Ползущий курс — это режим обменного курса, при котором валюта постепенно девальвируется или ревальвируется в соответствии с установленными параметрами. Эта система позволяет государствам избежать резких колебаний курса, сохраняя при этом гибкость денежно-кредитной политики и стабильность экономики.
Ползущий курс — это режим обменного курса, при котором валюта постепенно девальвируется или ревальвируется. Система сочетает преимущества фиксированного и плавающего курсов, минимизируя экономические потрясения и волатильность.
Режим обменного курса, позволяющий постепенное снижение или повышение стоимости валюты
В макроэкономике ползущий курс — это режим обменного курса, при котором девальвация или ревальвация валюты происходит постепенно. Обычно рассматривается как часть режима фиксированного обменного курса.
Система представляет собой метод полного использования ключевых преимуществ режимов фиксированного обменного курса, а также гибкости режима плавающего обменного курса. Система спроектирована так, чтобы привязать валюту к определённому значению, но одновременно позволяет ей «скользить» в ответ на внешние рыночные неопределённости.
Изменение курсов
Внешнее давление
Для реагирования на внешнее давление (такое как дифференциалы процентных ставок или изменения валютных резервов) с целью повышения или понижения обменного курса система может предусматривать умеренные и частые изменения курса, чтобы минимизировать экономические потрясения.
Формулы расчёта курса
Некоторые центральные банки используют формулу, которая срабатывает при выполнении определённых условий, в то время как другие предпочитают не использовать заранее установленную формулу и часто меняют обменный курс, чтобы препятствовать спекуляциям.
Преимущества и недостатки
Основные преимущества ползущего курса заключаются в том, что он избегает экономической нестабильности, вызванной редкими и резкими корректировками (фиксированный обменный курс), и минимизирует неопределённость и волатильность, поскольку колебания обменного курса остаются минимальными (режим плавающего обменного курса).
Например, Мексика использовала ползущий курс для борьбы с инфляцией во время кризиса песо. Она перешла от фиксированного обменного курса в 1990-х годах без нестабильности, связанной с быстрой девальвацией.
На практике система может быть не «идеальной» в определённых сценариях. Например, если происходят значительные потоки валюты, которые могут повлиять на обменный курс, денежные власти могут быть «вынуждены» ускорить переоценку валюты, что приводит к существенным непредвиденным издержкам для участников рынка. На практике только несколько стран приняли ползущий курс.
Отложенный курс
Э. Рей Кентербери (E. Ray Canterbery) предложил концепцию отложенного курса для устранения многих недостатков модели ползущего курса. Отложенный курс использует широкий диапазон для колебаний обменного курса, при этом диапазон может смещаться при накоплении иностранных обязательств (с секретной, но заранее определённой скоростью). В Китае новое применение «плавающего диапазона» по сути является отложенным курсом.
Валюты, использующие ползущий курс
Согласно докладу МВФ «Ежегодный отчёт об обменных режимах и ограничениях на обмен валют 2014», только две страны — Никарагуа (кордоба) и Ботсвана (пула) — использовали режим ползущего курса в то время.
- Китай использует модель плавающего диапазона, то есть по сути отложенный курс.
- Никарагуанская кордоба использует ползущий курс с 1991 года.
- Ботсванская пула использует ползущий курс с 2005 года.
- Вьетнамский донг использовал ползущий курс до января 2016 года. С тех пор применяется управляемый плавающий курс.
- Аргентинский песо использовал, а затем отказался от модели ползущего курса между 1978 и 1981 годами под названием «Таблита» (La Tablita). Кроме того, модель плавающего диапазона, по сути являющаяся отложенным курсом, была принята между 2018 и 2019 годами. В декабре 2023 года, через два дня после вступления в должность президента Хавьера Милея (Javier Milei), была введена модель ползущего курса для девальвации аргентинского песо с фиксированной месячной ставкой 2% — ставка, которая будет снижена до 1% в феврале 2025 года после достижения целевых показателей инфляции.
- Бангладешская така использует ползущий курс к доллару США с 8 мая 2024 года.
- Эквадорский сукре использовал модель ползущего курса до его замены на доллар США в марте 2000 года.
- Уругвайский песо находился на режиме ползущего курса (таблита) с 1973 года до банковского кризиса в 2002 году.
- Костариканский колон использовал режим ползущего курса до 17 октября 2006 года.
🔑 Ключевые факты
- Ползущий курс позволяет постепенное изменение стоимости валюты вместо резких скачков
- Система объединяет стабильность фиксированного курса с гибкостью плавающего курса
- По данным МВФ на 2014 год, только Никарагуа и Ботсвана официально использовали этот режим
- Мексика успешно применила ползущий курс для борьбы с инфляцией во время кризиса песо
- Аргентина вернулась к ползущему курсу в декабре 2023 года с месячной девальвацией 2%
- Центральные банки могут использовать формулы расчёта или дискреционные изменения курса
- Вьетнам использовал ползущий курс до 2016 года, затем перешёл на управляемый плавающий курс
Что такое ползущий курс и как он работает
❓ Часто задаваемые вопросы
💡 Интересные факты
- Аргентина использовала ползущий курс под названием «Таблита» (La Tablita) в конце 1970-х годов, а затем вернулась к нему в 2023 году с фиксированной месячной девальвацией 2%
- Никарагуанская кордоба — одна из самых долгоживущих валют с ползущим курсом, применяющим этот режим с 1991 года
- Вьетнам отказался от ползущего курса в 2016 году в пользу управляемого плавающего курса, что позволило большую гибкость