимость на акцию снизится, если за них заплачено больше, чем было получено при первоначальном выпуске.
• Выплаченные дивиденды снижают балансовую стоимость и балансовую стоимость на акцию.
• Комплексный доход/убытки увеличивают/снижают балансовую стоимость и балансовую стоимость на акцию. Комплексный доход в данном случае включает чистый доход из отчёта о прибылях и убытках, изменения курса иностранной валюты в статьях баланса, бухгалтерские изменения, применённые ретроспективно, и альтернативную стоимость исполненных опционов.

Выпуск новых акций и разбавление

Выпуск большего количества акций не обязательно снижает стоимость для текущего владельца. Хотя верно, что при удвоении количества акций прибыль на акцию сократится вдвое, это слишком упрощённый взгляд на проблему. Всё зависит от того, сколько было уплачено за новые акции и какую доходность принесёт новый капитал после инвестирования.

Чистая балансовая стоимость долгосрочных активов

Балансовая стоимость часто используется как синоним чистой балансовой стоимости или остаточной стоимости, которая равна первоначальной стоимости приобретения минус накопленная амортизация, списание или истощение. Балансовая стоимость — это термин, обозначающий стоимость компании согласно её бухгалтерским книгам. Это стоимость, по которой активы оцениваются в балансе компании на определённую дату.

Как рассчитать балансовую стоимость активов