Хеджирование валютного риска: методы и учёт

Метод, используемый для устранения валютного риска

Хеджирование валютного риска (также называемое FOREX-хеджированием) — это метод, который компании используют для устранения или «хеджирования» своего валютного риска, возникающего в результате операций в иностранных валютах. Это достигается с помощью метода хеджирования денежных потоков или метода справедливой стоимости. Правила бухгалтерского учёта для этого установлены как Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО), так и Общепринятыми принципами бухгалтерского учёта США (US GAAP), а также другими национальными стандартами учёта.

Хеджирование валютного риска передаёт валютный риск от торговой или инвестиционной компании на бизнес, который готов нести этот риск, например банку. Установка хеджа связана с определёнными затратами для компании. Кроме того, используя хеджирование, компания теряет возможность получить прибыль, если движение обменного курса было бы для неё благоприятным.

Валютный риск

Когда компании ведут деятельность за границей, они должны работать с иностранными валютами. Компании обменивают иностранные валюты на национальную валюту при работе с дебиторской задолженностью и наоборот для кредиторской задолженности. Это происходит по текущему обменному курсу между двумя странами. Валютный риск — это риск того, что обменный курс изменится неблагоприятно до того, как платёж будет произведён или получен в данной валюте. Например, если американская компания, ведущая деятельность в Японии, получает компенсацию в йенах, эта компания подвергается риску, связанному с колебаниями стоимости йены относительно доллара США.

Хеджирование

Хеджирование — это тип производного финансового инструмента, стоимость которого зависит от стоимости базового актива. Хеджирование — это способ для компании минимизировать или устранить валютный риск. Два распространённых инструмента хеджирования — это форвардные контракты и опционы.

Форвардный контракт фиксирует обменный курс на сегодняшний день, по которому валютная операция произойдёт в будущем.

Опцион устанавливает обменный курс, по которому компания может выбрать обмен валют. Если текущий обменный курс более благоприятен, компания может не исполнять этот опцион.

Главное различие между методами хеджирования заключается в том, кто получает выгоду от благоприятного движения обменного курса. При форвардном контракте выгоду получает другая сторона, а при опционе компания сохраняет выгоду, выбирая не исполнять опцион, если обменный курс движется в её пользу.

Бухгалтерский учёт производных инструментов

По МСФО

Руководящие принципы бухгалтерского учёта финансовых производных инструментов даны в МСФО 7. Согласно этому стандарту, «организация должна классифицировать финансовые инструменты на группы, которые соответствуют характеру раскрываемой информации и учитывают характеристики этих финансовых инструментов. Организация должна предоставить достаточно информации для согласования со статьями, представленными в балансе». Производные инструменты должны быть сгруппированы в балансе, а информация об оценке должна быть раскрыта в примечаниях. Это кажется достаточно простым, но Совет по МСФО выпустил два стандарта для дальнейшего объяснения этой процедуры.

Международные стандарты учёта МСУ 32 и 39 дают дополнительное руководство по надлежащему учёту производных финансовых инструментов. МСУ 32 определяет «финансовый инструмент» как «любой контракт, который создаёт финансовый актив одного субъекта и финансовое обязательство или инструмент собственного капитала другого субъекта». Таким образом, форвардный контракт или опцион создаёт финансовый актив для одного субъекта и финансовое обязательство для другого. Субъект, обязанный выплатить по контракту, учитывает обязательство, а субъект, получающий платёж по контракту, учитывает актив. Эти элементы будут отражены под соответствующими статьями в балансе соответствующих компаний. МСУ 39 даёт дополнительное указание, требуя, чтобы финансовые производные инструменты отражались в балансе по справедливой стоимости.

МСУ 39 определяет два основных типа хеджирования. Первый — это хеджирование денежных потоков, определяемое как: «хеджирование подверженности изменчивости денежных потоков, которая (i) связана с конкретным риском, связанным с признанным активом или обязательством или высоковероятной прогнозируемой операцией, и (ii) может повлиять на прибыль или убыток». Другими словами, хеджирование денежных потоков предназначено для устранения риска, связанного с денежными операциями, которые могут повлиять на суммы, отражённые в чистом доходе.

Ниже приведён пример хеджирования денежных потоков для компании, которая закупает товарно-материальные ценности в первом году и производит платёж за них во втором году, после изменения обменного курса.

Пример хеджирования денежных потоков

Обратите внимание, что во втором году, когда кредиторская задолженность погашается, сумма выплаченных денежных средств равна форвардному курсу обмена, установленному в первом году. Однако любое изменение форвардного курса изменяет стоимость форвардного контракта. В этом примере обменный курс повышался в оба года, увеличивая стоимость форвардного контракта. Поскольку производные инструменты должны отражаться по справедливой стоимости, эти корректировки должны быть внесены в форвардный контракт, отражённый в учёте. Компенсирующий счёт — это прочий совокупный доход. Этот процесс позволяет показать прибыль и убыток по позиции в чистом доходе.

Второй тип — это хеджирование справедливой стоимости. Согласно МСУ 39, это «хеджирование подверженности изменениям справедливой стоимости признанного актива или обязательства или непризнанного твёрдого обязательства, или определённой части такого актива, обязательства или твёрдого обязательства, которое связано с конкретным риском и может повлиять на прибыль или убыток». Проще говоря, этот тип хеджирования устранял бы риск справедливой стоимости активов и обязательств, отражённых в балансе. Поскольку дебиторская и кредиторская задолженность отражаются здесь, хеджирование справедливой стоимости может использоваться для этих статей. Ниже приведены записи в журнале, которые были бы сделаны, если бы предыдущий пример был хеджированием справедливой стоимости.

Пример хеджирования справедливой стоимости

Снова обратите внимание, что выплаченные суммы такие же, как при хеджировании денежных потоков. Главное различие в том, что корректировки вносятся непосредственно в активы, а не на счёт прочего совокупного дохода. Это происходит потому, что этот тип хеджирования больше озабочен справедливой стоимостью актива или обязательства (в данном случае кредиторской задолженности), чем положением прибыли и убытка организации.

По US GAAP

Общепринятые принципы бухгалтерского учёта США также включают инструкции по учёту производных инструментов. В большинстве случаев правила аналогичны тем, которые даны в МСФО. Стандарты, включающие эти руководящие принципы, — это SFAS 133 и 138. SFAS 133, написанный в 1998 году, гласил, что «признанный актив или обязательство, которое может привести к прибыли или убытку от валютной операции согласно Положению 52 (например, дебиторская или кредиторская задолженность в иностранной валюте), не должны быть хеджируемым элементом при хеджировании справедливой стоимости или денежных потоков в иностранной валюте». Исходя из языка, используемого в положении, это было сделано потому, что FASB считал, что активы и обязательства, отражённые в учёте компании, должны отражать их историческую стоимость, а не корректироваться на справедливую стоимость. Использование хеджирования привело бы к их переоценке. Помните, что стоимость хеджирования зависит от стоимости базового актива. Сумма, отражённая при платеже или получении, отличалась бы от стоимости производного инструмента, отражённого согласно SFAS 133.

Как показано выше в примере, это различие между стоимостью хеджирования и стоимостью актива или обязательства может быть эффективно учтено с использованием либо хеджирования денежных потоков, либо хеджирования справедливой стоимости. Таким образом, два года спустя FASB выпустил SFAS 138, который изменил SFAS 133 и разрешил как хеджирование денежных потоков, так и хеджирование справедливой стоимости для валютных операций. Ссылаясь на причины, указанные ранее, SFAS 138 требовал отражения производных активов по справедливой стоимости на основе преобладающего спотового курса.

Хеджируют ли компании?

С 2004 года Банк Канады проводит ежегодный качественный опрос для оценки степени активности в канадском хеджировании валютного риска. Участники опроса состоят из банков, активных на канадских валютных рынках, включая одиннадцать членов Канадского комитета по иностранной валюте. Основные выводы опроса 2013 года были следующими:

• Банки увеличили внимание к нормативно-правовым вопросам.
• Волатильность была основной причиной хеджирования.
• Объём операций институциональных клиентов составлял большинство деятельности по хеджированию.
• Наблюдалось высокое маржинальное использование производных инструментов при хеджировании.
• Кредит остался важным фактором.