Коллективные инвестиционные фонды: CIT

Коллективные инвестиционные фонды (CIT) — это специальные трасты, которые администрируют банки и трастовые компании для объединения средств нескольких инвесторов. Они используются для управления пенсионными планами, благотворительными программами и корпоративными фондами распределения прибыли. В отличие от взаимных фондов, CIT не подлежат регулированию SEC и управляются согласно федеральным нормам OCC, что позволяет им предлагать более низкие комиссии и большую гибкость.

Коллективные инвестиционные фонды (CITs) — это юридический траст, администрируемый банком или трастовой компанией, который объединяет активы нескольких инвесторов, соответствующих определённым требованиям, установленным в декларации траста. Как правило, коллективный фонд аккумулирует средства из корпоративных и государственных программ распределения прибыли, пенсионных планов, программ бонусов акциями, а также благотворительных и других налогозащищённых трастов. Хотя коллективные инвестиционные фонды во многом функционируют подобно паевым инвестиционным фондам, они не регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), а вместо этого учреждаются в соответствии с Разделом 12, Параграфом 9.18(a)(2) Свода федеральных нормативных актов Управления контролёра валюты (OCC), подразделения Министерства финансов США.

Коллективные инвестиционные фонды существуют с 1927 года. В последние годы их активы и значение в пенсионном секторе существенно возросли. По оценкам, активы коллективных трастов на конец 2016 года превышали 1,4 триллиона долларов. Во многих аспектах CITs схожи с паевыми фондами и поэтому приобрели особую важность на рынке планов с установленными взносами и 401(k) планов, достигнув к 2016 году активов свыше 1,5 триллиона долларов и составляя более 20% активов планов с установленными взносами.

Обзор

Коллективные инвестиционные фонды обычно используются для планов с установленными выплатами, а при возможности ежедневной переоценки — для планов с установленными взносами. Коллективные инвестиционные фонды, как правило, исключаются из определения «инвестиционной компании» согласно Разделу 3(c)(11) Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, а доли в этих фондах обычно освобождаются от регистрации согласно Разделу 3(a)(2) Закона о ценных бумагах 1933 года. Кроме того, операции с долями в коллективных инвестиционных фондах, как правило, не требуют регистрации в качестве брокера-дилера согласно Разделу 15(a) Закона о биржах ценных бумаг 1934 года. Однако когда коллективные инвестиционные фонды состоят из активов индивидуальных пенсионных счётов или так называемых планов Кеоу, либо предлагаются широкой публике, некоторые или все эти исключения и освобождения от требований законодательства о ценных бумагах могут быть недоступны; в таких ситуациях может потребоваться регистрация в соответствии с одним или несколькими федеральными законами о ценных бумагах.

Хотя коллективные инвестиционные фонды доступны уже несколько десятилетий, ранние версии предоставляли инвесторам ограниченный доступ к данным об основных активах и переоценивались редко, обычно только один раз в квартал. Вследствие этого паевые инвестиционные фонды, предлагающие удобные для инвесторов функции, такие как ежедневная переоценка и большая прозрачность, быстро вытеснили коллективные инвестиционные фонды. Однако в связи с позднейшим акцентом на комиссионные сборы пенсионных планов и полное раскрытие информации, а также благодаря технологическому прогрессу, коллективные инвестиционные фонды восстановили свою долю рынка в секторах планов с установленными выплатами и планов с установленными взносами.

Коллективные инвестиционные фонды применяют разнообразные инвестиционные стратегии в области акций и ценных бумаг с фиксированным доходом. Эти стратегии могут быть пассивными (например, индексные или основанные на моделях) или активно управляемыми (например, ориентированными на рост или стоимость). Кроме того, в последние годы коллективные инвестиционные фонды применяют свои инвестиционные стратегии, используя более инновационные методы, такие как инвестирование в другие инвестиционные инструменты или применение более передовых финансовых инструментов, например биржевых фондов. Помимо стратегий в области акций, коллективные инвестиционные фонды также применяют широкий спектр стратегий с ценными бумагами с фиксированным доходом, включая активно управляемые стратегии, пассивные стратегии и другие. Фонды коллективных инвестиций с фиксированным доходом обычно инвестируют в основном в различные виды долговых инструментов, такие как казначейские облигации, казначейские векселя, корпоративные облигации, облигации суверенных государств, обеспеченные и необеспеченные кредиты, а также различные производные инструменты, основанные на этих активах.

Преимущества и недостатки

Коллективные инвестиционные фонды предлагают несколько преимуществ перед другими инвестиционными инструментами, включая экономию на масштабе, низкие операционные расходы, быстрое учреждение, гибкое ценообразование и комиссионные сборы, диверсификацию и доступ к инвестиционному опыту. К недостаткам относятся меньшая прозрачность по сравнению с традиционными паевыми инвестиционными фондами, сложность отслеживания результативности и меньший контроль над управлением.

Поскольку коллективные инвестиционные фонды обычно доступны только в рамках спонсируемых работодателем пенсионных планов, индивидуальные пенсионные счета, как правило, их не допускают.

Коллективные инвестиционные фонды: основные характеристики и преимущества