Тренд рынка: виды, анализ и прогнозирование

Тренд рынка — это направленное движение цен на финансовых рынках, которое аналитики используют для прогнозирования будущих колебаний. Понимание видов трендов и методов их анализа помогает трейдерам принимать обоснованные решения. В этой статье разберёмся, как классифицируются тренды и какие инструменты используются для их определения.

Тренд рынка — это воспринимаемая тенденция финансовых рынков двигаться в определённом направлении с течением времени. Аналитики классифицируют эти тренды как вековые (долгосрочные), первичные (среднесрочные) и вторичные (краткосрочные). Трейдеры пытаются определить тренды рынка, используя технический анализ — методологию, которая характеризует тренды как предсказуемые тенденции движения цен при достижении уровней поддержки и сопротивления.

Будущий тренд рынка можно определить только задним числом, поскольку будущие цены неизвестны. Это делает прогнозирование движения рынка скорее образованным предположением, чем точной наукой. Прошлые тренды определяются путём проведения линий тренда, которые соединяют точки максимумов и минимумов: для восходящего тренда — растущие максимумы и минимумы, для нисходящего — падающие максимумы и минимумы.

Терминология рынка

Термины «бычий рынок» и «медвежий рынок» описывают восходящие и нисходящие тренды соответственно и могут применяться как ко всему рынку в целом, так и к отдельным секторам и ценным бумагам. Эти термины происходят из лондонского Exchange Alley (Биржевой переулок) начала XVIII века, где трейдеры, занимавшиеся продажей акций без покрытия, назывались «торговцами медвежьей шкурой», поскольку продавали шкуру медведя (акции) до его поимки. Позже это упростилось до слова «медведи», а трейдеров, покупавших акции в кредит, называли «быками». Последний термин мог возникнуть по аналогии с травлей медведей и быков — популярными в то время боевыми зрелищами. Томас Мортимер (Thomas Mortimer) зафиксировал оба термина в своей книге 1761 года. Он заметил, что быки, скупавшие акции сверх текущего спроса, бродили по офисам брокеров в поисках покупателей, а медведи спешили скупить любые акции, чтобы закрыть свои короткие позиции.

Вековые тренды

Вековой тренд — это долгосрочный тренд, продолжающийся от 5 до 25 лет и состоящий из серии первичных трендов. Вековой медвежий рынок состоит из меньших бычьих и больших медвежьих рынков; вековой бычий рынок состоит из больших бычьих и меньших медвежьих рынков.

На вековом бычьем рынке преобладающий тренд направлен вверх. Фондовый рынок США описывался как находящийся в вековом бычьем рынке примерно с 1983 по 2000 год (или 2007), с кратковременными спадами, включая Чёрный понедельник и падение рынка в 2002 году, вызванное крахом пузыря доткомов. Другой пример — бум сырьевых товаров в 2000-х годах.

На вековом медвежьем рынке преобладающий тренд направлен вниз. Пример векового медвежьего рынка наблюдался на золоте с января 1980 по июнь 1999 года, завершившись так называемым «дном Брауна». За этот период цена золота упала с максимума $850 за унцию до минимума $253 за унцию. Фондовый рынок также описывался как находящийся в вековом медвежьем рынке с 1929 по 1949 год.

Первичные тренды

Первичный тренд имеет широкую поддержку по всему рынку, охватывает большинство секторов и длится год или дольше.

Бычий рынок

Бычий рынок — это период, когда цены в целом растут. Начало бычьего рынка отмечается широко распространённым пессимизмом, когда большинство участников настроено медвежьи. По мере развития бычьего рынка настроение меняется с отчаяния на надежду, оптимизм и, в конце концов, эйфорию. Это часто опережает экономический цикл.

Обычно бычьи рынки начинаются, когда акции растут на 20% от минимума, и заканчиваются при падении на 20%. Однако некоторые аналитики считают, что бычий рынок не может развиваться внутри медвежьего рынка.

Анализ данных Morningstar (Морнингстар) с 1926 по 2014 год показал, что типичный бычий рынок длился в среднем 8,5 лет с совокупной доходностью около 458%. Годовой прирост на бычьих рынках колебался от 14,9% до 34,1%.

Примеры

Индекс Бомбейской фондовой биржи BSE SENSEX пережил значительный бычий тренд с апреля 2003 по январь 2008 года, вырастая с 2900 пунктов до 21000 пунктов, что представляет доходность более 600% за 5 лет. Заметные бычьи рынки характеризовали периоды 1925–1929, 1953–1957 и 1993–1997 годов, когда США и многие другие фондовые рынки испытали значительный рост. Если первый период закончился резко с началом Великой депрессии, то последующие периоды завершились мягкой посадкой, которая переросла в крупные медвежьи рынки.

Медвежий рынок

Медвежий рынок — это общее снижение фондового рынка в течение определённого периода. Он характеризуется переходом от высокого оптимизма инвесторов к широко распространённому страху и пессимизму. Общепринятой мерой медвежьего рынка считается падение цены на 20% или более в течение как минимум двух месяцев.

Падение на 10–20% классифицируется как коррекция.

Медвежья территория всегда предшествует медвежьему рынку. Когда рынок входит в медвежью территорию, помимо коррекции появляются и другие индикаторы. Индекс волатильности Cboe (VIX) — ключевой показатель волатильности рынка — растёт, указывая на повышенную тревожность инвесторов. Кроме того, падает потребительское настроение, растут ожидания безработицы и ухудшаются экономические прогнозы.

Медвежьи рынки заканчиваются, когда акции восстанавливаются и достигают новых максимумов. Медвежий рынок затем оценивается ретроспективно от недавних максимумов до самой низкой цены закрытия, а период восстановления охватывает от самой низкой цены до достижения новых максимумов. Ещё одним общепринятым индикатором конца медвежьего рынка считается рост индексов на 20% или более от минимума.

С 1926 по 2014 год средняя продолжительность медвежьего рынка составляла 13 месяцев с совокупными потерями около 30%. Годовое снижение на медвежьих рынках колебалось от −19,7% до −47%.

Примеры

Примеры медвежьих рынков включают:

• Крах Уолл-стрита (Wall Street Crash) 1929 года, который стёр 89% капитализации индекса Dow Jones Industrial Average (с 386 до 40) к июлю 1932 года, ознаменовав начало Великой депрессии. После восстановления почти 50% потерь произошёл более длительный медвежий рынок с 1937 по 1942 год, когда рынок снова упал вдвое.
• Долгосрочный медвежий рынок с 1973 по 1982 год, охватывавший энергетический кризис 1970-х годов и высокую безработицу начала 1980-х.
• Медвежий рынок в Индии после скандала на фондовом рынке 1992 года, совершённого Харшадом Мехтой (Harshad Mehta).
• Падение фондового рынка 2002 года.
• Вследствие финансового кризиса 2008 года медвежий рынок произошёл между октябрём 2007 и мартом 2009 года.
• Крах китайского фондового рынка 2015 года.
• В начале 2020 года пандемия COVID-19 вызвала множественные крахи фондовых рынков, приведя к медвежьим рынкам по всему миру.
• В 2022 году опасения по поводу всплеска инфляции и возможного повышения ставки федеральных фондов вызвали медвежий рынок.

Вершина рынка

Вершина рынка обычно не является драматическим событием. Рынок просто достигает наивысшей точки, которую он будет иметь в течение некоторого времени. Это определение носит ретроспективный характер, так как участники рынка обычно не осознают это в момент её достижения. Впоследствии цены падают, либо медленно, либо более быстро.

По мнению Уильяма О’Нила (William O’Neil), с 1950-х годов вершина рынка характеризуется тремя-пятью днями распределения в основном индексе фондового рынка в течение относительно короткого периода. Распределение определяется как падение цены при объёме выше, чем в предыдущей сессии.

Примеры

Пик пузыря доткомов, измеренный по индексу NASDAQ-100, произошёл 24 марта 2000 года, когда индекс закрылся на уровне 4704,73. Nasdaq достиг пика 5132,50, а S&P 500 — 1525,20.

Пик фондового рынка США перед финансовым кризисом 2008 года произошёл 9 октября 2007 года. S&P 500 закрылся на уровне 1565, а NASDAQ — 2861,50.

Дно рынка

Дно рынка отмечает разворот тренда, означая конец спада и начало восходящего тренда (бычьего рынка).

Определение дна рынка, часто называемое «ловлей дна», — сложная задача, так как его трудно распознать до того, как оно пройдёт. Восстановление после падения может быть кратковременным, и цены могут возобновить своё снижение, что приведёт к убыткам для инвестора, купившего акции на ложном дне.

Барон Ротшильд (Baron Rothschild) часто цитируется как советующий покупать, когда на улицах кровь — то есть когда рынки упали резко и настроение инвесторов крайне негативно.

Примеры

Примеры дна рынка в терминах цен закрытия индекса Dow Jones Industrial Average включают:

• Индекс Dow Jones Industrial Average достиг дна на уровне 1738,74 19 октября 1987 года после падения с 2722,41 25 августа 1987 года. Этот день обычно называют Чёрным понедельником.
• Дно 7286,27 было достигнуто на DJIA 9 октября 2002 года после падения с 11722,98 14 января 2000 года. Это падение включало промежуточное дно 8235,81 21 сентября 2001 года (14% изменение от 10 сентября), приведшее к промежуточной вершине 10635,25 19 марта 2002 года. Между тем, ориентированный на технологии Nasdaq упал более резко на 79% с пика 5132 10 марта 2000 года до дна 1108 10 октября 2002 года.
• Дно 6440,08 (DJIA) 9 марта 2009 года было достигнуто после падения, связанного с кризисом субстандартной ипотеки, начавшегося с 14164,41 9 октября 2007 года.

Вторичные тренды

Вторичные тренды — это краткосрочные изменения направления цены в рамках первичного тренда, обычно длящиеся несколько недель или месяцев.

Ралли медвежьего рынка

Ралли медвежьего рынка, иногда называемое «ралли простаков» или «отскоком мёртвой кошки», характеризуется ростом цены на 5% или более перед новым падением. Такие ралли наблюдались в индексе Dow Jones Industrial Average после краха 1929 года, вплоть до дна 1932 года, и на протяжении конца 1960-х и начала 1970-х годов. Японский индекс Nikkei 225 пережил несколько ралли медвежьего рынка между 1980-ми и 2011 годом, находясь в общем долгосрочном нисходящем тренде.

Причины трендов рынка

Цена активов, таких как акции, определяется спросом и предложением. По определению рынок уравновешивает покупателей и продавцов, что делает невозможным наличие «больше покупателей, чем продавцов» или наоборот, несмотря на частое использование этого выражения. При всплеске спроса покупатели готовы платить более высокие цены, а продавцы требуют более высокие цены. И наоборот, при всплеске предложения динамика меняется.

Динамика спроса и предложения варьируется по мере того, как инвесторы пытаются перераспределить свои инвестиции между типами активов. Например, инвесторы могут стремиться перевести средства из государственных облигаций в акции технологических компаний, но успех этого сдвига зависит от поиска покупателей для продаваемых ими облигаций. И наоборот, они могут стремиться перевести средства из технологических акций в государственные облигации в другое время. В каждом случае эти действия влияют на цены обоих типов активов.

Идеально инвесторы стремятся использовать прогнозирование движения рынка, чтобы покупать дёшево и продавать дорого, но на практике они могут в итоге покупать дорого и продавать дёшево. Контрарные инвесторы и трейдеры используют стратегию «фейда» — покупают, когда другие продают, и продают, когда другие покупают. Период, когда большинство инвесторов продают акции, известен как распределение, а период, когда большинство инвесторов покупают акции, известен как накопление.

По стандартной теории, снижение цены обычно приводит к меньшему предложению и большему спросу, а повышение цены имеет противоположный эффект. Хотя этот принцип верен для многих активов, для акций он часто работает в обратном направлении из-за распространённой ошибки инвесторов — покупки дорого в состоянии эйфории и продажи дёшево в состоянии страха или паники, вызванных стадным инстинктом. В случаях, когда повышение цены приводит к увеличению спроса или снижение цены приводит к увеличению предложения, ожидаемый отрицательный цикл обратной связи нарушается, что приводит к нестабильности цен. Это явление очевидно в пузырях или крахах рынка.

Настроение рынка

Настроение рынка — это контрарный индикатор фондового рынка.

Когда чрезвычайно высокая доля инвесторов выражает медвежьи (негативные) настроения, некоторые аналитики считают это сильным сигналом того, что дно рынка может быть близко. Дэвид Хиршлейфер (David Hirshleifer) наблюдает феномен тренда, который следует пути, начинающемуся с недореакции и завершающемуся чрезмерной реакцией инвесторов и трейдеров.

Индикаторы, измеряющие настроение инвесторов, могут включать:

• Индекс настроения Investor Intelligence оценивает настроение рынка через спред быков-медведей (% быков − % медведей). Близкий к историческому минимуму спред может сигнализировать о дне, указывая на потенциальный разворот рынка. И наоборот, экстремально высокий бычий и экстремально низкий медвежий сентимент могут предполагать вершину рынка или её приближение. Эта контрарная мера более надёжна для совпадающего времени на минимумах рынка, чем на максимумах.
• Индикатор настроения Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) часто интерпретируется как предполагающий, что большая часть падения уже произошла, когда он показывает значение минус 15% или ниже.
• Другие индикаторы настроения включают коэффициент Nova-Ursa, отношение короткого интереса к общей капитализации рынка и соотношение пут/колл.

Как анализировать тренд рынка с помощью технического анализа

❓ Часто задаваемые вопросы

Как определить начало и конец бычьего рынка?

Бычий рынок начинается, когда акции растут на 20% от минимума, и заканчивается при падении на 20%. Обычно начало характеризуется широко распространённым пессимизмом, а развитие сопровождается переходом от отчаяния к эйфории. Конец определяется ретроспективно, когда цены достигают новых максимумов.

Что такое ‘отскок мёртвой кошки’ на рынке?

Это ралли медвежьего рынка — краткосрочный рост цены на 5% или более перед новым падением. Такие ралли часто вводят инвесторов в заблуждение, создавая впечатление разворота тренда, но затем рынок продолжает снижение.

Почему инвесторы часто покупают дорого и продают дёшево?

Это связано со стадным инстинктом и эмоциональными ошибками. Инвесторы покупают в состоянии эйфории при высоких ценах и продают в панике при низких ценах. Контрарные инвесторы используют противоположную стратегию — покупают, когда другие продают.

Какие индикаторы помогают определить дно рынка?

Ключевые индикаторы включают индекс волатильности VIX, индекс настроения Investor Intelligence, показатели AAII и соотношение пут/колл. Экстремальный пессимизм инвесторов часто сигнализирует о приближении дна рынка.

Как спрос и предложение влияют на тренды рынка?

Цены определяются балансом спроса и предложения. При всплеске спроса покупатели готовы платить выше, при всплеске предложения цены падают. Инвесторы постоянно перераспределяют активы между типами инвестиций, влияя на динамику обоих.