Несоответствие активов и пассивов: типы и риски

Несоответствие активов и пассивов возникает, когда финансовые условия активов и пассивов компании не совпадают по срокам, валюте или процентным ставкам. Это явление представляет серьёзный риск для финансовых учреждений и государств, способный привести к неплатежеспособности и кризисам. Понимание типов и механизмов таких несоответствий критически важно для управления финансовой стабильностью.

Несоответствие между сроками или чувствительностью активов и пассивов компании

В финансах несоответствие активов и пассивов возникает, когда финансовые условия активов и пассивов учреждения не совпадают. Возможны несколько типов таких несоответствий. Несоответствие активов и пассивов представляет материальный риск для учреждений со значительным долговым бременем, таких как банки или суверенные государства. Значительное несоответствие может привести к неплатежеспособности или неликвидности, что может вызвать финансовый крах. Такие риски были среди основных причин экономических кризисов, включая долговой кризис в Латинской Америке в 1980-х годах, кризис субстандартного ипотечного кредитования в 2007 году, кризис сбережений и кредитования в США и крах Silicon Valley Bank (SVB) в 2023 году.

Валютное несоответствие

Например, банк, который привлекает средства в долларах США и выдает кредиты в российских рублях, имел бы значительное валютное несоответствие: если бы стоимость рубля упала относительно доллара, банк понес бы финансовые убытки. В экстремальных случаях такие изменения стоимости активов и пассивов могут привести к банкротству, кризисам ликвидности или кризисам платежного баланса.

По мнению Энн Крюгер (Anne O. Krueger) из МВФ, сочетание фиксированных обменных курсов и неустойчивого долгового бремени может усилить влияние риска валютного несоответствия. Крюгер предлагает здоровую экономическую политику, включающую снижение государственного долга и управление потоками капитала, как способы смягчения этих кризисов.

Согласно исследованиям Банка международных расчетов (BIS), риск, связанный с совокупным валютным несоответствием на национальном уровне, может быть снижен благодаря более сильным позициям в иностранной валюте государственного сектора. Более высокие валютные резервы и меньший объем долга в иностранной валюте — два показателя финансовой устойчивости, которые могут быть полезны в этом отношении.

Несоответствие сроков погашения

Банк может иметь значительные долгосрочные активы (такие как ипотечные кредиты с фиксированной ставкой), финансируемые краткосрочными пассивами, такими как депозиты. Если пассивы становятся подлежащими погашению раньше активов, банк может быть не в состоянии выполнить свои обязательства. В результате он может быть вынужден ликвидировать часть своих активов (возможно, с убытком) или привлечь дополнительный капитал (что может быть разбавляющим или иным образом дорогостоящим).

Как указывают исследования Чикагского университета (University of Chicago), несоответствие ликвидности между кредитами и депозитами может быть решено с помощью страхования депозитов, такого как предоставляемое FDIC.

Несоответствие сроков погашения указывает на компанию с проблемами ликвидности и может быть измерено с помощью коэффициента быстрой ликвидности, кислотного теста или аналогичных бухгалтерских показателей. Это иногда называют несоответствием сроков погашения или несоответствием ликвидности, которое можно измерить с помощью разрыва дюрации.

Исследователи проанализировали влияние несоответствия ликвидности в годы, окружавшие кризис субстандартного ипотечного кредитования в 2007 году. Они обнаружили, что компании с более значительным риском несоответствия ликвидности имели тенденцию:

• испытывать более отрицательную доходность акций во время кризиса, но более положительную доходность в периоды без кризиса
• испытывать более отрицательную доходность акций во время ликвидационных скачков, но более положительную доходность во время государственных инъекций ликвидности
• занимать больше средств у государства во время кризиса

Несоответствие процентных ставок

Несоответствие процентных ставок возникает, когда банк привлекает средства по одной процентной ставке, но выдает кредиты по другой. Например, банк может привлекать средства путем выпуска облигаций с плавающей процентной ставкой, но выдавать кредиты с фиксированной ставкой по ипотеке. Если процентные ставки растут, банк должен увеличить процент, который он выплачивает своим держателям облигаций, даже если процент, который он получает по своим ипотекам, не увеличился. Это несоответствие может привести к отрицательным денежным потокам, которые финансово неустойчивы в долгосрочной перспективе.

Несоответствие процентных ставок было определено как основная причина кризиса сбережений и кредитования в США в 1980-х годах. Когда процентные ставки росли в рамках ограничительной денежно-кредитной политики, финансовые нормативные акты устанавливали пределы процентных ставок, которые могли быть предложены на депозитных счетах. В результате клиенты выводили средства из депозитных учреждений, создавая огромное финансовое давление в сочетании со снижением цен на недвижимость.

Дополнительные замечания

Несоответствия управляются посредством управления активами и пассивами. Решения в целом включают снижение риска, его смягчение или хеджирование.

Несоответствия сроков погашения и валютные несоответствия были указаны как ключевые причины азиатского финансового кризиса 1997 года.

Несоответствия активов и пассивов важны для страховых компаний и различных пенсионных планов, которые могут иметь долгосрочные обязательства (обещания выплатить застрахованным лицам или участникам пенсионного плана), которые должны быть обеспечены активами. Выбор активов, надлежащим образом соответствующих их финансовым обязательствам, поэтому является важной частью их долгосрочной стратегии.

Немногие компании или финансовые учреждения имеют идеальное совпадение между своими активами и пассивами. В частности, несоответствие между сроками погашения банковских депозитов и кредитов делает банки уязвимыми для банковских паник. С другой стороны, «контролируемое» несоответствие, такое как между краткосрочными депозитами и несколько более долгосрочными, высокодоходными кредитами клиентам, является центральным элементом бизнес-модели многих финансовых учреждений.

Типы несоответствия активов и пассивов