Бинарные опционы: что это, как работают, почему запрещены

Бинарные опционы — это экзотический финансовый инструмент, при котором инвестор получает либо фиксированную сумму, либо ничего в зависимости от того, сбудется ли его прогноз. Несмотря на простоту механики, эти инструменты запрещены в большинстве стран из-за высокого риска и частого использования в мошеннических схемах.

Финансовый экзотический опцион с выплатой «всё или ничего»

Бинарный опцион — это финансовый экзотический опцион, при котором выплата составляет либо фиксированную денежную сумму, либо ничего. Существуют два основных типа: опцион «деньги или ничего» и опцион «актив или ничего». Первый выплачивает фиксированную сумму при истечении опциона «в деньгах», второй выплачивает стоимость базового актива. Их также называют опционами «всё или ничего», цифровыми опционами (чаще используется на рынках форекса и процентных ставок) и опционами с фиксированной доходностью (на NYSE American).

Хотя бинарные опционы могут использоваться в теоретическом ценообразовании активов, они подвержены мошенничеству и запрещены регуляторами во многих юрисдикциях как форма азартных игр. Множество операторов бинарных опционов разоблачены как мошеннические. ФБР расследует мошенничество с бинарными опционами по всему миру, а израильская полиция связала эту отрасль с преступными синдикатами. Европейский орган по ценным бумагам и рынкам (ESMA) запретил розничную торговлю бинарными опционами. Австралийская комиссия по ценным бумагам и инвестициям (ASIC) считает бинарные опционы «высокорисковым» и «непредсказуемым» инвестиционным инструментом и в 2021 году также запретила их продажу розничным инвесторам.

ФБР оценивает, что мошенники ежегодно крадут 10 миллиардов долларов по всему миру. Использование имён известных и авторитетных людей для продвижения поддельных «инвестиций» — частая и растущая практика. Статьи в газете «The Times of Israel» подробно описывают схемы мошенничества, основываясь на опыте бывших инсайдеров, включая соискателей, нанятых поддельными брокерами бинарных опционов. После расследования «The Times of Israel» кабинет министров Израиля одобрил запрет на продажу бинарных опционов в июне 2017 года, а закон был принят Кнессетом в октябре 2017 года.

30 января 2018 года Facebook запретил объявления о торговле бинарными опционами, а также о криптовалютах и первичных предложениях монет (ICO). Google и Twitter объявили о подобных запретах в последующие недели.

Принцип работы

Бинарные опционы основаны на простом вопросе «да» или «нет»: будет ли цена базового актива выше определённого уровня в определённое время? Трейдеры делают ставки на то, произойдёт это или нет. Если трейдер верит, что цена вырастет, он покупает опцион; если верит, что упадёт — продаёт. На американских биржах цена бинарного опциона всегда ниже 100 долларов.

Процесс торговли описывается следующим образом: опцион может торговаться по цене 42,50 доллара (спрос) и 44,50 доллара (предложение) в 13:00. Если вы покупаете опцион в этот момент, вы платите 44,50 доллара; если продаёте — получаете 42,50 доллара.

Предположим, вы покупаете по 44,50 доллара. Если в 13:30 цена золота выше 1250 долларов, опцион истекает и стоит 100 долларов. Ваша прибыль составляет 100 – 44,50 = 55,50 доллара (минус комиссии). Это называется «в деньгах».

Если цена золота ниже 1250 долларов в 13:30, опцион истекает по цене 0 долларов. Вы теряете инвестированные 44,50 доллара. Это называется «вне денег».

Спрос и предложение колеблются до истечения опциона. Вы можете закрыть позицию в любой момент перед истечением, чтобы зафиксировать прибыль или снизить убыток.

На американских биржах каждый бинарный опцион рассчитывается по 100 или 0 долларов — 100, если ставка верна, 0, если нет.

На нерегулируемых платформах деньги клиентов не обязательно хранятся на доверительном счёте, как требуют государственные нормы, и операции не контролируются третьими сторонами для обеспечения честной игры.

Бинарные опционы часто рассматриваются как форма азартных игр, а не инвестиций, из-за отрицательной совокупной выплаты (брокеры имеют преимущество) и потому что они позиционируются как требующие минимальных знаний рынка. Аналитик назвал сайты бинарных опционов «азартными сайтами в чистом виде», отметив, что «это может быстро стать зависимостью… никто, независимо от знаний, не может последовательно предсказать, что произойдёт с акцией или товаром в короткий период времени».

Было отмечено, что бинарные опционы плохи даже с точки зрения азартных игр из-за чрезмерного «преимущества дома». Один сайт выплачивал 71 доллар за каждую успешную ставку в 100 долларов. Если вы проигрываете, получаете 15 долларов. При 1000 «сделок» с 545 выигрышами прибыль составит 38 695 долларов. Но 455 убытков обойдутся в 38 675 долларов. Иными словами, нужно выигрывать 54,5% времени только чтобы выйти в ноль.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США предупреждает, что некоторые интернет-платформы могут завышать среднюю доходность, рекламируя более высокую доходность, чем клиент должен ожидать.

Оценка по модели Блэка-Шоулза

В модели Блэка-Шоулза цена опциона можно найти по формулам ниже. Формула Блэка-Шоулза для ванильного опциона колл (или пут) можно интерпретировать как разложение на опцион «актив или ничего» минус опцион «деньги или ничего». Бинарные опционы проще анализировать и соответствуют двум членам формулы Блэка-Шоулза.

В этих формулах S — начальная цена акции, K — цена исполнения, T — время до истечения, q — дивидендная ставка, r — безрисковая ставка и σ — волатильность. Φ обозначает функцию кумулятивного распределения нормального распределения.

Опцион «деньги или ничего» колл

Выплачивает одну единицу денег, если спот выше цены исполнения при истечении. Его текущая стоимость: C = e^(-rT)Φ(d₂)

Опцион «деньги или ничего» пут

Выплачивает одну единицу денег, если спот ниже цены исполнения при истечении. Его текущая стоимость: P = e^(-rT)Φ(-d₂)

Опцион «актив или ничего» колл

Выплачивает одну единицу актива, если спот выше цены исполнения при истечении. Его текущая стоимость: C = Se^(-qT)Φ(d₁)

Опцион «актив или ничего» пут

Выплачивает одну единицу актива, если спот ниже цены исполнения при истечении. Его текущая стоимость: P = Se^(-qT)Φ(-d₁)

Американский стиль

Американский опцион даёт право на исполнение в любой момент до истечения T. Если K ≥ S, соответствующий американский бинарный пут стоит ровно одну единицу; если K ≤ S, американский колл стоит одну единицу.

Цена опциона «деньги или ничего» американского стиля с ценой исполнения K и временем до истечения T рассчитывается по сложной формуле, включающей функцию ошибок и функцию знака.

Иностранная валюта

Если S обозначает курс обмена иностранной валюты на национальную, выплата одной единицы национальной валюты при спот выше или ниже цены исполнения при истечении аналогична опциону «деньги или ничего» колл и пут соответственно. Аналогично, выплата одной единицы иностранной валюты аналогична опциону «актив или ничего».

Используя r_FOR (иностранную процентную ставку) и r_DOM (национальную процентную ставку), получаем соответствующие формулы для цифровых опционов колл и пут.

Асимметрия волатильности

В стандартной модели Блэка-Шоулза премия бинарного опциона интерпретируется как ожидаемое значение, дисконтированное к текущей стоимости. Модель игнорирует асимметрию распределения актива. Маркет-мейкеры корректируют это, используя переменную волатильность σ(K), зависящую от цены исполнения, что учитывает асимметрию волатильности. Асимметрия влияет на бинарные опционы значительно больше, чем на обычные.

Бинарный опцион колл при длительных сроках истечения похож на узкий спред колл из двух ванильных опционов. Стоимость бинарного опциона «деньги или ничего» можно моделировать как бесконечно узкий спред.

Таким образом, стоимость бинарного колла равна отрицательной производной цены ванильного колла по цене исполнения.

При учёте асимметрии волатильности σ является функцией K, и формула расширяется, включая дополнительный член, связанный с вегой и наклоном асимметрии.

Связь с «греками» ванильных опционов

Поскольку бинарный колл является математической производной ванильного колла по цене исполнения, цена бинарного колла имеет ту же форму, что и дельта ванильного колла, а дельта бинарного колла имеет ту же форму, что и гамма ванильного колла.

Регулирование и мошенничество

Множество «брокеров» бинарных опционов разоблачены как мошеннические операции. В таких случаях нет реального брокерства — клиент делает ставку против брокера, действующего как контора. Манипуляция данными о цене для убытков клиентов — обычная практика. Выводы средств регулярно задерживаются или отказываются; операторы просто перестают отвечать на звонки. Хотя бинарные опционы иногда торгуются на регулируемых биржах, они в основном нерегулируемы, торгуются в интернете и подвержены мошенничеству. Большинство брокеров зарегистрированы в Сент-Винсенте и Гренадинах и предоставляют услуги глобально. Органы финансовых услуг этой страны выпустили предупреждение о нелицензированной торговле форексом и бинарными опционами.

Европейский союз

23 марта 2018 года Европейский орган по ценным бумагам и рынкам согласовал новые временные правила, запрещающие маркетинг, распространение или продажу бинарных опционов розничным клиентам.

Австралия

13 февраля 2015 года ASIC предупредила австралийских инвесторов о нелицензированном провайдере Opteck. Позже ASIC начала целенаправленные усилия по контролю нелицензированных провайдеров производных инструментов. В 2021 году ASIC выпустила полный запрет на продажу бинарных опционов розничным клиентам.

Бельгия

В августе 2016 года Управление финансовых услуг и рынков Бельгии запретило схемы бинарных опционов из-за опасений по поводу широкого мошенничества.

Канада

В Канаде не зарегистрировано фирм для предложения или продажи бинарных опционов, поэтому торговля ими запрещена. Провинциальные регуляторы предложили полный запрет на все торговли бинарными опционами, включая запрет на онлайн-рекламу. Полный запрет на торговлю опционами со сроком истечения менее 30 дней был объявлен 28 сентября 2017 года.

Кипр

3 мая 2012 года Комиссия по ценным бумагам и биржам Кипра объявила об изменении политики в отношении классификации бинарных опционов как финансовых инструментов. Платформы, работающие на Кипре, должны были получить регулирование в течение шести месяцев. Кипр стал первой юрисдикцией ЕС, регулирующей бинарные опционы как финансовые инструменты.

В 2013 году Комиссия активно боролась с недобросовестными брокерами и интенсивно общалась с трейдерами. 19 сентября 2013 года выпустила предупреждение о брокере TraderXP. 18 октября 2013 года выпустила предупреждение о NRGbinary.

19 декабря 2013 года временно приостановила лицензию Cedar Finance. В конце года выпустила предупреждение о PlanetOption, а 10 января 2014 года — о LBinary.

Регулятор наложил штраф в 15 000 евро на ZoomTrader. OptionBravo и ChargeXP также получили финансовые штрафы. Комиссия также отклонила заявку ShortOption на лицензию.

В 2015 году Комиссия неоднократно штрафовала Banc De Binary за нарушения, включая привлечение американских клиентов. В 2016 году регулятор снова штрафовал компанию. Брокер согласился на урегулирование в размере 350 000 евро.

Франция

В августе 2016 года Управление финансовых рынков объявило о законопроекте Sapine II о прозрачности, стремясь запретить всю рекламу финансовых производных. Управление заявило, что запретит рекламу высокорисковых финансовых контрактов частным лицам электронными средствами. Документ применяется к бинарным опционам, контрактам на разницу (CFD) и финансовым контрактам на валюты. Французский регулятор намерен сотрудничать с органами власти для блокировки незаконных сайтов. Закон также запрещает все формы спонсорства и партнёрства, приводящие к прямой или косвенной рекламе. Этот запрет повлиял на спонсируемый спорт, включая европейский футбол.

Кипрская компания 24Option была запрещена во Франции в 2016 году. Она спонсировала известного ирландского бойца смешанных единоборств, который продвигал компанию в социальных сетях.

Германия

Немецкий Федеральный надзорный орган по финансовым услугам регулярно публикует предупреждения инвесторам. 29 ноября 2018 года объявил о планах «запретить маркетинг, распространение и продажу бинарных опционов розничным клиентам на национальном уровне».

Индонезия

По данным Агентства по регулированию торговли товарными фьючерсами Индонезии, бинарные опционы считаются формой онлайн-азартных игр и незаконны в стране. Решение о делегализации вызвано опасениями, что общественность может быть введена в заблуждение вводящей в заблуждение рекламой и предложениями участвовать в мошеннических схемах. По состоянию на 2 февраля 2022 года по крайней мере 92 сайта бинарных опционов, включая Binomo, IQ Option и Olymp Trade, классифицированы как нелицензированные операторы и заблокированы правительством.

Израиль

**Торговля бинарными опционами**

В марте 2016 года торговля бинарными опционами в Израиле была запрещена Управлением по ценным бумагам на основании того, что такая торговля по сути является азартной игрой, а не управлением инвестициями. Запрет был распространён на зарубежных клиентов в октябре 2017 года и одобрен Кнессетом несмотря на сильное сопротивление индустрии.

**Мошенничество**

В 2016 году «The Times of Israel» опубликовала несколько статей о мошенничестве с бинарными опционами, разоблачив индустрию как аферу. Статьи описывали, как продавцы обманывали клиентов. Согласно бывшему сотруднику фирмы с более чем 1000 сотрудников в высотном здании в Тель-Авиве, убытки гарантированы, потому что «дилинговый отдел» контролирует торговую платформу, как владелец манипулирует рулеткой в казино.

В июле 2016 года израильские компании Vault Options и Global Trader 365 были обязаны федеральным судом выплатить более 4,5 миллиона долларов за незаконную торговлю бинарными опционами вне биржи, мошенничество и нарушения регистрации. Компании также были навсегда запрещены от деятельности в США.

В ноябре 2016 года Управление по ценным бумагам провело рейд на офисы брокера iTrader в Рамат-Гане. Генеральный директор и шесть сотрудников были обвинены в мошенничестве, предоставлении нелицензированных инвестиционных консультаций и препятствовании правосудию.

15 мая 2017 года владелец Express Target Marketing, управлявший компаниями InsideOption и SecuredOptions, был арестован по подозрению в мошенничестве, подделке документов, вымогательстве и шантаже. Дело касается сингапурской женщины, которая утверждает, что потеряла более 500 000 долларов.

В августе 2017 года израильский суперинтендант полиции заявил, что индустрия бинарной торговли «превратилась в чудовище». Он сообщил Кнессету, что начались уголовные расследования.

В сентябре 2017 года ФБР арестовало генерального директора компании Yukom Communications при её прибытии в США за мошенничество и заговор. В 2019 году она была признана виновной и приговорена к 22 годам тюрьмы.

В феврале 2019 года ФБР арестовало основателя Wealth Recovery International после его прибытия в США за мошенничество в связи с его работой в Binarybook.com.

Мальта

В марте 2013 года Управление финансовых услуг Мальты объявило, что регулирование бинарных опционов будет передано от Управления лотерей и азартных игр. 18 июня 2013 года Управление подтвердило, что бинарные опционы подпадают под действие Директивы о рынках финансовых инструментов (MiFID), сделав Мальту второй юрисдикцией ЕС, регулирующей бинарные опционы как финансовые инструменты. Это требовало получения лицензии инвестиционных услуг категории 3 и соответствия минимальным требованиям капитала MiFID.

Новая Зеландия

В апреле 2017 года Управление финансовых рынков Новой Зеландии объявило, что все брокеры, предлагающие краткосрочные инвестиционные инструменты, рассчитываемые в течение трёх дней, должны получить лицензию. Это предназначено для охвата бинарных опционов и контрактов на разницу.

Соединённое Королевство

**Торговля бинарными опционами**

В Великобритании бинарные опционы регулировались Комиссией по азартным играм, а не Управлением по финансовому поведению. Это регулирование применялось только к фирмам с оборудованием для азартных игр в Великобритании. Управление в 2016 году предложило взять бинарные опционы под свою юрисдикцию и ограничить их, заявив, что они «не соответствуют подлинной инвестиционной потребности». В марте 2017 года национальный центр по борьбе с мошенничеством выпустил предупреждение.

Остров Мэн, самоуправляющаяся корона-зависимость, выдал лицензии компаниям, предлагающим бинарные опционы как «игры мастерства», лицензированные и регулируемые Комиссией по надзору за азартными играми. Это позиционирует бинарные опционы как форму азартных игр.

19 октября 2017 года лондонская полиция провела рейды на 20 компаний бинарных опционов. 3 января 2018 года Управление взяло на себя регулирование бинарных опционов. В декабре 2018 года Управление предложило новые правила, которые навсегда запретили бы продажу, маркетинг и распространение бинарных опционов розничным потребителям.

**Мошенничество**

Мошенничество в этом секторе широко распространено, многие провайдеры используют имена известных людей без их согласия. По данным национального центра по борьбе с мошенничеством, в 2015/16 году было зарегистрировано 664 случая мошенничества, увеличившись до 1474 в 2016/17. Лондонская полиция в мае 2017 года сообщила, что сообщённые убытки за предыдущий финансовый год составили 13 миллионов фунтов, увеличившись с 2 миллионов годом ранее. В первой половине 2017 года 697 человек сообщили об убытках на сумму более 18 миллионов фунтов.

Соединённые Штаты

**Торговля бинарными опционами**

В США Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила торговлю бинарными опционами на бирже в 2008 году. Торговля началась на NYSE American и Чикагской бирже опционов в мае и июне 2008 года.

NYSE American предлагает бинарные опционы на некоторые биржевые фонды и несколько высоколиквидных акций, таких как Citigroup и Google. На бирже бинарные опционы назывались «опционами с фиксированной доходностью» (FRO). Для снижения риска манипуляции отдельными акциями FRO используют «индекс расчётов», определяемый как средневзвешенный объём сделок в день истечения. CBOE предлагает бинарные опционы на S&P 500 и индекс волатильности CBOE.

NADEX, регулируемая Комиссией по торговле товарными фьючерсами биржа, запустила бинарные опционы для форекса, товаров и индексов акций в июне 2009 года. 30 марта 2010 года Комиссия выпустила изменённый приказ о назначении, разрешающий опосредованную торговлю на NADEX. С тех пор NADEX предлагает торговлю между покупателями и продавцами, не участвуя в сделках.

**Мошенничество**

6 июня 2013 года Комиссия и Управление по ценным бумагам совместно выпустили предупреждение инвесторам о мошеннических схемах, включая отказ в зачислении счётов, кражу личных данных и манипуляцию программным обеспечением для генерирования убыточных сделок. Другие операции нарушали требования регистрации.

В июне 2013 года американские регуляторы обвинили израильско-кипрскую компанию Banc De Binary в незаконной продаже бинарных опционов американским инвесторам. В феврале 2016 года компания достигла урегулирования на сумму 11 миллионов долларов. Регуляторы обнаружили, что компания использовала «виртуальный офис» в Trump Tower в Нью-Йорке. В ноябре 2016 года Управление опубликовало ещё одно предупреждение.

В феврале 2017 года «The Times of Israel» сообщила, что ФБР проводит активное международное расследование мошенничества с бинарными опционами. Жертвам со всего мира предложили связаться с отделением ФБР или Центром жалоб на интернет-преступления. Расследование не ограничивается брокерами, но является комплексным и может включать компании, предоставляющие услуги для функционирования индустрии. Эмитентов кредитных карт будут информировать о мошеннической природе большей части индустрии, что может позволить жертвам получить возврат средств.

13 марта 2017 года ФБР повторило своё предупреждение, заявив, что «преступники, стоящие за многими сайтами бинарных опционов, в основном находящиеся за границей, заинтересованы только в одном — в ваших деньгах». Агентство также предоставило контрольный список по избеганию мошенничества.

Существует также популярная афера с услугами восстановления бинарных опционов, где мошенники обещают «охотиться» за мошенниками и возвращать деньги через законные методы. В январе 2018 года бостонские федеральные прокуроры подали жалобу против двух лиц, обвинив их в таком типе мошенничества. В августе 2018 года один из них был приговорён к 63 месяцам тюрьмы, трём годам условного освобождения и возмещению убытков в размере 105 869 долларов.

Что такое бинарные опционы и как они работают