Дисциплина рынка: контроль банков через инвесторов

Дисциплина рынка — это механизм, при котором инвесторы и вкладчики контролируют деятельность банков через давление на цены и условия кредитования. Этот инструмент включён в Базельское соглашение II как ключевой элемент пруденциального регулирования финансовой системы. Её эффективность напрямую зависит от прозрачности информации и правильной структуры страховки депозитов.

Давление инвесторов, обеспечивающее финансовую ответственность

Покупатели и продавцы на рынке подчиняются дисциплине рынка при установлении цен, поскольку имеют сильные стимулы генерировать доходы и избежать банкротства. Это означает, что в целях экономической необходимости покупатели должны избегать цен, которые приведут их к банкротству, а продавцы должны найти цены, которые обеспечат доход, иначе их ждёт та же участь.

Дисциплина рынка вызывает особую озабоченность в связи с законами о страховании банковских депозитов. Большинство государств предоставляют страховку депозитов для людей, делающих вклады в банки. Обычно банковские менеджеры имеют сильные стимулы избегать рискованных кредитов и других инвестиций. Однако обязательное страхование депозитов устраняет большую часть риска для банкиров. Это приводит к потере дисциплины рынка. Чтобы противодействовать этой потере, государства вводят нормативные акты, направленные на предотвращение чрезмерного риска со стороны банковских менеджеров. Сегодня дисциплина рынка включена в Базельский соглашение II (Basel II) как один из столпов пруденциального банковского регулирования.

Эффективность нормативных актов, направленных на введение дисциплины рынка, вызывает сомнения. Финансовые спасительные операции предоставляют неявные страховые схемы, такие как «слишком большой, чтобы обанкротиться», когда регуляторы центральных органов чувствуют себя обязанными спасать проблемный банк из опасения финансового заражения. Можно утверждать, что при таких благоприятных обстоятельствах вкладчики не будут беспокоиться о мониторинге деятельности банков.

Существует множество академических исследований по этому вопросу. Первоначально результаты были смешанными и несколько обескураживающими, показывая, что дисциплина рынка не является существенной особенностью банковской деятельности. Однако более поздние исследования, включившие ранее упущенные ключевые аспекты в эмпирический анализ, однозначно подтвердили существование и значимость такого естественного механизма контроля. Соответственно, вкладчики в определённой степени «дисциплинируют» банковскую деятельность в зависимости от надлежащего функционирования финансовых рынков и учреждений.

Введение

С 1990-х годов наблюдается растущий интерес политиков и учёных к созданию благоприятной среды для дисциплины рынка. Причина заключается в следующем: финансовая инженерия и технологические улучшения позволили финансовым посредникам участвовать в чрезмерно сложных и передовых финансовых операциях. Эти виды деятельности становятся всё более дорогостоящими для мониторинга и надзора с точки зрения регулирующего органа. Именно поэтому регуляторы поддерживают идею включения дисциплины рынка в качестве дополнительного канала для дополнения нормативной политики. В исследовании, представленном Конгрессу в 1983 году Федеральной корпорацией по страхованию депозитов (FDIC), проблема возможности реструктуризации финансовых рынков описана весьма ясно:

«Мы должны найти новые способы, в отсутствие жёстких государственных контролей над конкуренцией, ограничить разрушительную конкуренцию и чрезмерное принятие рисков. Есть только два варианта. Мы можем издать бесчисленные новые нормативные акты, регулирующие каждый аспект поведения банков, и нанять тысячи дополнительных инспекторов для их соблюдения. Такой подход подорвал бы преимущества, полученные в результате дерегулирования, благоприятствовал бы нерегулируемым за счёт регулируемых и в конечном итоге потерпел бы неудачу.

FDIC предпочитает другой вариант: искать способы наложить большую степень дисциплины рынка на систему, чтобы заменить устаревшие государственные контроли». (стр. 3)

Таким образом, предоставление соответствующих финансовых данных в открытом доступе в своевременном порядке должно помочь инвесторам лучше самостоятельно оценивать состояние банка, что, в свою очередь, облегчит давление на регуляторов и переложит ответственность на плечи инвесторов и вкладчиков рынка.

Правильный объём раскрытия информации имеет решающее значение. При слишком малом объёме информации дисциплины нет. Слишком большой объём информации, с другой стороны, может вызвать банковский паралич, который может иметь катастрофические последствия. Своевременный, сбалансированный объём информации критически важен для достижения желаемых результатов.

На Конференции по структуре и конкуренции банков 8 мая 2003 года председатель Федеральной резервной системы (FED) Алан Гринспэн (Alan Greenspan) отметил, что прозрачность — это не то же самое, что раскрытие информации. Соответствующие данные должны раскрываться своевременно для повышения прозрачности:

«Прозрачность требует от участников рынка не только предоставлять информацию, но и представлять эту информацию в контексте, который делает её значимой».

Базельское соглашение II

Базельское соглашение II (Basel II) — это соглашение о банковском надзоре в его окончательной версии по состоянию на 2006 год. Оно описывает и рекомендует необходимые минимальные требования к капиталу, необходимые для обеспечения безопасности и стабильности банка. Оно состоит из трёх столпов:

• Минимальные (взвешенные по риску) требования к капиталу
• Процесс надзорной проверки
• Требования к раскрытию информации

Третий столп требует, чтобы деятельность банка была прозрачна для широкой публики. Для этого банк должен раскрывать соответствующие финансовые данные (финансовые отчёты и т. д.) в своевременном порядке для общественности, например, через свой веб-сайт. Это может позволить вкладчикам лучше оценивать состояние банка (то есть вероятность его банкротства) и соответственно диверсифицировать свой портфель. Таким образом, считается, что этот столп сам по себе будет способствовать повышению роли дисциплины рынка на финансовых рынках.

Системы защиты депозитов

Страхование депозитов в США было введено в 1934 году для восстановления доверия вкладчиков к финансовым рынкам после опустошения Великой депрессии. Оно работало довольно хорошо в течение многих десятилетий с точки зрения предотвращения массового изъятия депозитов и системного риска.

В последние десятилетия критика его преимуществ усилась. Что касается дисциплины рынка, можно легко сказать, что неправильно оценённое страхование депозитов искажает стимулы вкладчиков к мониторингу деятельности банков по принятию рисков. Например, в США 100% депозитов застрахованы государством (до $100 000), в то время как в Англии только 70%. Вкладчики в Англии, зная, что они потеряют деньги, если банк, в который они инвестируют, обанкротится, будут более осторожны, чем американские вкладчики, и будут тщательно следить за деятельностью банков.

Вопрос, который стоит перед политиками, заключается в том, какой может быть оптимальная схема страхования депозитов. Кроме того, «Как её разработать и внедрить?»

Как работает дисциплина рынка в банковской системе